На живо от етажа на NYSE с Боб Пизани

Крачка напред, крачка и половина назад. Американските пазари изпитват трудности да намерят сцепление тези дни, а волатилността напоследък е някак екстремна. Големите ралита бяха последвани от още по-големи разпродажби, което е точно това, което виждаме, когато погледнем исторически мечи пазари търсене на отдолу. Низходящият обрат е особено очевиден при S&P 500 и Nasdaq. И двете претеглена по пазарна капитализация индексите приключиха миналата седмица със спад съответно с 1,5% и 3,1%. Но миналия четвъртък ни даде една от най-рязките цени обръщания в историята, тъй като и двата индекса отскочиха от резки загуби след пускането на Индекс на цените на производител (PPI), нараствайки повече от прогнозата.

Това едва ли беше повод за празнуване, но може би са намерили поддържа след четири поредни дни продажба. Това беше петото най-голямо обръщане в рамките на деня от дъното в историята на S&P 500 и четвъртото най-голямо в историята за Nasdaq Composite. S&P 500 затвори с 5% от най-ниските нива и излизаше от 52-седмично дъно. Що се отнася до историческите прилики, нашият приятел Райън Детрик от Carson Group отбелязва, че това също се е случило през март 2009 г., декември 2018 г. и март 2020 г. Историята не се повтаря, но се римува - ще се повтори ли и този път?

The Dow Jones Industrial Average (DJIA), от друга страна, отбелязва известен напредък. Въпреки че падна с 1,3% в петък, той все пак завърши седмицата с повече от 1%. И това е забележително. Докато Dow е само 30 акции и те не са всички индустриалци вече е а ценово претеглени индекс за разлика от пазарно претеглен индекс като S&P 500 и Nasdaq. Той е по-малко технологичен от другите големи средни стойности, което може да обясни скорошното му представяне импулс. Dow се изкачи от мечия си пазар преди няколко седмици и - както посочва нашият приятел JC Parets - всъщност има доста стегнат корелация коефициент с S&P 500, който има 500 акции. С други думи, те са склонни да се движат близо една до друга, въпреки че тенденциите в рамките на индексите може да не започват и спират по едно и също време.

Нека изровим малко повече пазарна история за тенденциите на мечия пазар. Текущият мечи пазар е намалял с 28% през последните девет месеца. Средните загуби по време на мечи пазар от 1929 г. насам?—намаляване с 29% за 12 месеца. Имаме още два месеца и половина през тази търговска година. И ако погледнем назад в годините, в които S&P 500 се понижи с повече от 28%, 198 търговски дни в годината - това се случи през 1931 г. Великата депресия; 1937 г. — другата депресия от това неблагородно десетилетие; 1974 г. - по време на период на изключително високо ниво инфлация, което доведе до рецесия; 2001 г. - след спукването на Дотком балон, а след това 2008 г.—по време на Световна финансова криза и рецесия. В три от тези пет години пазарът се върна с повече от двуцифрени стойности през следващата година. Отклоненията?—1930 и 2001 г. Знаем, че е имало дълбока депресия през 1931 г., но също така знаем, че повечето изпълнителни директори и много икономисти смятат, че все още не сме навлезли в рецесия. И така, кой сценарий най-много прилича на настоящия, според вас, 1930 или 2001?

Запознайте се с Боб Пизани

Боб Пизани е национално известен финансов репортер и старши пазарен кореспондент за CNBC, където работи повече от 30 години. Боб Пизани отразява широко Уолстрийт от 1990 г. и докладва за фондовия пазар в продължение на 24 години. Пизани отразяваше пазара на недвижими имоти за CNBC от 1990 г. до 1995 г., преминавайки към въпроси на корпоративното управление, преди да стане редактор на ефирните борси през 1997 г.

Освен че отразява световния фондов пазар, той също така отразява първични публични предлагания (IPO), борсово търгувани фондове (ETF) и структура на финансовия пазар за CNBC.

