Икономиката мига предупредителни знаци за инвеститорите

Икономиката на САЩ се задейства на всички цилиндри, задвижвани напоследък от масивни намаления на данъците. През второто тримесечие на 2018 г. БВП на САЩ нараства със страхотни 4,2% на годишна база, спрямо 2,2% през първото тримесечие, според Бюрото за икономически анализи на САЩ. Икономическата експанзия обаче неизбежно спира в някакъв момент, за да бъде последвана от рецесионен контракции.

Мениджърът на глобални активи Опенхаймер вярва, че повратната точка е преминала, както те заявяват в неотдавна доклад: „Глобалният растеж достигна своя връх, а забавянето на икономическата активност, макар и не сериозно, е на широка основа. Нашите водещи индикатори показват, че Съединените щати навлизат в режим на забавяне, присъединявайки се към забавянето, преживяно от Европа и нововъзникващи пазари (EM)." Техният доклад препоръчва няколко стратегии на инвеститорите, които са обобщени в таблицата по-долу.

Стратегията на Опенхаймер за охлаждаща икономика

• Акции в САЩ: скромни поднормено тегло. Но наднормено тегломалка капачка и средна шапка, наднормено тегло качество, поднормено тегло стойност.
instagram viewer
• Международни акции: умерено поднормено тегло в Европа и нововъзникващите пазари, като част от поднорменото тегло на световния капитал.
• Кредит в САЩ: поднормено тегло.
• Дълг на развиващите се пазари: не дръжте.
• Държавни облигации: наднормено тегло дълго продължителност държавен дълг на САЩ и на развития пазар.
• Валути: умерено наднормено тегло в щатски долар, но хеджирано. Поднормено тегло евро и няколко EM валути. Наднорменото тегло на йени.
• Алтернативни инвестиции: наднормено тегло облигации, свързани със събития, и наднормено тегло MLPs срещу. голяма капачка Акции на САЩ.

Източник: Опенхаймер

Значение за портфейлите на инвеститорите

Други експерти споделят тази загриженост за икономиката. Шансовете за рецесия през 2019 г. са големи и нарастват, според двойка ветерани наблюдатели на пазара, цитирани от на Барън. Те виждат повишаване на лихвите от Федерален резерв и нарастващото търговско напрежение като основни катализатори за спад. Междувременно мотивите на Опенхаймер зад някои от техните препоръки са изложени по-долу.

Акции. "Нашите водещи индикатори показват, че икономиката на САЩ вероятно ще се забави през следващите няколко тримесечия, след като изпита силно ускорение на растежа през първата половина на годината“, казва Опенхаймер. Те добавят: „Очакваме малки и средни шапки превъзхождат големи капачки, като се възползват от вътрешните фискална експанзиядокато кредитните пазари остават стабилни, като същевременно са по-изолирани от отслабването на растежа извън САЩ."

„Нашите водещи показатели показват, че Съединените щати навлизат в режим на забавяне. -- Опенхаймер

Валути. По-слабият растеж извън САЩ прави американските акции относително по-привлекателни за инвеститорите в момента. Нетното движение на капитали на американските пазари засилва долара. Ако чуждестранните пазари регистрират положителни икономически изненади, този нетен капиталов поток към САЩ ще намалее, изпращайки долара надолу.Облигации. При сегашните нива на кредитни спредове между дълг с висока доходност и заеми спрямо инвестиционен клас дълг, Опенхаймер вижда "ограничено нарастване" в корпоративните облигации. Те обаче са с наднормено тегло в държавните облигации от САЩ и други развити страни, особено при по-дълги падежи. Те виждат, че забавянето на икономическия растеж допринася за по-нататъшното му изравняване на кривата на доходността, "което трябва да остави дългия край на кривата на доходността по-малко изложен на повишения на лихвите на Фед."

Алтернативни инвестиции. В сравнение с малките кредитни спредове по конвенционалния дълг, Опенхаймер вижда стойност в облигациите, свързани със събития, които се изплащат, когато природни бедствия не настъпят или са по-малко тежки от очакваното. Те видяха, че тези облигации са се "предоставили добре" от второто тримесечие, като само "скромен спред се разширява около урагана Флорънс".

JPMorgan разработи свой собствен набор от препоръки за инвеститорите, за да се подготвят за следващата рецесия. Те обаче смятат, че рецесията е малко вероятно да започне през следващите 12 месеца и предупреждават, че правенето на големи размествания на портфейла твърде много предварително може да струва скъпо. (За повече вижте също: 4 начина да избегнете големи загуби в следващата рецесия: JPMorgan.)

Гледам напред

Опенхаймер очаква Федералният резерв да продължи да повишава лихвените проценти поне до средата на 2019 г. Те обаче предупреждават, че „а гълъбов промяна в реториката на Фед" е основният риск за тяхната стратегия. Сигнал от Фед, че ще забавят или спрат планираното си парично затягане, ще разшири текущия пазар цикъл, "осигурява значително облекчение на рисковите активи, особено в EM [развиващите се пазари]" и отслабва долара. (Вижте също:
Въздействието на повишаването на лихвения процент на Фед.)