Неравният път към икономическо възстановяване с Мохамед Ел-Ериан

Добре дошли обратно и добре дошли на борда, а какво ще кажете за рали за вековете? Октомври оправда репутацията си на мечи пазар убиец, тъй като любимият ми месец от годината публикува десетия най-силен месец за Dow Jones Industrial Average (DJIA) от 1915г. Ако Dow затвори нагоре този понеделник, това ще бъде най-добрият месец за средната стойност от 30-те години на миналия век. От месеца до днешна дата, Dow Jones Industrial Average, който е формиран през далечната 1896 г. от Чарлз Доу и Едуард Джоунс, се повишава с 14,4%. Той е положителен в продължение на четири поредни седмици, далеч изпреварвайки S&P 500 и Nasdaq. Въпреки че едва ли са само индустриални акции в наши дни, Dow все още е доста добро представяне на най-големите компании и индустрии в САЩ, с технология, банкиране, здравеопазване, материали, потребителски скоби, и индустриалци.

Що се отнася до бенчмарк индекса S&P 500, той се задържа и през това рали. Той скочи с 3,9% миналата седмица, включително рали от 2,5% в петък, за да затвори над 3900 за първи път от септември и сега се търгува доста над своите 50 дни

пълзяща средна (MA). Виждали сме глави фалшификати като този преди, включително няколко мечи пазарни ралита от юни, който избледня като утринна мъгла. Но погледнете вътре в индекса и ще видите нещо, което не сме виждали от много дълго време. Повече от две дузини акции достигнаха 52-седмични върхове миналата седмица и това, приятели мои, не е низходяща тенденция. Компаниите, достигащи тези върхове, включват McDonald's, Biogen, PepsiCo, Hershey, Chevron, Amgen, Gilead Sciences, Lockheed Martin, Northrop Grumman и Raymond James, за да назовем само няколко. Това са потребителски продукти, отбранителни запаси, финанси, и голяма фармация. Може да се каже, че инвеститорите обикалят вагоните за качество, последователност паричен поток, и компании, които могат да устоят на икономическата буря, за която всички говорят.

И тази буря не е отишла никъде. Барабанният ритъм около един потенциал рецесия достигайки нашите брегове в началото на 2023 г., става все по-шумна и се изразява на пазара на държавни облигации по различни начини. Най-силно изразен е добивът на тримесечието Съкровищни ​​бонове, който приключи седмицата на 4,18%, най-високото ниво от октомври 2007 г. Той влезе в годината с 0,06%. Когато краткосрочно Доходност на държавните облигации Спайк, това е знак - приятели мои - че големите инвеститори имат малко вяра в краткосрочните икономически перспективи. И това ни води право към нашата Голяма тройка за седмицата.

Номер едно. Последните осем рецесии в Съединените щати бяха предшествани от инверсия на десетгодишен и доходност на тримесечните съкровищни ​​облигации. За освежаване, когато доходността на краткосрочните държавни облигации скочи, това е ярък сигнал, че инвеститорите и търговците нямат много вяра в икономическите перспективи в близко бъдеще. Те продават краткосрочни ценни книжа – повишавайки доходността – точно когато преминават към закупуване на дългосрочни съкровищни ​​облигации в търсене на сигурност и стабилност, което води до по-ниски доходности. Когато доходността на краткосрочните държавни облигации премине през доходността на дългосрочните държавни облигации – това е инверсия на кривата на доходност- болезнено предупреждение, че икономиката се насочва на юг.

Е, този спред между доходността на тримесечните и десетгодишните е най-инвертираният от февруари 2020 г. Забрави какво Джейми Даймън, Джеф Безос, Илон Мъск, и всеки друг изпълнителен директор и икономист казва за майката на всички рецесии. Погледнете обърнатата крива на доходност и това е всичко, което трябва да знаете за това, което ни очаква. Но също така не забравяйте това: фондовият пазар обикновено достига дъно и се покачва, преди икономиката да се срине, защото инвеститорите винаги залагат на бъдещето и бъдещето, на което изглежда залагат сега, изглежда много по-добре след първата половина на следващия година.