През 2017 г. Пизани беше удостоен с награда за цялостен принос от Асоциацията на търговците на сигурност в Ню Йорк за „отдаденост на Асоциацията и индустрията“.

Какво има в този епизод?

Абонирай се сега: Apple Podcasts / Spotify / Google Podcasts / PlayerFM

Професионалният спорт има своите странични репортери, телевизионните новини имат своите теренни кореспонденти, а финансовите новини имат своите пазарни репортери. Това са хората, които ни представят действието от търговските площадки и стоковите ями по целия свят, където парите се движат по-бързо от скоростта на светлината. Милиарди долари се разменят, включително нашите пари.

В пантеона на легендарните пазарни репортери седи Боб Пизани от CNBC. В продължение на 25 години той броди по етажите на Нюйоркска фондова борса (NYSE), предоставяйки ни търговското действие, настроението и истинското усещане от движението на парите капиталови пазари. Той не просто ни казва какво се случва. Той ни казва защо. И той ни помага, като индивидуални инвеститори, да разберем защо това може да е важно за нашите инвестиции. Никой не го прави по-добре от Боб Пизани и той е нашият много специален гост тази седмица в Investopedia Express, на живо от Нюйоркската фондова борса. Добре дошъл, Боб.

Боб: „Благодаря ти, Кейлъб. Страхотно е да съм с теб и страхотно е да си на пода с мен."

Калеб: „Много е хубаво да съм тук. Излизаш с нова книга, Млъкни и продължавай да говориш, и искам да поговорим за това след минута. Но ти работиш тук от четвърт век, Боб. Как попаднахте тук на първо място? Как се озовахте като пазарен репортер на борсата?"

Боб: „Ами, аз започнах CNBC през 1990 г., година след като за първи път се появи, и бях кореспондент за недвижими имоти през първите шест или седем години. Баща ми беше много успешен разработчик във Филаделфия; той беше преподавал недвижими имоти в Wharton School и ние написахме книга за развитието на недвижимите имоти. CNBC ме нае като кореспондент за недвижими имоти през 1990 г., но през 1996 г. бяхме започнали да получаваме реални оценки около това ново горещо нещо, наречено Интернет, особено IPO-то на Netscape през август от 1995 г., наистина предизвика интерес към интернет - запали интерес към технологичните акции, а CNBC беше горещ и нов и рейтингите ни започнаха да се покачват - в пряко съответствие с обема на Nasdaq."

„Така че видях това и казах: „Боже, искам да направя промяната и да стана борсов репортер.“ И станах ефирен редактор на фондовите борси през септември 1997 г., слязох на пода. По това време имаше 4000 души тук долу на пода. Те направиха 80% от обема точно тук, на този търговски етаж - трудно е да се повярва. И ако искаш да усетиш какво е технологичният срив, Кейлъб – днес има 225 души на пода, изпълняващи 15% до 20% от звука. Това е технологичен срив точно там - това е електронната търговия, ефектите от нея."

Калеб: „И около 50 телевизионни оператори и хора, работещи за различни мрежи за финансови новини, и аз съм тук доста. Ти и аз започнахме горе-долу по едно и също време – интернет бумът ме насочи и към бизнес новините. Виждате много промени тук. Споменахте някои от тях, много исторически събития, Боб. Но за хората, които никога не са посещавали борсата, какво всъщност се случва тук днес и в тези търговски кабини наоколо? Нека поговорим за това как това се е променило, защото знам, че сте покрили много в книгата си, но това е нещо, за което сте имали място на първия ред."

Боб: „Да, отново е технологичен срив. Така че през 1996 г., когато бях тук временно, те търгуваха на "осмини" - спредовете бяха една осмина. През 1997 г. те преминаха към шестнадесети, шест и четвърт цента спред, а след това през 2000 г. преминаха към пени спредове. Това много наруши цялостния модел. Това беше изключително печеливш модел. Можете да си представите търговия с акции с нарастване от една осма - това разстрои нещата. И тогава електронна търговия разстроихте нещата, когато - изведнъж - можете успешно да изпълнявате поръчки по електронен път."

