Определение за постоянна норма по подразбиране (CDR)

Какво представлява постоянната ставка по подразбиране (CDR)?

Постоянният лихвен процент на неизпълнение (CDR) е процентът на ипотеките в група от заеми, при които ипотекарните кредитори (кредитополучатели) са изоставали с повече от 90 дни при извършване на плащания към своите кредитори. Тези групи от отделни непогасени ипотеки са създадени от финансова институция които комбинират заеми за създаване обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS), които продават на инвеститори.

Разбиране на постоянната норма по подразбиране (CDR)

Постоянният процент на неизпълнение (CDR) оценява загубите в обезпечените с ипотека ценни книжа. CDR се изчислява на месечна база и е една от няколкото мерки, които тези инвеститори разглеждат, за да поставят пазарна стойност на MBS. Методът на анализ, подчертаващ CDR, може да се използва за

ипотеки с регулируема лихва както и ипотеки с фиксирана лихва.

CDR може да се изрази като формула:

​CDR=1−(1−ПНРд​)нкъдето:д=Количество нови настройки по подразбиране през периодаПНР=Неизпълнен баланс на пула вначалото на периодан=Брой периоди на година​

Постоянният процент по подразбиране (CDR) се изчислява, както следва:

1. Вземете броя на новите по подразбиране през даден период и се разделя на неизплатения баланс в пула в началото на този период.
2. Вземете 1 по -малко резултата от не. 1.
3. Повишете, че резултатът от не. 2 към мощността въз основа на броя периоди през годината.
4. И накрая 1 по -малко резултатът от не. 3.

Трябва да се отбележи обаче, че формулата за постоянен процент на неизпълнение (CDR) може да варира до известна степен - тоест някои анализатори включват и насроченото плащане и предварително плащане суми.

Примери за използване на постоянна норма по подразбиране

Банката Gargantua обедини жилищни ипотеки върху къщи, разположени в САЩ, в обезпечена с ипотека ценна книга. Подходите на Gargantua за институционални продажби портфейлни мениджъри в Trustworthy Investment Company с надеждата, че Trustworthy ще закупи MBS, за да добави към портфейлите си, които държат тези видове ценни книжа.

След среща между Гаргантюа и инвестиционния екип на неговата фирма, един от изследователските анализатори на Trustworthy сравнява CDR на MBS на Gargantua с този на MBS с подобна оценка, на която друга фирма предлага да продаде Надежден. Анализаторът докладва на началниците си, че CDR за MBS на Gargantua е значително по -висок от този на проблем на конкурента и той препоръчва Trustworthy да поиска по -ниска цена от Gargantua, за да компенсира по -бедните кредитно качество на основните ипотеки в пула.

Или помислете за банка ABC, която видя нови 1 милион долара по подразбиране за четвъртото тримесечие на 2019 г. В края на 2018 г. балансът на пула на банката без изплащане е 100 милиона долара. По този начин постоянният процент по подразбиране (CDR) е 4%, или:

​1−(1−$100 милион$1 милион​)4​

Специални съображения

В допълнение към разглеждането на постоянния процент на неизпълнение (CDR), анализаторите могат да разгледат и кумулативния дефолт процент (CDX), който отразява общата стойност на дефолтите в пула, а не годишно месечно процент. Анализаторите и участниците на пазара вероятно ще поставят по-висока стойност на обезпечената с ипотека ценна книга, която има ниски CDR и CDX, отколкото тази с по-висок процент на неизпълнение.

Друг метод за оценка на загубите е моделът на Стандартно допускане на неизпълнение (SDA), създаден от Асоциацията на пазара на облигации, но това изчисление е най-подходящо за 30-годишно ипотеки с фиксирана лихва. По време на недостиг на стопяване от 2007-2008 г., моделът на SDA значително подцени истинския процент на неизпълнение, тъй като процентът на възбрана достигна върховете на много десетилетия.