Номер две. Както пее великият Джими Клиф, колкото по-трудно идват, толкова по-трудно падат. И как силните са паднали. Просто погледнете Акции на FAAMG– това са Facebook, Amazon, Apple, Microsoft и Google. На върха си през 2020 г. те представляват около 23% от пазарна капитализация на S&P 500, който, както знаем, е a индекс, претеглен спрямо пазарната капитализация. Както те тръгнаха, така тръгна и индексът. Ако добавим Tesla и Netflix към този списък, 3 трилиона долара пазарна стойност бяха изтрити от S&P 500 само за една година, само от тези акции. фейсбук, сега се нарича Мета, е намалял със 70% тази година, само с 24% само миналата седмица след разочароващи печалби. Това е най-лошото от групата, но картината не е по-хубава и при Netflix, където акциите са намалели с 57% досега тази година, или при Amazon, който е отбелязал спад от 39% през 2022 г., според YCharts.

И така, какво направи всичко това с концентрацията на най-големите технологични акции в S&P 500? Е, FAANGS сега представляват малко над 16% от S&P 500. Важният извод от всичко това е, че S&P 500 се повиши със 7% само през последния месец, точно толкова, колкото много от тези технологични гиганти отчетоха ужасен 30-дневен период. Пазарът вече не се дърпа надолу от тези момчета. Това е по-балансиран индекс, който най-накрая има някакво силно представяне от потребителски стоки, финанси, енергийни запаси, здравеопазване и материали. Тези сектори са по-малко уязвими от повишения на лихвените проценти, а много, като финансовите, всъщност полза от тях.

Просто вижте възвръщаемостта през последните тридесет дни за банковите акции. Bank of America (BAC) се повишава с 20%, JPMorgan (JPM): до 22%, Citibank (° С): до 22%, Wells Fargo (WFC): до 15%, и Goldman Sachs (GS): до 17%. Дългосрочните инвеститори трябва да отпразнуват този баланс и да признаят, че той може да доведе до много по-здравословно и по-устойчиво рали с течение на времето. От гледна точка на оценка, погледнете последните 12 месеца оперативни печалби за S&P 500 също. Средната стойност в края на годината P/E съотношение за S&P 500 от 1989 г. е 19,6. Влизаме в тази година със 17% над това ниво, а в момента сме с 3% под него. Това нарастване се случва дори когато оперативните печалби на 500-те най-големи компании в САЩ се сриват. Усещат ли инвеститорите, че всички лоши новини са оценени? Може би.

Запознайте се с Мохамед Ел-Ериан

Д-р Мохамед А. Ел-Ериан е президент на Queens' College в университета Кеймбридж и работи като главен икономически съветник на непълно работно време в Allianz и председател на Gramercy Fund Management. Д-р Ел-Ериан също е професор в Wharton School of Business на Университета на Пенсилвания и старши глобален сътрудник на Lauder в Университета на Пенсилвания. Той също така е редактор във Financial Times, колумнист за Bloomberg и автор на два бестселъра на New York Times. Д-р Ел-Ериан служи в няколко съвета с нестопанска цел, включително Национално бюро за икономически изследвания (NBER), както и корпоративните бордове на Barclays и Under Armour.

Д-р Ел-Ериан преди е служил като Главен изпълнителен директор (CEO) и ко-Главен инвестиционен директор (CIO) на PIMCO от 2007 г. до 2014 г., където работи четиринадесет години, и като председател на Глобалния съвет за развитие на президента Обама от 2012 г. до 2017 г.

Д-р Ел-Ериан е публикувал бестселъри по международна икономика и финанси. Книгата му от 2008 г. Когато пазарите се сблъскат, спечели наградата за бизнес книга на годината на Financial Times/Goldman Sachs за 2008 г. Втората му книга, Единствената игра в града, също се превърна в бестселър. Д-р Ел-Ериан беше добавен към списъка на Foreign Policy на „100-те най-добри глобални мислители“ за четири поредни години. Той също така е широко признат за своята филантропия.

Какво има в този епизод?