„Имаше и алтернативни места за търговия, които бяха създадени по това време, извън не само NYSE, но дори Nasdaq, който имаше много сериозна конкуренция. Имаше различни правила, които не позволяваха на хората да търгуват извън пода до 1999 г. Но когато правилата за търговия бяха променени, язовирната стена се спука и имаше много алтернативни места за търговия, които бяха създадени. Това по-късно беше кодифицирано през 2005 г. от 2006 г. Но най-важното сега е - вместо няколко борси през 1997 г. и няколко места извън борсата като Instinet - сега има 40 тъмни басейни, 15 различни борси. Толкова много, много голямо разнообразие от места, които можете да търгувате в наши дни."

Калеб: „И така, преведете ни през вашия ден. Много от търговците, маркет мейкърите, специалистите, които работят тук, влизат много преди борсата да отвори в 9:30 сутринта източно време. Кога влизаш? какво проверяваш Какво четете през целия ден и с кого се регистрирате?"

Боб: „Има много различни начини, по които можете да направите това. Преди – намерих списъка си за търговия от 1999 г. и там имаше 500 души, с които разговарях през 1999 г. – това е трудно за вярване. Днес вероятно говоря с една пета от тях. Първо, погледнах този списък - 80% от тях ги няма - ако искате да знаете къде е изчезнал Уолстрийт през последните 30 години. Много хора напуснаха бизнеса, особено в продава страна."

„Но аз се концентрирам върху малки групи от хора. Разглеждам няколко анализатори и стратези и съм доста суров към анализаторите и стратезите в книгата. Чувствам, че много от тях вече не добавят голяма стойност поради естеството на начина, по който анализаторският бизнес се е променил. Ще се обадя на няколко от тях, ще се обадя на няколко продавачи. Най-важното нещо, което трябва да направите, е да намерите хора, които според вас ще знаят за какво говорят и могат да ви дадат честно мнение. Те не са непременно едно и също нещо. Но едно от нещата, които получавате с подправките – вие сте тук от дълго време – е, че Ърнест Хемингуей веднъж каза: „Добрият репортер има вграден безпогрешен детектор за глупости“ и вие се справяте добре с това. Ставаш опитен в това. Правя това от 32 години — повече от повечето хора, с които говоря. И ще научите как да изградите разказ."

„А журналистиката е много проста. Влизате сутрин и гледате стената и си я представяте като 50 жълти блокчета на стената – залепете ги бележки – и има индивидуален факт на всяка бележка – това е, с което влизате. Има цели купища факти и вашата работа като журналист е да свържете тези части от информация, да създадете разказ, да разкажете на хората история, по същество, която има някакъв смисъл. И просто ставаш по-добър в това, ако си бил достатъчно дълго. Така че това е комбинация от анализатори, стратези, купувачи, продавачи, хора, четене на много бележки и просто възможност да разберете какъв вид разказ иска да чуе обществеността."

Калеб: „Да, това води до следващия ми въпрос, който е как решаваш какво да кажеш всеки ден? Вие очевидно наблюдавате движенията на пазара; следите някои от най-големите компании; чувате от хора от вашата група източници тук. Но вие също говорите както с индивидуални инвеститори като мен, така и с нашите слушатели и с институционални инвеститори които гледат CNBC, така че как да свържете тази линия?"

Боб: „Точно. Така че важното нещо, когато започнете сутринта, като че ли аз съм на обикновено веднага след отварянето на пазара и обикновено ще имам три, четири или пет минути, за да говоря за това какви са тенденциите. Най-важното нещо, което хората искат да знаят, е инерцията - кой печели и кой губи. Наричахме това конно надбягване, но като цяло имам склонност да наблюдавам движенията в широк сектор. Така че акциите в секторите са склонни да се движат заедно. полупроводник акциите са склонни да растат, не всички еднакви, но ако има ден нагоре, те са склонни предимно да растат; ден, те са склонни да бъдат предимно надолу."

