Epic Shift вижда, че пасивните фондове преминават активни, докато купувачите на акции се оттеглят

Пазарът достигна важен етап с размера на активите в пасивни индексни фондове и ETF, надминаващи активно управляваните фондове за първи път. Това събитие подчертава упадъка на традиционните берачи на акции, който набра скорост след финансовата криза от 2008 г., когато инвеститорите бяха ужилени от огромни загуби, което ги накара да натрупат буквално трилиони долари в тези евтини финансови средства. Изключителният успех на пасивните фондове идва, тъй като някои инвеститори предупреждават, че са изключително уязвими от голям пазарен спад, според Блумбърг в подробна история, както е описано по-долу.

Тенденцията „представлява инвеститорите, които държат повече от собствените си пари“, каза анализаторът на Bloomberg Intelligence Ерик Балчунас, добавяйки, "Ако има губещ в това, това вероятно е индустрията за управление на активи." За много инвеститори икономиите на разходи са неустоим. За да вложат пари в американски пасивни фондове, инвеститорите плащат средно около 10 цента годишно за $100 активи, в сравнение със седем пъти повече, или 70 цента, за активните фондове.

Какво означава това за инвеститорите

Миналия месец пасивните фондове най-накрая изпревариха активните. Общият размер на активите в американските фондове за акции за проследяване на индекси достигна 4,271 трилиона долара, което е 25 милиарда долара над 4,246 трилиона долара във фондове, управлявани от активни събирачи на акции. От началото на годината до август пасивно управляваните фондове са имали приток от 88,9 милиарда долара, докато активните фондове са отчетени от 124,1 милиарда долара, според оценки на Morningstar, докладвани от Блумбърг.

Предпочитанието на много инвеститори към ниски разходи може да ги накара да пренебрегнат някои от рисковете. Голямото притеснение е какво се случва при спад на пазара, когато има бързане към тази изходна врата. Иниго Фрейзър-Дженкинс, ръководител на глобалната количествена и европейска стратегия за дялов капитал в Sanford C. Berstein & Co., наскоро предупреди, че опашката-риск на безредната пазарна разпродажба се е увеличила. „Разпродажбата не е нашата прогноза, но ако се случи, по принцип не знаем какво ще се случи, когато хиляди инвеститори посягат към своите смартфони и се опитват да продадат позиции, които имат в пасивен ETF продукти.”

Майкъл Бъри, който стана ключова фигура в книгата на Майкъл Луис, „Големият къс”, за правилното назоваване на кризата с ипотечните кредити в Америка, също е загрижен. Той предупреждава, че притоците в пасивни фондове започват да изглеждат пенливи и подобни на балона отпреди 2008 г. в обезпечените дългови задължения (CDO), сложните ценни книжа, които помогнаха да постави финансовата система на колене.

Бъри смята, че пасивните индексни фондове са премахнати откриване на цената от пазарите на акции. Такива фондове, като позволяват на инвеститорите да инвестират в колекция от акции, не изискват анализ на индивидуално ниво на сигурност, където се случва истинското откриване на цената. Той предупреждава, че се образува балон, тъй като парите, инвестирани в пасивни фондове, надвишават сумата, инвестирана в самите отделни акции, каза той Блумбърг в интервю по имейл.

Гледам напред

Ако Бъри е прав за паралелите между пасивните фондове и CDO, тогава инвеститорите имат поне намек за това какво може се случи – тежка ликвидна криза, която почти прави работата на маркет мейкърите, подкрепящи тези инвестиционни инструменти невъзможен. Това е сценарият, който регулатори по целия свят стават все по-притеснени.