Големите бичи инвеститори се удвояват след разпродажби
Докато разпродажбата на фондовия пазар през октомври предизвика голямо безпокойство сред индивидуалните инвеститори, много от най-големите мениджъри на фондове в света я използваха като възможност да отидете на изгодна цена, според последното издание на месечното проучване на Global Fund Manager, проведено от Bank of America Merrill Lynch (BofAML). Консенсусът между участниците в проучването, базиран на средно претеглена стойност на техните отговори, е, че Индекс S&P 500 (SPX) ще достигне връх на ниво от 3056, или 12,3% над ноември. 13 близо. Също така, те вярват, че добивът на 10-годишни държавни ценни книжа на САЩ, който затвори при 3,14%, трябва да достигне 3,70%, преди да има ясен сигнал за ротация от акции към облигации. Основните моменти от доклада са обобщени в таблицата по-долу.
Мениджърите на фондове са настроени в краткосрочен план
| Тежки купувачи по време на октомврийската разпродажба на фондовата борса |
| Нивата на паричните средства паднаха от 5,1% на 4,7% |
| Прогноза за ръст от около 12% в S&P 500 до нов рекорд |
| Няма да се върти към облигации, докато доходността на 10-годишните T-Note не достигне 3,70% |
Източник: Bank of America Merrill Lynch
Значение за инвеститорите
Общо 225 участници с обща сума от 641 милиарда долара активи под управление (AUM) участва в анкетата. Те намалиха паричните си позиции поради очакванията, че глобална рецесия все още не е на хоризонта и че „Голямо ниско“ на фондовия пазар не е вероятно най-рано през второто тримесечие на 2019 г. Те също са дълго на щатския долар, очаквайки той да покаже продължителна сила. Само 11% вярват, че глобалната рецесия ще започне през 2019 г.
Респондентите посочват, че тяхната най-голяма наднормено тегло позиция като група сега е в здравеопазването, като нетното им разпределение на наднорменото тегло в глобалния технологичен сектор сега е на най-ниското си ниво от февруари насам. 2009. Въпреки това, разпределението им към най-големите американски и китайски технологични акции, като т.нар FAANG и BAT групи, все още представлява тяхната най-натоварена търговия. Също така, в това, което BofAML нарича и "зловещо" развитие, мениджърите на фондове не посочват ротация от технологии към стойност сектори, сред които BofAML включва банки, малки букви, индустриалци и EAFE (Европа, Австралия и Далечния Изток) акции.
Гледайки напред към 2019 г., мениджърите на фондове предложиха различни причини за песимизъм. Те са подчертани в таблицата по-долу.
Мениджърите на фондове са предпазливи относно 2019 г
| S&P 500 ще изостава от световните акции |
| 44% очакват по-бавно глобално БВП растеж; най-ниската от 2008 г |
| 54% очакват по-бавен растеж на китайския БВП; най-ниската от 2016 г |
| Най-ниска EPS очаква се темп на растеж от 2012 г |
| Рекордно висок корпоративен ливъридж, 46% от БВП, основно притеснение |
| Очаква се облигациите да бъдат най-лошият клас активи |
Източник: Bank of America Merrill Lynch
Респондентите записаха нетно предпочитание за капиталови разходи над по-здрави счетоводни баланси, което беше най-малкото от декември 2009 г. BofAML отбелязва, че индикаторът исторически е бил предиктор за относителното представяне на акциите и облигациите и сега сочи по-нататъшно по-ниско представяне на акциите в бъдеще.
Гледам напред
Консенсусното мнение сред анкетираните призовава бичият пазар да продължи през 2019 г., но 30% от тях вярват че пазарът вече е достигнал своя връх, почти двойно над 16% от отчета, регистриран в октомврийското издание на изследване. Като се има предвид, че консенсусът е доста оптимистичен в сравнение с колапса, който други предвиждат през 2019 г., инвеститорите трябва да продължат с необходимата предпазливост.