„Наблюдавайте тенденциите и това е, което хората, които наблюдават, искат да знаят. Дори хора, които не са професионални търговци – и повечето хора, които гледат CNBC, не търгуват през цялото време – те просто наблюдават парите си. Това е, което те правят. Те не търгуват. И те искат да знаят, „добре, каква е посоката, каква е тенденцията, тенденцията на пазара е нагоре или надолу, дали определени сектори печелят или губещи?" И като цяло, "какво е усещането на улицата в момента?" И през повечето време хората се интересуват от кратко до средно срок. Краткият до междинният срок е една седмица до следващия месец или така. Наричам това междинен срок, където можете да говорите за дългосрочни тенденции, ако искате - как ще изглежда след три до шест месеца."

„И ще правя това поне веднъж на тримесечие за няколко седмици, когато ще говоря за тенденцията на печалбите. „Каква е печалбата за тримесечието? Как изглеждат печалбите за следващото тримесечие?" Защото не забравяйте, че Уолстрийт гледа напред след три, шест месеца. Например, точно сега сме готови с третото тримесечие. Печалбите излизат, но пазарът наистина се опитва да разбере четвъртото тримесечие и първото тримесечие на следващата година. Така че тенденциите за мен са да се говори за случващото се през четвъртото тримесечие и първото тримесечие на следващата година и къде смятам, че главните изпълнителни директори ще коментират - къде отиват коментарите им. Това не е X, Y, Z компания, която отчита печалба за третото тримесечие, което ще премести акциите. Това е езикът на тялото на компанията през четвъртото и първото тримесечие, което ще раздвижи акциите. Това е, за което искаш да говорим."

Калеб: „Да, това напътствие и думите, които използват, са толкова важни. Знам, че обръщаме много внимание на – „колко пъти казаха инфлация, колко пъти говорят за Фед, колко пъти споменават ли рецесия?" Всичко това са истински чувства, които изпитвате, когато четете тези доклади или ги слушате ръководители. Така че в момента сме в бурен мечи пазар. Знаеш ли, виждал съм няколко от тези в кариерата ни. Но какво ви кара тази да се чувства различна от 2000 или 2008?"

Боб: „Голямата разлика е просто фактът, че Федерален резерв е похарчил много време и усилия за изпомпване на пари в икономиката. След Голямата финансова криза през 2008 и 2009 г. Фед под Бен Бернанке взе решение наистина да изпомпва много пари. И причината да го направят е, че Бернанке е бил ученик по време на Голямата депресия. Той току-що спечели Нобелова награда за това и стигна до заключението, че Голямата депресия от 30-те години не е причинена от сривът на фондовия пазар от '29. Това беше причинено отчасти от придържането към златен стандарт, но до голяма степен защото Федералният резерв от 1930 г. не действаше съгласно правомощията, които имаше, за да помогне за поддържането на банковата система. И когато Бернанке имаше възможност, той предприе много агресивни действия, за да помогне на банковата система, като предостави пари, ликвидност и подкрепа. Те също имаха програмата TARP - Програма за подпомагане на проблемни активи че Конгресът прие."

„Така че те наляха много пари в системата и между 2010 г. и 2021 г. S&P 500 се покачи средно с 15% на година. Това е доста необикновено. Дългосрочната средна стойност за S&P 500 от 1926 г. насам е около 10% печалба, включително дивидент, така че 15% са много. И не е неразумно, когато попитате, "е, защо се представи по-добре с пет процентни пункта за 12 години?" Не е неразумно да се каже, че Федералният резерв помпа ликвидност в системата беше част от това превъзходство. Просто помислете за това - ликвидността на това ниво е просто повече пари. Когато има повече пари наоколо, част от тях ще си проправят път рискови активи. И Федералният резерв каза, че иска това. И това е разумно да се предположи, че това е помогнало за повишаване на цените на активите."

