Пазарът на труда се противопоставя на икономическата тежест

Икономиката се забавя, а инфлацията се охлажда, без да се очертават масови съкращения – това не трябва да се случва.

Новината от петък, че работодателите вдигнаха наемането на работа през януари добавянето на 517 000 работни места дойде като изненада поради редица причини. Съкращения в Google (GOOGL) и други технологични компании доминират в заглавията. Други части на икономиката се забавят, с множество индикатори, мигащи предупредителни знаци за рецесия. Ефектът на доминото на забавянето обикновено причинява скок в нивото на безработица и икономистите очакваха тези насрещни ветрове поне да ограничат темпото на нарастване на работните места.

„Това очевидно е историята на две икономики“, каза Райън Суит, главен икономист на САЩ в Oxford Economics. „Пазарът на труда е изключително стегнат. Тя е много силна, но останалата част от икономиката се забавя."

Тези две неща обикновено не вървят заедно, но пандемията може да е преобърнала старите правила.

„Историческият опит може да се окаже подвеждащ през 2023 г.“, каза Мат Мат Колар, икономист в Moody's Analytics. „Тъй като мащабът на пандемията и това, което тя причини на пазара на труда – тенденциите, които тя задвижи или ускори – прави днешния опит различен.“

Всъщност историческият опит би казал на работниците, че е време да излъскат автобиографиите си и да се подготвят за най-лошото. Корпоративните ръководители - тези, които вземат решения за наемане и уволнение - се чувстват по-мрачни за икономиката от всякога след Голямата рецесия и преобладаващо очакваме нов спад, според увереността на главния изпълнителен директор на Conference Board Индекс. Собствениците на малък бизнес са също толкова песимистични и потребителските разходи са намалели през ноември и декември, както и продажбите на дребно. Производството остана в тримесечен спад през януари. И все пак по някакъв начин нивото на безработица падна през януари до най-ниското си ниво от май 1969 г.

Има няколко възможни причини, поради които компаниите все още наемат като луди дори по време на кампанията на Федералния резерв на антиинфлационни повишения на лихвените проценти задушава икономическата активност и бизнесът започва да пресъхва, казаха икономисти.

По-малка работна сила

Пандемията накара работодателите да се състезават да наемат група работници, която е пропорционално по-малка, отколкото преди COVID-19 милиони ранни пенсионирания. Коефициентът на участие на работната сила все още е доста под нивото си отпреди пандемията, въпреки лекото покачване през януари. Пандемията навреди и на имиграцията, като допълнително намали работната сила.

Освен това дългосрочните демографски тенденции означават, че населението застарява и има нарастващ брой пенсионери на всеки човек в трудоспособна възраст.

Тъй като работниците са толкова оскъдни, работодателите все повече не са склонни да ги освобождават по време на временен спад.

„Бизнесът трупа работна ръка“, каза Суит.

„Работодателите правилно преценяват, че през последните около 18 месеца борбата, която са имали, за да намерят хора, работа и колко много са се борили да задържат тези работници – те изчисляват, че това няма да изчезне,” Коляр казах.

В допълнение към тези демографски и пандемични фактори, временните правителствени програми за стимулиране по време на пандемията, като повишени плащания за безработица, дадоха повече работниците имат увереността да сменят работата си и да търсят по-добро заплащане и условия на труд, каза Елиз Гулд, старши икономист в Института за икономическа политика, прогресивно мислене резервоар. Това осигури на работниците трайно надмощие на пазара на труда.

„Работниците наистина имаха шанс да се насладят на много от мерките за облекчаване на пандемията и да помислят какво искат от работата си“, каза Гулд. „Може би са искали допълнителна гъвкавост или може би са искали заплати, които всъщност поддържат приличен стандарт на живот. Те са се борили за тях и вие ги виждате да упражняват това с краката си.

Данните са странни

Разбира се, също така е възможно официалните мерки на пазара на труда да рисуват твърде розова картина. През годините все по-малко домакинства и фирми са отговаряли на проучванията, които Бюрото по трудова статистика използва за събиране на данни.

Например, само 31% от фирмите са отговорили на проучването за свободни работни места и текучество на работна ръка, източникът на повдигащия вежди доклад, че откритите работни места нараснаха почти до рекордни нива през декември. Това е в сравнение с 68% отговор през 2012 г. Други проучвания показват подобни спадове.

По-ниските нива на отговор означават, че данните може да са по-малко надеждни, каза Суит.

„Не знам доколко можете да му се доверите“, каза той. „По време на пандемията всички бяха бомбардирани с анкети и хората просто отговарят по-малко.“

Меко кацане

Кампанията на Фед за повишаване на лихвените проценти има за цел да забави икономиката и да охлади пазара на труда с надеждата да потуши инфлацията. Досега растежът на заплатите се забавя и инфлацията е спаднала по-бързо, отколкото Фед очакваше, без нито една от увеличените безработици, които икономистите смятаха, че ще се случи като последствие - така нареченото „меко кацане“ от период на висока инфлация.

„Мисля, че ако бяхте казали на Фед преди година, че хората все още говорят за меко кацане в началото на 2023 г., мисля, че щяха да бъдат във възторг“, каза Коляр. „Надявам се, че е възможно ръстът на заплатите и инфлацията да спаднат и Фед да може някак да натисне спирачките и да спре, без да предизвика реално увеличение на безработицата.“

Дали пазарът на труда ще се препъне през следващите месеци ще зависи отчасти от това колко агресивен е Фед с бъдещите си повишения на лихвените проценти.

„Мисля, че пазарът на труда показа невероятна устойчивост в светлината на повишаването на лихвените проценти от Федералния резерв“, каза Гулд. „Сега, когато виждаме ясни признаци на забавяне на заплатите, дори когато нивото на безработица остава ниско, мисля, че Федералният резерв трябва да вземе това присърце и да спре на този етап. Получаваме меко кацане. Нека го наречем победа.”