Абонирай се сега: Apple Podcasts / Spotify / Google Podcasts / PlayerFM

Преди почти две години, на фона на дълбочината на пандемията, блокировките, смъртните случаи и почти спирането на световната икономика, Мохамед Ел-Ериан се присъедини към Express, за да ни предупреди за потенциалните дългосрочни ефекти, които това ще има след няколко години път. Никой от нас не можеше да предвиди какво точно ще последва, но прогнозите на Мохамед за дълготрайните белези от пандемията бяха на място. Днес, когато сме изправени пред несигурно възстановяване, заплахата от глобална рецесия и хаос на капиталовите пазари, бъдещето е още по-неясно. Ето защо връщаме Мохамед Ел-Ериан обратно в подкаста, за да видим какво очаква и как можем да се подготвим за това. Той е президент на Queens College, Кеймбридж, и главен икономически съветник в Allianz и е нашият специален гост тази седмица в Investopedia Express. Добре дошъл обратно.

Мохамед: — Благодаря ви, че ме приехте.

Калеб: „Искам да пусна само част от интервюто ни отпреди почти две години, точно – ноември 2020 г., когато ви попитах като социален учен какво ви тревожеше най-много за пандемията тогава? Какво ви тревожи най-много като социален учен в момента? Виждали сте много цикли, но този е много уникален. Какво ви кара да се притеснявате много в този момент?"

Мохамед: „Така че това, което ме притеснява най-много, са дългосрочните ефекти. Дългосрочните ефекти, не само върху икономиката и финансите, но и върху хората - това, което наричаме белези. Фактът, че хората ще излязат от това по различен начин и не говоря само за икономическа несигурност, която според мен е значителна, но и за душевни терзания."

Калеб: „За съжаление, Мохамед, прогнозата ти се сбъдна. И видяхме социални и психически белези сред деца, семейства, които са загубили близки, бизнес оператори, които не успяха да се справят през последните няколко години. По-лошо ли беше, отколкото си представяше?"

Мохамед: „Част от това беше, част от това не беше. Мисля, че се занимаваме с проблеми с устойчивостта на всяко ниво, със сигурност на човешко ниво. Устойчивостта на хората е намаляла. Те са по-малко способни да се справят с нови шокове. Със сигурност е вярно по отношение на способността на правителствата да реагират и централни банки'способност за реагиране. Пространството за проактивни политики беше значително намалено, когато става дума за защита на най-уязвимите слоеве от населението. Така че тази част се изигра, за съжаление. Но също така съм много впечатлен от това колко бързо се върнахме към нормална работа, колко бързо преодоляхме това риск от контрагента— този човешки контрагент риск хората да не се доверяват на здравето си. И това се случи по-бързо, отколкото очаквах, и говори за удивителния напредък на ваксините."

Калеб: "Аз съм напълно съгласен с теб. И ние бяхме, по това време през ноември 2020 г. – ваксините бяха на път – всички с нетърпение ги очаквахме да излязат на пазара. И фактът, че излязоха на пазара толкова бързо и бяха адаптирани толкова бързо в голяма част от света, беше супер впечатляващ. Така че нека се обърнем към икономиката днес. Още през 2020 г. имахме шокове от страната на предлагането, и не можахме да получим достатъчно инвентар от много стоки. През 2020 г. видяхме ефект на камшик, където по-специално търговците на дребно имаха свръхпредлагане, а търсенето просто го нямаше. Но все още имаме тази необуздана инфлация в много категории и индустрии. Трябваше ли да го очакваме?"

Мохамед: „Мисля, че трябваше. Мисля, че имахме ранни индикации, че страната на предлагането ще остане проблематична, че проблемите надхвърлят само COVID, извън енергията и храната. И те включват променяща се глобализация. Те включват компании, които пренасочват своите вериги за доставки за по-голяма устойчивост. И те също така включиха централните банки, които закъсняха с борбата с инфлацията. Така че доста от нас го видяха преди 12 до 18 месеца. Предупреждавали сме, писали сме за това. Казахме да бъдем отворени, да не попаднем в когнитивния капан на идеята, че инфлацията ще бъде само преходна. Знаеш ли, преходно е много силна дума, защото когато ти кажа, че нещо е преходно, то е означава, че не променяте поведението си - то е временно, нетрайно е - така че не променяте своето поведение. И мисля, че загубихме много време, погрешно определяйки инфлацията като преходна."