„Ако вие вярвате в това и аз го вярвам, мисля, че това е разумно, тогава изтеглянето на ликвидност от Фед би било разумно се очаква да доведе до период на по-ниска възвръщаемост, което е точно това, което виждаме тази година, като S&P спада около 22%. Нямам представа дали следващата година пак ще падне. Знам какви са дългосрочните тенденции - ако искате, можем да поговорим за това. Но със сигурност не е неразумно да очакваме някаква по-ниска възвръщаемост тази година и може би дори следващата година. Под по-ниска стойност нямам предвид непременно отрицателна – ако дългосрочната средна стойност е 10%, вероятно ще бъде под 10%."

„Между другото, това не се случва много често. S&P 500 обикновено се повишава. От 1926 г. той се е увеличил три от четири години. Помислете за тези шансове. Ето защо в дългосрочен план е добре да останете на пазара, а той е нараснал много. S&P ще се движи с 10% или повече за дадена година в 56% от времето, от 1926 г. насам. Петдесет и шест процента от времето S&P е нагоре с 10% на годишна база. Само 12% от времето е с 10% или повече спад. Ето защо хората ме питат за игра на шансовете. Шансовете, в дългосрочен план, са много добри, че фондовият пазар ще се повиши с времето и ще надмине повечето други активи."

Калеб: „Навремето NYSE, Нюйоркската фондова борса, беше място, където новините започваха или поне се запалваха. Слагате малко подпалки тук, пускате малко новини там и те ще се разпространят много бързо. Тук долу има по-малко видима активност поради причините, които споменахте. Но финансовите предавания все още са тук - те са точно пред нас. Но какво научавате, като говорите, слушате какво става в тези кабини; разговор със специалистите, разговор с маркет мейкъри? Какво си говорят сега? Какъв е този барабанен ритъм, който се случва?"

Боб: „Отново, това тук са хора, които продават. И така, от какво се интересуват те, а също и от какво се интересуват търговците на опции в другата стая - всичко е свързано сила на звука и волатилност. И това е начинът, по който те изкарват прехраната си - те наблюдават търговската дейност. Така че тук имате работа със страната на продажбата, а не със страната на покупката. И въпреки че активността на пода е значително намалена, много от тези определени маркетмейкъри все още са най-големите търговци на своите акции. И така, те имат значителни позиции - те седят тук и гледат. Сега много от тези сделки се правят на пода, правят се с алгоритми, но хората ги наблюдават. И винаги казвам на хората отвън, "повярвайте ми, има хора, които седят тук и наблюдават борсата всеки ден."

„И само този факт – тази идея, че има само компютри, управляващи фондовия пазар – не е вярно. Няма нито един компютър, който да притежава алгоритъм - нито един. Алгоритъмът е собственост на някой, който притежава акциите, и винаги има някой, който пише алгоритъма и вероятно го пише, докато се изпълнява. Така че изкуственият интелект не съществува на пазара и не притежава акции. Съществуват хора, които притежават акции, които пишат програми. И повярвайте ми, ако не работи, щяха да го сменят. Изкуственият интелект не губи и не прави пари на фондовия пазар – хората го правят. Така че все още има хора тук долу и вие все още говорите с тях."

„Но като се има предвид това, както казах преди, технологичният прогрес е това, в което искате да инвестирате в дългосрочен план. И видяхме по-добра ефективност, ефективност на по-високо ниво, по-добри бизнес пазари - добра сделка за средния инвеститор на дребно точно сега, все още."

