Определение на адаптивна пазарна хипотеза (AMH)

Какво представлява адаптивната пазарна хипотеза (AMH)?

Хипотезата за адаптивния пазар (AMH) е алтернативна икономическа теория, която съчетава принципите на добре познатите и често противоречиви хипотеза за ефективен пазар (EMH) с поведенчески финанси.Тя беше представена на света през 2004 г. от Масачузетски институт по технологии (MIT) професор Андрю Ло.

Разбиране на хипотезата за адаптивния пазар (AMH)

AMH се опитва да се ожени за позицията на EMH за пазарите рационален и ефективен с аргумента, направен от поведенчески икономисти че те всъщност са ирационални и неефективни.

От години EMH е доминиращата теория. Най -строгата версия на EMH гласи, че не е възможно "победи пазара„защото компаниите винаги търгуват според тях справедлива стойност, което прави невъзможно купуването подценени акции или ги продават на преувеличени цени.

Поведенческите финанси се появиха по -късно, за да оспорят тази идея, като посочиха, че инвеститорите не винаги са били рационални и акциите не винаги са търгували по справедливата си стойност по време на финансовите мехурчета, катастрофи, и кризи. Икономистите в тази област се опитват да обяснят фондовия пазар аномалии чрез теории, основани на психология.

AMH разглежда и двете противоречиви възгледи като средство за обяснение на поведението на инвеститора и пазара. Той твърди, че рационалността и ирационалността съществуват заедно, прилагайки принципите на еволюция и поведение към финансовите взаимодействия.

Как работи хипотезата за адаптивния пазар (AMH)

Ло, основателят на теорията, вярва, че хората са главно рационални, но понякога могат бързо да станат ирационални в отговор на засиления пазар летливост. Това може да отвори възможности за покупка. Той постулира, че поведението на инвеститорите - като отвращение към загуби, свръх увереност и свръхреакция- са в съответствие с еволюционните модели на човешко поведение, които включват действия като конкуренция, адаптация и естествен подбор.

Хората, добави той, често се учат от грешките си и правят прогнози за бъдещето въз основа на миналия опит. Теорията на Ло твърди, че хората правят най -добри предположения въз основа на опит и грешка. Това означава, че ако е инвеститор стратегия не успее, вероятно следващия път ще възприемат различен подход. Като алтернатива, ако стратегията успее, инвеститорът вероятно ще опита отново.

AMH се основава на следните основни принципи:

1. Хората са мотивирани от собствените си лични интереси
2. Те естествено правят грешки
3. Те се адаптират и се учат от тези грешки

AMH твърди, че инвеститорите са предимно, но не перфектно, рационални. Те се занимават с удовлетворяващо поведение, а не с максимално поведение, и развиват евристика за поведението на пазара въз основа на един вид механизъм за естествен подбор на пазарите (печалба и загуба). Това кара пазарите да се държат предимно рационално, подобно на EMH, при условия, в които се прилагат тези евристики.

Въпреки това, когато настъпят големи промени или икономически сътресения, еволюционната среда на пазара се променя; тези евристики, които са адаптивни, могат да станат дезадаптивни. Това означава, че при периоди на бърза промяна, стрес или необичайни условия EMH може да не се задържи.

Примери за хипотезата за адаптивния пазар (AMH)

Да предположим, че има инвеститор, който купува близо до върха на балона, защото те са се развили за първи път управление на портфейла умения по време на продължително стокова борса. Въпреки че причините за това могат да изглеждат убедителни, това може да не е най -добрата стратегия за изпълнение в тази конкретна среда.

По време на жилищен балон, хора с ливъридж нагоре и закупен активи, като приемем тази цена означава обрат не е имало възможност (просто защото не се е случвало наскоро). В крайна сметка, цикъл се обърна, балонът се спука и цените паднаха.

Коригирането на очакванията за бъдещо поведение въз основа на поведение от миналото се казва, че е типичен недостатък на инвеститорите.

Критика към хипотезата за адаптивния пазар (AMH)

Академиците са скептични относно AMH, оплаквайки се от липсата му математически модели. AMH ефективно просто повтаря по -ранната теория за адаптивните очаквания в макроикономиката, която изпадна в немилост през 70 -те години на миналия век, тъй като се наблюдава, че участниците на пазара са най -рационални очаквания. AMH е по същество крачка назад от теорията за рационалните очаквания, основана на прозренията, получени от поведенческата икономика.