Калеб: „Тази дума – тази дума с „t“ – беше любима дума за политиците дълго време. Чувал съм ви да казвате това и преди и сте писали за това също във вашите колони за мнения - политици като Федерален резерв— трябваше ли да видят това и да действат по-бързо или по-превантивно, за да предотвратят това, което имаме сега — не само тук, в САЩ, но по света, с изключение на Китай и Япония, които не се забъркват с лихвените си проценти и вървят обратното посока. Но трябваше ли да видят това и да бъдат по-проактивни?"

Мохамед: „Да, несъмнено те бяха хванати в капана на концепцията за преходност, но грешката не свърши дотук. Дори когато Фед оттегли думата „преходен“ от своя речник, което се случи в края на ноември, той не се придвижи достатъчно бързо по отношение на предприемането на политически действия. Така че имахме тази нелепа ситуация, че в средата на март, когато отпечатахме CPI инфлация число за февруари, което беше над 7%, Фед все още инжектираше ликвидност в икономиката. Спря до края на март, но мина много време, за да започне затягане на паричната политика. И сега сме в лошия свят, където Федералният резерв изпреварва своите увеличения на лихвените проценти - имахме серия от 75 базисна точка (bp) походи. Това е един от най-натоварените лихвени цикли, които сме виждали от десетилетия. И това означава, че рискът от икономическа злополука и рискът от финансова злополука - тези рискове са много по-високи, тъй като Федералният резерв, който играе наваксващо изоставане, трябва да зареди предварително своите увеличения на лихвените проценти."

Калеб: „Вие сте писали и говорили за „трилемата“, пред която е изправен Фед, което го прави много по-различен проблем от с какво трябваше да се справи председателят на Фед Пол Волкър в началото на 80-те години, когато инфлацията беше 12, 13, над 14% пъти. Наричам го хидра - инфлация, забавяне на растежа и финансова нестабилност наведнъж. Как може Фед да се бори с инфлацията, когато тя мандат е ценова стабилност и в момента има сили извън нейния контрол?"

Мохамед: „Трябва да го направи много внимателно. Знаете ли, централните банки се нуждаят от три неща: време, късмет и умения. Федералният резерв няма време - много е изостанал. Така че ще са необходими много повече умения и много повече късмет. И не е лесно. Дори ако просто се занимаваме с дилемата как да намалим инфлацията, без да причиняваме неоправдана вреда на растежа и работните места – това е достатъчно трудно, когато започвате късно. Става още по-трудно, когато имате цяла финансова система, която е била основно обусловена да оптимизира свят на нулеви лихвени проценти завинаги, на количествено облекчаване (QE) до безкрайност и сега изведнъж вижда, че светът се променя много бързо. Така че има риск от финансова стабилност в допълнение към риска от създаване на рецесия. Така че е наистина трудно - наистина е, наистина трудно."

Калеб: „Почти всеки изпълнителен директор и прогнозист призовава за рецесия през 2023 г. Първо, съгласни ли сте с тях? Но да кажем, че са прави. Какво могат да направят политиците, за да го смекчат? Първо, съгласни ли сте? И ако е така, какво мислите, че могат да направят в момента?"

Мохамед: „И така, знаете, имахме някои много драматични обаждания, казвайки, че е 100% вероятно да имаме рецесия. Вижте, рискът от рецесия е неприятно висок. Тревожи ме, защото помислете за обикновения човек. Те са имали своите покупателната способност подкопани от инфлацията, понякога осем, девет процента. Второ - те също са виждали своите 401 (k)е силно засегнат от това, което се случва с пазарите, и няма къде да се скрие. Ако сте имали портфейл 60-40, сте загубили пари от облигации, както и от акции – няма къде да се скриете. Това е много обезпокоително."