Калеб: „Да. За тези, които го търгуват, на ден или на минута, е малко по-предизвикателно. Те се нуждаят от тази нестабилност - имат нужда от това действие. Така че вие ​​сте били тук долу за много исторически събития - 11 септември, за съжаление - огромна трагедия тук долу. Но също така, това беше нещо като мястото, откъдето се роди Ню Йорк - Нюйоркската фондова борса. И аз бях тук в деня, когато отвори отново. Това беше много голяма работа. Но как ви промени, лично и професионално?"

Боб: „Знаете ли, след 1999 г., която беше може би най-великата година в живота ми, когато се забавлявахме повече от всякога. Казвам на хората, бих искал да има година в живота и кариерата на всеки като 1999 г., когато вятърът е в гърба ви и всичко изглежда, че върви както трябва. И знаете, че това е малко късмет - знаете, че просто стоите до голяма степен на правилното място в точното време - и сте достатъчно умен, за да знаете това."

„Това беше годината, когато Боб Зито, ръководител на маркетинга тук, имаше огромен успех с откриващия и затварящия звънец. Най-известните хора в света дойдоха тук през декември 1999 г. Срещнах Мохамед Али онази година, стоящ точно тук. И нека ви кажа, това беше внушителен човек, който трябваше да се срещне, дори значително отслабнал през 1999 г. Аз съм метър и шест, той беше шест и три, но разликата не беше в трите инча. Раменете му бяха широки и когато се ръкува с мен, ръката му обгърна ръката ми. Искам да кажа, почувствах го. И, застанал право в очите с него, той беше много внушителна, впечатляваща фигура. И Уолтър Кронкайт беше тук, моят герой, великият телевизионен оператор; и срещнах всички големи бейзболни звезди. И Джак Уелч, ръководителят на General Electric, моят шеф по това време - той притежаваше NBC. И това беше прекрасен момент."

„Но тогава удари Dotcom, а след това година по-късно – 11 септември и центърът на града беше превърнат в димяща руина. Много е трудно да се опише какво беше тук. Всички ние загубихме приятели и семейство тук долу. И миришеше гадно година и половина. Беше трудно да се опише колко трудно, тревожно и депресиращо беше. Имаше опасения за допълнителни терористични атаки, които не се случиха, но това беше тревога. И много хора обмисляха да напуснат бизнеса – някои го направиха. Всички обаче – през първите шест месеца – идваха на работа разтревожени и депресирани и това ме промени. Обмислях да напусна и много от колегите ми напуснаха."

„Но това, което накрая направих, беше — научих се да медитирам. Присъединих се към общество за будистка медитация в Мидтаун. И това, което ме научи, беше „успокой се, по дяволите“, че случилото се не е по моя вина, а е външно събитие. А медитацията ви учи, че може да не сте в състояние да промените нещо, което ви се е случило. Ако опрете пръста си в стол, не можете да промените този факт. Но можете да промените начина, по който реагирате на това. Така че можете да вземете стола и да го хвърлите през прозореца, ако искате, или можете да намерите някакъв начин да спрете да се тревожите, че ще си удряте пръста на крака."

„И това направих – научих се да не се притеснявам да се самообвинявам или, разбирате ли, да съм тревожен. Светът се бе променил. И будистите казват, че не можете да стъпите в една и съща река два пъти, защото това вече не е същата река. Така че някак приемаш промяната по някакъв начин и това е основно това, което се случи с мен. И реших, че все още обичам работата. Все още обичам камбанния звън. Все още обичам да излизам, да пия с търговците. И реших да остана. Така че това беше моят дом. И описвам колко трудно беше това, онази ужасна година, 2001 и 2002, когато всички се чувстваха ужасно и аз почти си тръгнах."

Калеб: „Да, промени всички ни. И си спомням това — миризмата, за която говориш, спомням си усещането тук долу. Но за щастие, вие останахте с него, защото наистина свършихте толкова много добра работа за всички нас, като индивидуални инвеститори и просто като колега в медиите. За мен е чест да работим заедно с вас и да ви наблюдавам по пътя. И така, ти спомена Кронкайт. Кои са другите ви най-влиятелни личности, независимо дали става дума за излъчване, бизнес новини или живота?"

