5 фондови сектора, които да победят обратната крива на доходността

Ан обърната крива на доходността исторически е надежден индикатор за задаваща се икономическа рецесияи това води до нарастващ брой инвеститори, готови да изхвърлят акции, тъй като рецесионните очаквания често предизвикват мечи пазари. Не толкова бързо, казват анализатори и стратези в JPMorgan и Credit Suisse. „Исторически пазарите на акции са склонни да произвеждат едни от най-силните възвръщаемости през месеците и тримесечията след инверсия“, Марко Коланович, глобален ръководител на макро количествените и производни проучване в JPMorgan, пише в скорошна бележка до клиенти, цитирани от MarketWatch.

Андрю Гартуейт, глобален стратег на капитала в Credit Suisse, има подобно мнение. Въпреки че отбелязва, че икономиката на САЩ е изпаднала в рецесия в рамките на 15 месеца след всяка от последните седем доходи инверсии на кривата, той също така посочва, че цените на акциите обикновено достигат пик шест месеца след началото на инверсията, на CNBC. Той също така установява, че някои сектори и индустрии на фондовия пазар са склонни да се справят добре след инверсия, някои от които подчертаваме в таблицата по-долу.

5 сектора, които се представят добре след обръщане на кривата на доходност

• Индустрии
• Застраховка
• Оборудване за здравеопазване
• Фармацевтични продукти
• Храни, напитки и тютюн

Източник: Credit Suisse, както съобщава CNBC

Значение за инвеститорите

Разглеждайки историческото представяне, Гартуейт изчислява, че Индекс S&P 500 (SPX) се е увеличил в 75% от времето през първите три месеца след началото на инверсията, като средно се е увеличил с 4%. Въпреки това, 18 месеца по-късно индексът е намалял 62% от времето, със среден спад от 8%.

Премествайки фокуса си към секторите на фондовия пазар, Гартуейт открива, че застраховането и промишлеността акциите осигуряват най-доброто средно историческо представяне през първите три месеца след инверсия започва. В другия край на спектъра, полупроводниците и дълготрайни потребителски стоки обикновено се представят най-зле. Застраховането обикновено остава сред най-добре представящите се 12 месеца, към което се присъединяват и други защитни средства, като здравно оборудване, фармацевтични продукти, както и запаси от храни, напитки и тютюн.

Класическите защитни запаси се радват на относително стабилно търсене на своите продукти на всички етапи на бизнес цикъл, и по този начин е готов да осигури стабилни печалби и дивиденти. За разлика от това, циклични акции, като производителите на автомобилен и технологичен хардуер, исторически са сред най-зле представилите се след 12 месеца, според Credit Suisse.

Според проучването си Коланович от JPMorgan открива, че бичият пазар все още може да има значителни възможности за развитие. „Само след [около] 30 месеца [след инверсия на кривата на доходност] възвръщаемостта на S&P 500 пада под средното“, каза той в бележката си. Както при четири предишни инверсии, той вижда Федерален резерв и забавяне на икономическия растеж като 2 основни двигатели на настоящия епизод.

Гледам напред

Докато Credit Suisse твърди, че инверсиите на кривата на доходност са надеждни предсказатели за предстоящи рецесии, други анализатори не са съгласни. „Не всяка инверсия е последвана от рецесия“, според фирмата за финансови изследвания Инвестиционна група по поръчка, който също така установява, че S&P 500 има тенденция да отчита силни печалби през първите 12 месеца след инверсия.

Междувременно фирмата за анализ на макро инвестиции Bianco Research открива, че инверсиите стават надеждни прогнози за рецесия само когато продължат 10 дни или повече. Сегашната инверсия е в четвъртия си ден. Доходността се понижи и в двата края на падежния спектър при ранна търговия на 27 март, тъй като инвеститорите очакваха бъдещи намаления на лихвите от Фед, за друг CNBC доклад. Остава да видим дали това очакване се материализира и, ако се случи, дали намаляването на лихвите може да предотврати рецесията.