Защо Goldman казва, че ще „наднормете“ в САЩ с акции на рекордни нива

Индексът S&P 500 постави нов рекорд за всички времена по време на търговия в рамките на деня в понеделник и се търгува на богати оценка премии спрямо много отвъдморски пазари, което кара предпазливите инвеститори да обмислят намаляване на своите експозиции в акции в САЩ. Goldman Sachs обаче съветва инвеститорите да прекалят с "наднорменото тегло" на американските акции, според доклад в Блумбърг. Техните аргументи са, че тъй като глобалната икономика се забавя, растежът в САЩ остава значително по-силен, отколкото в повечето други региони.

„Основната възвръщаемост според нас все още идва от наднорменото тегло на акциите в САЩ“, Силвия Арданя, управляващ директор в инвестиционна стратегия група за Goldman Sachs Private Wealth Management, която има 500 милиарда долара активи под управление (AUM), каза пред Bloomberg. „САЩ имат предимство пред останалите“, добави тя.

Значение за инвеститорите

„Дескалацията на търговското напрежение между САЩ и Китай предизвика въпроса дали инвеститорите са били твърде негативни и може да има някои положителни изненади“, забеляза Арданя, бивш доцент по икономика в Харвардския университет, а по-късно старши европейски икономист в Bank of America Merrill Lynch, преди да се присъедини Голдман. „Ако получим по-добри икономически данни и има стабилизация в производството, а секторът на услугите остане стабилен, това рали може ясно да се разшири“, уточни тя.

Бенджамин Лау, главен инвестиционен директор (CIO) на Apriem Advisors, също е възходящо по отношение на американските акции по същата причина. „Икономическият растеж оправдава да сме по-оптимистични по отношение на акциите, отколкото облигациите в този момент“, каза той The Wall Street Journal. През последните месеци той купува здравни, полупроводникови и промишлени акции, които се оценяват евтино.

Всички 11 сектора на S&P 500 се повишиха през 2019 г., като пълният индекс S&P 500 се е увеличил с 23% за годината до момента до края на понеделник, в посока за най-добрата си календарна година от 2013 г. Индексът MSCI в САЩ също се е повишил с 23% от началото на годината, побеждавайки лесно Европа (+16%), Китай (+12%) и развиващите се пазари (+10%), според списанието. По същия начин, MSCI All-Country World Index ex USA Index е нараснал само с 14%.

В Индекс на банката KBW Nasdaq от 24 кредитора е друг силен производител с ръст от 26% от началото на годината. От друга страна, iShares MSCI Europe Financials ETF (EUFN) изостава с 15% печалба от началото на годината, per ETFdb.com. “Доверие на потребителите продължава да бъде силен“, отбеляза Терънс Долан, финансов директор на U.S. Bancorp, по време на обаждането за печалбата на компанията му през октомври.

Много европейски банки намаляват разходите, за да останат конкурентоспособни с базираните в САЩ конкуренти, отбелязва вестникът. Всъщност, докато големите американски банки увеличават отпечатъка си в Европа, водещите европейски банки се оттеглят от пазара на САЩ, според по-ранни доклади.

Притеснение за инвеститорите, фокусирани върху стойността, е, че акциите в САЩ са сравнително скъпи в сравнение с чуждестранните акции. От октомври На 31, S&P 500 имаше a изоставащо съотношение P/E от 19,9 срещу 17,1 за Япония, 16,6 за Европа и 12,8 за Корея, според данни от FactSet Research Systems, докладвани от списанието. Бичият отговор е, че по-високият растеж в САЩ оправдава премия за оценка на американските акции.

Гледам напред

„Несигурността е супер висока и в много случаи несигурността се движи от нещо, което не можете да анализирате“, Джим Бесоу, главен инвестиционен директор (CIO) във фирмата за управление на инвестициите и консултантската компания GenTrust, каза за дневник. Неговата фирма препоръчва разпределение най-вече в съответствие с индекса на MSCI All Country World, като същевременно предпочита развиващите се пазари и Япония.

„Ако сте дългосрочен инвеститор, тогава тази търговия с оценка е смислена“, казва Нела Ричардсън, инвестиционен стратег в Едуард Джоунс, според Journal. Фирмата му също има наднормено тегло на международните акции спрямо американските акции с голяма капитализация. „Ако погледнете исторически, това международно-САЩ Ръководството на собствения капитал се смени“, добави той.