Боб: „Е, когато написах тази книга, едно от нещата, които трябваше да направите – когато се срещнах с издателя, те казаха, че не искаме да напишете мемоари, но ние искаме да обясните пресичането си с NYSE и защо останахте всички тези години. Много е необичайно журналист да стои 25 години на едно място. Така че имате това, което наричаме ширина на инч, дълбочина на миля. Аз съм много известен с малка област, наречена борса. И когато се замислите, трябва да седнете и да разберете какво искате да кажете на хората. „Какво си мисля, че знам, но какво знам?“ Така че правите списък с нещата, в които наистина силно вярвате. И тогава си мислите, "е, кога започнах да вярвам в тези неща?"

„И се оказа, че има малка група хора, които силно ми повлияха. Джак Богъл, основателят на Vanguard — срещнах го в средата на 90-те години — промени живота ми, повлия ми върху индексирането и стойността на поддържането на ниски разходи. Джеръми Сийгъл, професор от Уортън, пише Акции в дългосрочен план, разглеждайки историята на фондовия пазар и защо това е добра инвестиция. Други хора — Чарли Елис, написа Спечелване на играта на губещия, което е причината професионалните берачи да не превъзхождат пазара. Бъртън Малкиел написа Случайна разходка по Уолстрийт, за това защо фондовият пазар има тенденция да прави това, което прави на ефективните пазари. Робърт Шилър написа Irrational Exuberance през 2000 г. и беше един от основателите на поведенческа икономика."

Боб: „Не, но трябва да кажа, че Investopedia е източник, когато имам нужда от по-добро разяснение на определение. Говоря за някои от моите източници. Смятам, че Morningstar е чудесен източник на информация. Има определени публикации в блогове, към които ще отида; ETFs.com, когато правя основно, просто и бързо проучване на ETF. И мисля, че сте създали прекрасен сайт в Investopedia. Едно от нещата, по които знаете колко сте успешни, е да въведете определение – въведете хипотеза за ефективен пазар в Google. Давай напред и го направи. Ти ще бъдеш първият хит на върха. Това ви казва нещо точно там. Това е успехът точно там - когато се появиш на върха. Въведете ефективна пазарна хипотеза, въведете съвременна портфейлна теория, знаете, въведете Крива на Лафер, Investopedia ще се покаже най-отгоре."

Калеб: „Това е така, защото съществуваме от 1999 г. и имаме редактори, които влагат много работа в това. Ще приемем комплимента — ако не искате да ни дадете термина, ще го приемем и ще избягаме. Легендарният финансов журналист и телевизионен оператор Боб Пизани и автор на книгата „Млъкни и продължавай да говориш“. Нямам търпение да насоча хората къде могат да го намерят."

Боб: „И имам хора, които ме питат какво е да работиш тук долу, Кейлъб, и ние стоим точно под подиума тук, където бият звънеца за отваряне и закриване. И казвам на всички, какво бихте дали, за да срещнете всичките си герои? Всяка рок звезда, всеки политик, крал или кралица. За 25 години, откакто съм тук, има 10 000 камбанни звъна и съм срещнал повечето от моите герои. Беше голяма привилегия да работя тук, както и да работя за CNBC."

Калеб: „Много благодаря, че се присъединихте към Express. Толкова ми е приятно да говоря с теб."

Боб: „Благодаря ти, Кейлъб. Винаги е удоволствие."

Термин на седмицата: Обезпечено дългово задължение (CDO)

Време е за терминологията. Тази седмица е време да сме умни с условията за инвестиране, които трябва да знаем. И терминът тази седмица идва при нас от Калеб Джервейс, който ни удари в Instagram. Не го избрах само защото има страхотно име - има добра идея за термин и това е CDO или обезпечено дългово задължение.