„Така че имате шок от цените, имате шок от богатството и сега хората ви казват, че може да имате несигурност относно доходите си, защото може да имаме рецесия. Така че ситуацията е ужасна. И наистина се тревожа за най-уязвимите слоеве от нашето население. Свършена сделка ли е? Не. Все още може да се избегне. Но трябва да ви кажа, че пътят за избягване е много тесен."

Калеб: „Вие говорите за ефекта на богатството и факта, че хората са били удряни в своите 401(k) s, те са били удряни в техните пенсионни сметки, те са ударени в гнездото си по същото време и са изправени пред несигурна икономика, нали сега. Но нека да поговорим за това какво могат да направят инвеститорите - ако не друго - за да се подготвят, като се има предвид, че традиционните подходи харесват портфейлът 60-40 имаше най-лошата си година и много други класове активи не бяха надеждни за инвеститорите. И така, какво могат да направят инвеститорите, особено по-възрастните инвеститори, когато наближават, мислят за това пенсиониране, мислят за това, че вече не печелят доходи, за да се подготвят, да ги прекарат през каквото и да донесат следващите няколко години нас?"

Мохамед: „Лошата новина е, че трите неща, които са най-важни за инвеститорите, станаха лоши. Единият е връщанията. Възвръщаемостта от година до дата ви е навредила значително. Две е нестабилност – имали сте наистина обезпокоителна волатилност. И три, корелациите ви се разпаднаха. Така че тази година беше трудна за инвеститорите. И аз напълно симпатизирам на това чувство на „стига вече, удрят ни от толкова много страни“. The добрата новина е, че стойността се възстановява на пазара и това е добра новина в дългосрочен план инвеститори. Трябваше да се измъкнем от този изкуствен режим, при който централните банки потискаха доходността и на практика повишаваха цената на всеки актив над каквото основи оправдано — това не беше здравословно. Трябваше да се измъкнем и се измъкваме. Мисля за това като за много неравномерно пътуване до по-добра дестинация. Така че не трябва да изоставяте дестинацията поради неравното пътуване."

„Сега вие повдигате критичния въпрос – за определени сегменти от нашето население – те нямат време, защото предположиха, че 60-40 ще им дадат достатъчно защита, за да могат да плащат сметки и да намалят богатството ви, без да се налагат огромни загуби. А това, за съжаление, днес не е така. Но за дългосрочните инвеститори има сериозно добра стойност, която се възстановява на финансовите пазари."

Калеб: „Да се ​​върнем на изкривяването на цените на активите, за което сте писали много. Вероятно трябваше да очакваме това, като се има предвид, че Фед сега повишава лихвените проценти и продава облигации, което е, както казвате, точно обратното на това, което прави от Голяма финансова криза под една или друга форма. Изненадани ли сте колко изкривени са станали капиталовите пазари?"

Мохамед: „Не. Знаеш ли, написах книга през 2016 г., предупреждавайки, че ако продължим по този път на стабилно разчитане на централните банки и ако продължим да изкривяваме финансовата система, рискуваме криза в края на това пътуване. Нарекох го "Т-образно кръстовище", че имахме два избора: или да се опитаме да излезем и да излезем по организиран начин, или да се измъкнем и да излезем по безпорядък. И разбира се, инфлацията е това, което ви принуждава да излезете по безпорядъчен начин, както открихме. Изненадан ли съм? Не, не съм изненадан. По-скоро съм разочарован, отколкото изненадан, защото смятам, че голяма част от щетите, които бяха нанесени – и които ще бъдат нанесени – можеха да бъдат избегнати.

Калеб: „Книгите, които споменахте: Единствената игра в града. Освен това имате Пари за нищо: Когато пазарите се сблъскват. Хора, ще направя връзка към тях в бележките към предаването, защото трябва да прочетете писанията на Мохамед Ел-Ериан по тези неща. Бяхте наясно с това от години и години. Говорихме за по-възрастните инвеститори, когато наближават пенсионирането. Какво ще кажете за по-младите инвеститори? Много инвеститори, може би това е първият мечи пазар, който са виждали. Това може да е първата рецесия, която са виждали, ако наистина, разбирате ли, просто са станали активни инвеститори. Но за хора, които са под 40 в момента - имате активи за продажба. Но това не означава, че се връщаме към среда, в която всичко се издига. Динамиката се е променила, нали? Какво бихте им предложили?"

