6 акции на големи банки мигат предупредителни сигнали

Банковите акции нараснаха с около 19 процента през последната година, измерено от индекса на банката KBW Nasdaq, като инвеститори очакваше, че нарастващите лихвени проценти, дерегулацията и данъчната реформа ще подхранят тези дялове още по-високо в 2018. Но се появяват големи предупредителни знаци, че не всичко е наред с банковата индустрия и с банковите акции, особено с шестте най-големи играчи в САЩ. Сега инвеститорите виждат признаци на забавяне на дългосрочния растеж, произтичащи както от тенденциите в индустрията, така и от новите, по-строги правила на Федералния резерв. Докато отчетите за печалбите за първото тримесечие изглеждаха силни на повърхността, акциите на няколко големи американски банки се понижиха в отговор. Като Бен Барзиде, съветник по богатство в базираната в Чикаго Piershale Financial Group, каза на Barron's: „Пазарът не е впечатлен, защото причините за по-малко печалби са с ниско качество, като данъчни облекчения или еднократни увеличения. Това са фактори, които само временно увеличават приходите."

Шестте големи американски банки представляват смесена чанта по отношение на представянето на цените за годината до момента до 20 април: JPMorgan Chase & Co. (JPM), +5,3%, Citigroup Inc. (° С), -5,5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0,8%, Морган Стенли (ГОСПОЖИЦА), +4,2%, Bank of America Corp. (BAC), +2,9% и Wells Fargo & Co. (WFC), -12.9%. В Индекс S&P 500 (SPX) намалява с 0,1% от началото на годината, докато KBW Nasdaq Bank Index (BKX) е нараснал с 0,6%. Индексът KBW достигна ниското си затваряне за годината в сряда, 18 април, спад от 1,7% от началото на годината от този момент, след което се повиши в четвъртък и петък, според Yahoo Finance.

Тестове за стрес над стрес

Нов облак, надвиснал над банковите акции, са предложените от Федералния резерв промени капиталови изисквания което може да принуди банките да запазят по-големи капиталови буфери, като по този начин ограничават растежа на изплащането на дивиденти и програмите за обратно изкупуване на акции, съобщава Wall Street Journal. Това създава нов набор от несигурности, които натежават върху банковите акции, според вестника, и които вероятно няма да бъдат разрешени, докато Фед не завърши годишния си банкови стрес тестове по-късно тази година. Бившия FDIC шефът Шийла Баир е сред тези, които критикуваха неотдавнашното разхлабване на капиталовите изисквания. (За повече вижте също: 4 ранни предупредителни признака за следващата финансова криза.)

„Нереалистични очаквания“

От своя страна Barron's спекулира, че инвеститорите може да са развили „нереалистично високи очаквания за финанси", очаквайки продължаване на дерегулацията от администрацията на Тръмп, която ще осигури още повече печалби усилва. Неотдавнашната слабост в цените на акциите им предполага намалени очаквания.

Мат Мали, стратег на капитала в Miller Tabak, е малко по-песимистичен. Както той написа в коментар за CNBC: „Едно от най-обезсърчаващите неща, които се появяват на пазара, е, когато акциите или групата реагират зле на добрите новини; това показва, че добрите новини вече са включени в цената на акциите и няма купувачи, които да повишат акциите." Той цитира JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman и Bank of America като банкови акции, които в крайна сметка паднаха, след като обявиха силни печалби.

Както е цитирано в друга история на Барън, Брайън Клайнханзл, анализатор на капиталови изследвания в Keefe, Bruyette & Woods, повтаря коментарите на Бен Барзиде. Kleinhanzl отбелязва, че Citigroup надмина прогнозите за първото тримесечие до голяма степен въз основа на по-ниска данъчна ставка и по-ниска от очакваното провизии за загуби, отколкото органично отглеждане, оставяйки инвеститорите невпечатлени.

Всъщност, докато данъчната реформа постави банковите печалби на по-високо плато, недостатъкът е, че представлява еднократна полза, когато година след година се правят сравнения на печалбите. За инвеститорите, които се фокусират върху подобни сравнения, този източник на ръст на печалбите сега е изразходвана сила.

„Злоупотреби и сривове“

Wells Fargo показа най-лошото представяне от началото на годината от големите банки, изброени по-горе, вероятно в очакване на груба 2018 г. като цяло. Както е цитирано в друга история на Барън, Джон Панкари, старши анализатор на акции в Evercore ISI, отбелязва, че се очаква банката да претърпи спад в печалбите от до 400 милиона долара през 2018 г., в резултат на поръчка за съгласие с Федерален резерв, но че само малка част от тях е отразена в резултатите за първото тримесечие.

Wells Fargo е наказан за "широко разпространени потребителски злоупотреби и нарушаване на съответствието" с Фед обявявайки, че „ще ограничи растежа на фирмата, докато не подобри достатъчно нейното управление и контроли", според прессъобщението на Фед от 2 февруари. Действието на Фед е предприето в отговор на скандала, включващ откриване на 3,5 милиона фалшиви сметки в банката, а отрицателното въздействие може да надхвърли $400 милиона и да продължи след 2018 г. CNBC съобщи.

„Поемане на дъх“

Джо Хайдър, основател и президент на базираната в Кливланд Cirrus Wealth Management, е малко по-настроен към банковите акции. Както той посочи пред Barron's: „Банките не се представят от няколко години. Това просто може да е случай на банкови акции, които изпреварват себе си. Банковите акции може да си поемат дъх в този момент. Те могат да си върнат лидерството на по-късна дата."