Богато ценените отбранителни сектори може да предлагат отстъпки

Години на ниско лихвени проценти принуди много инвеститори да прегърнат отбранителни сектори като напр потребителски основни стоки и комунални услуги. Инвеститорите се стичаха в тези сектори и свързаните с тях борсово търгувани фондове (ETFs) в търсене на по-високо дивидентни доходи а в някои случаи и по-ниски-бета алтернативи на по-циклични сегменти на пазара.

Проблемът с защитните сектори е, че те често спортуват оценки над по-широкия собствен капитал бенчмаркове, което показва, че има моменти, когато инвеститорите ще плащат, за да играят в защита. Въпреки това, с нарастването на лихвените проценти, някои отбранителни сектори изпадат в немилост тази година. Например, iShares U.S. Consumer Goods ETF (IYK) е намалял с 8,7% година до момента, докато неговият аналог за комунални услуги, iShares U.S. Utilities ETF (IDU), е по-нисък с близо 1%. (Вижте също: Пазете портфолиото си с дефанзивни акции.)

„До известна степен слабостта в тези два сектора има смисъл. И двете са класически дивидент

играе и съответно чувствителен към по-високи проценти“, каза BlackRock, родител на iShares. „Тъй като доходността на 10-годишната хазна се покачи до 3% – четиригодишен връх – бихте очаквали тези сектори да се представят по-слабо.

IYK и IDU имат последваща 12-месечна дивидентна доходност от съответно 1,87% и 2,75%. Данните показват, че връзката между Доходност на съкровищницата и потребителските основни стоки и комунални услуги трябва да бъдат признати от инвеститорите, които разглеждат тези сектори. „Тази връзка стана още по-силна в посткризисната среда с гладуване на доходи“, според BlackRock, Inc. (BLK). „От 2010 г. нивото на доходността на 10-годишните облигации обяснява приблизително 45% от вариацията в относителна оценка – дефинирана като оценка на сектора спрямо по-широкия пазар – за комуналните услуги сектор. За сектора на основните потребителски стоки връзката обяснява приблизително 63%.“ (За повече вижте: Възвръщаемостта на относителната стойност на отбранителните запаси.)

Казано по-просто, запасите от стоки за потребители и комунални услуги отговарят на своята репутация, чувствителна към тарифите, което до голяма степен обяснява изостанал състоянието на секторите през тази година. С последните спадове, тези отбранителни групи сега търгуват с отстъпки спрямо S&P 500. Секторът на комуналните услуги в момента се търгува с 20% отстъпка спрямо S&P 500, което е приблизително в съответствие с нарастващите средни стойности за околната среда, според BlackRock. Това все още е далеч от пенливите оценки, наблюдавани в сектора непосредствено след това световна финансова криза.

Подобен сценарий е в игра с акциите на основни стоки за потребителите. "Голяма капачка Компаниите за потребителски стоки търгуват с 11% отстъпка спрямо S&P 500“, каза BlackRock. „Това представлява най-евтината относителна оценка, която секторът притежава от 2010 г. По-интересното е, че дори след коригиране на скорошните резервни цени, телбодите се появяват от евтината страна." (За допълнително четене вижте: Разпродажбата на потребителските акции е ретроспекция към финансовата криза.)