Мохамед: "То има. Взехме си поука. Много от хората под 40 години се насочиха към криптовалутата и за съжаление са на значителни загуби. Те са научили урока, който предишните поколения са научили - че трябва да бъдете дългосрочен инвеститор, трябва да бъдете дисциплинирани и трябва да се съсредоточите върху това, където има фундаментална стойност, и да не се подвеждате в различни други схеми. Знаеш ли, много е лесно. Винаги казвам на хората, когато ме питат: „Кое е единственото нещо, което трябва да знаем, когато инвестираме?“ И очакват от мен да говоря за математика на облигациите и да говоря за всякакви други неща."

„Казвам им: „Разберете поведенчески финанси, разберете грешките, поведенческите грешки, които допускаме като инвеститори." Правя ги и трябва да се насиля да попитам дали Отново попадам в капан – защото сме хора – и когато ни извадят от зоната ни на комфорт, сме склонни да правим глупости неща. Ние не сме устроени да работим добре извън нашите зони на комфорт, а пазарите имат начин да ви изведат от вашата зона на комфорт. И резултатът от това е, че купувате, когато не трябва да купувате, и продавате, когато не трябва да продавате. Това са типични поведенчески капани и трябва наистина да разберете историята на поведенческите грешки, защото повечето - повечето грешки в инвестиционния свят са възстановими с времето. И това е страхотно нещо. Някои не са...по подразбиране не е, например. Но повечето са възстановими с времето, ако имате стратегия и ако имате този проблем."

Мохамед: „Голямата работа е, че откриваме, че има прекомерни джобове ливъридж на необичайни места, предимно извън банките. Преди няколко седмици в Обединеното кралство цялата пенсионна система почти се срина. Той се срина, защото никой не очакваше такава дълга среща навици—правителствени облигации — ще увеличат доходността си със 125 базисни точки (bps) след няколко дни и много хора бяха хванати в засада. Маржин колове— те бяха принудени да се разпореждат с активи и вие буквално играехте оцеляването на цялата пенсионна система. Ако бяхте попитали хората месец по-рано дали това е възможно, те щяха да го отхвърлят като немислимо."

„Притеснявам се и за Япония. Япония ще излезе от своята крива на доходност контролен режим в даден момент. Тогава те ограничават основния лихвен процент и за да могат да го поставят, те все повече изкривяват своите пазари - те трябва да се намесят във валутата. Но пазарът на облигации мина дни без търговия, както знаете, защото стана толкова изкривен и те ще бъдат принудени да излязат. И този изход не е лесен. Така че има джобове с масивни изкривявания, породени от твърде много години изкуствено паричната политика които ще трябва да бъдат разрешени по един или друг начин. През повечето време те могат да бъдат решени по подреден начин, но както видяхме от Обединеното кралство, всичко, което е нужна, е една грешка – една грешка в политиката – и ви очаква почти пазарен инцидент.“

Калеб: „Обратната страна – какво те прави оптимист, Мохамед? Какво виждате там, което казва: "Знаете ли какво, може да се измъкнем от това, това може да не е толкова лошо, колкото си мислим" или "Това изглежда по-добре, отколкото си мислех." Какво ти изглежда добре в момента?"

Мохамед: „Ето защо го наричам „неравното пътуване до по-добра дестинация.“ Наистина вярвам, че се насочваме към по-добра дестинация, без каквито и да било големи грешки в политиката. Така че имаме значителни преходи в реалната икономика, които са добри за благосъстоянието на нашите деца и внуци, а също и за планетата. Виждаме по-добро разбиране на това как работят публично-частните партньорства. Както споменах по-рано, истинската стойност се възстановява на финансовите пазари."