Според любимия ми уебсайт CDO е сложен структуриран финансов продукт, който е подкрепен от набор от заеми и други активи и се продава на институционални инвеститори. Обезпеченото дългово задължение е особен вид производна тъй като, както подсказва името му, стойността му се извлича от друг базов актив. Тези активи стават обезпечение ако заемът е просрочен.

Въпреки че са рискови и не за всички инвеститори, CDO са доста жизнеспособен инструмент за прехвърляне на риска и освобождаване на капитал на по-скучни пазари от този, на който плаваме в момента. Майкъл Милкен помогнаха да станат известни през 1987 г. - много неблагородна година, както ще научим след няколко минути. Milken, т.нар нежелана облигация Кинг и банкерите от Drexel Burnham Lambert, създадоха тези ранни CDO, като събраха портфейли от нежелани облигации, емитирани от различни компании, и ги продадоха за чисти печалби. Нарязани до днес, дейността в CDO, особено обезпечените заеми, които са версия на CDO, е доста интензивна.

Обезпечени кредитни задължения, или CLO, са единични ценни книжа, които са обезпечени с пул от дългове и често съдържат корпоративни заеми с много нисък кредитен рейтинг. Е, според Wall Street Journal, през последните седмици търговията с CLO облигации, най-често държани от пенсионни и застрахователни компании, достигна най-високото си ниво от март и април 2020 г. Средният дневен обем на търговия през първата седмица на октомври беше около 1 милиард долара - два пъти повече от средния дневен обем през последните 12 месеца. Голяма част от тази дейност се случваше в Лондон, тъй като пазарът на облигации се разпадна след плана на премиера Лиз Тръс да намали данъците. Тя промени курса си в петък и уволни финансовия си министър в същото време. Добро предложение, Калеб. Получихме две от това и вие ще получите чифт красиви и стилни чорапи Investopedia за вашето умно предложение."

Специално споменаване: Луис Рукизер и сривът на фондовия пазар от 1987 г

Ще позволим на покойния велик Луис Ръкейзър да ни изведе тази седмица. Rukeyser беше легендарен водещ на бизнес новини, който водеше шоуто Седмица на Уолстрийт с Луис Ръкейзър на PBS в продължение на 32 години. Ще се върнем чак до 19 октомври 1987 г. – наближаваме тази годишнина, ден, известен на Уолстрийт като черен понеделник. Dow падна с 22,6% този ден, най-големият еднодневен спад в над 126-годишната история на индекса. Към днешна дата това все още е най-големият процентен спад в историята, но сега се класира като 97-ия най-голям спад - това е законът на големите числа, не знаете ли?

Няма една единствена причина за пазарния срив от 1987 г. Акциите се разпродаваха дни предварително. Някои хора, включително Rukeyser, обвиняват програмната търговия. Появата на електронната търговия беше в ранните си дни, както обсъдихме по-рано с Боб Пизани. Валутните пазари бяха на ръба и имаше шумове на пазара на облигации, които се прехвърлиха върху акциите, както често се случва. Е, обратно към Rukeyser, който излъчи шоуто си следващия петък и ето как го отвори:

"Добре. Нека започнем с това, което е наистина важно тази вечер. Това са само вашите пари, а не вашият живот. Всички, които наистина те обичаха преди седмица, все още те обичат тази вечер и това е адски много по-важно от числата в изявлението на брокера. Робините ще пеят. Минзухарите ще цъфтят. Бебетата ще къркорят. А кученцата ще се свият в скута ви и щастливи ще заспят, дори когато фондовият пазар временно полудее. И сега, когато всичко това е напълно в перспектива, позволете ми да кажа "ОУЧ!"

Великият Луис Рукизер, дами и господа. Две години след Черния понеделник през 1987 г., Dow достигна върхове за всички времена и така продължава.