„Така че докато се придвижваме по това неравномерно пътуване – и то е неприятно – си спомням, когато водех малката си дъщеря на увеселителен парк, който беше на два часа път и имаше моменти, в които тя започваше след пет минути, казвайки: „Дали сме там още? Стигнахме ли вече? Стигнахме ли вече?" И това не беше особено утешително. И тогава щеше да е спиране-тръгване на трафика и следващото нещо, което се сещам, тя е зле отзад в колата. И докато стигнахме там, пътуването беше толкова болезнено, че дори не бяхме мислили за дестинацията, и това ни отдалечи от дестинацията."

„Така че казвам на хората: „Да, това е сложно пътуване и трябва да го навигираме, но следете дестинацията. Подгответе се." Така че по отношение на инвестициите, тематично ръководените инвестиции са абсолютно критични. Реалната икономика се променя и се променя по начин, който ще има различни победители от тези, които сме имали в миналото. И затова тематичното инвестиране, за разлика от простото бенчмарк инвестиране, става наистина важно в този преход."

Калеб: „И тъй като икономиката ще се възстановява с различна скорост, различни неща ще се случат, преди да се случат други неща, което е толкова критично в момента. Като баща на две дъщери, който ги е водил на много разходки, познавам чувството точно по начина, по който го описвате."

„Добре – да се занимаваме с това. Знаете, че ние сме сайт, изграден въз основа на нашите финансови условия и нашия речник. Много хора се обръщат към нас. Кой е любимият ви финансов термин или терминът ви в момента и защо е толкова важен?"

Мохамед: "Трилема. Разбирането, че централните банки са изправени пред тази трилема, при която е много трудно да се решат и трите предизвикателства, а свързаните компромиси не са лесни. Сега те са определящите фактори за това как да навигираме в това неравномерно пътуване. Така че разбирането на тази трилема и оценката всеки ден дали централните банки са добри в справянето с нея – ще бъде от решаващо значение, със сигурност за инвеститорите. Но много повече от това."

Калеб: „Оценяваме вашето време. Вие бяхте толкова добър приятел на Investopedia и толкова полезен за онези от нас, които се опитват да се ориентират по пътя си като образовани инвеститори. Ние ви ценим толкова много. Мохамед Ел-Ериан, благодаря, че отново се присъединихте към The Express."

Мохамед: „И позволете ми да ви благодаря за всичко, което правите. Финансовата грамотност е наистина важна и колкото повече правите, толкова по-добре сме. Така че много ви благодаря за всичко, което правите."

Термин на седмицата: Индекс на облигации на развиващите се пазари (EMBI)

Време е за терминологията. Тази седмица е време да сме умни с условията за инвестиране, които трябва да знаем. Терминът тази седмица идва при нас от Марио в Instagram. Марио предлага EMBI или индекс на облигации на развиващите се пазари, тази седмица и харесваме този термин предвид относителната слабост на облигациите по света, но особено в развиващите се пазари. Според любимия ми уебсайт EMBI или Индексът на облигациите на развиващите се пазари проследява представянето на облигации на нововъзникващите пазари, и е публикуван за първи път от инвестиционна банка JPMorgan. Облигациите на нововъзникващите пазари са дългови инструменти, емитирани от развиващите се страни, които са склонни да се носят по-високо добиви отколкото правителството или корпоративни облигации на развити страни.

Появяват се повечето от показателите за бенчмарк EMBI Index държавния дълг, а останалата част в регионални корпоративни облигации. Най-големите нововъзникващи пазари включват страни като Нигерия, Индия, Бразилия, Южна Африка, Полша, Мексико, Турция и Аржентина, наред с други. И глобалния тикер за бивши нововъзникващи пазари EMBD, който е приличен показател за индекса на облигациите на развиващите се пазари, е намалял с 24% досега тази година. Там няма подслон, тъй като инвеститорите избягват дълга, емитиран от тези страни. Рядко се вижда подобно слабо представяне на пазара на държавен дълг, но 2022 г. беше най-редката от годините. Но ако ни наближи глобална рецесия, нововъзникващите пазари ще я усетят най-много. Добро предложение, Марио. Изпращаме ви чифт най-добрите чорапи на Investopedia за това.