Вградена стойност (EV): определение, изчисление и пример
Какво е вградена стойност?
Вградената стойност (EV) е обща мярка за оценка, използвана главно от животозастрахователни компании извън Северна Америка за оценка на консолидираната стойност на интереса на акционерите в застрахователна компания.
Вградената стойност, известна още като пазарно последователна вградена стойност (MCEV), се изчислява чрез добавяне на настояща стойност на бъдещите печалби на фирма към нетната стойност на активите (NAV) на капитала на фирмата и излишък. Обикновено се счита за консервативна оценка на стойността, тъй като не взема предвид стойността на потенциалните нови полици, които животозастрахователната компания може да продаде.
Текущата стойност на бъдещите печалби обхваща прогнозираните бъдещи печалби от действащите политики. Нетната стойност на активите на капитала и излишъка са средствата, принадлежащи на акционерите, които са натрупани в миналото.
Ключови изводи
- Вградената стойност е признат метод за измерване на стойността на акционерите на животозастрахователните компании.
- Паричните потоци на активите и пасивите се оценяват, като се използват дисконтови проценти за риск, съответстващи на тези, прилагани за подобни парични потоци на капиталовите пазари.
- Опциите и гаранциите за застрахователни полици се оценяват чрез последователни пазарни модели.
- EV е често използван показател в Европа, но е по-рядко срещан в САЩ.
Как работи вградената стойност
Вградената стойност е стандартен показател за оценка за европейските животозастрахователи. Регулаторните органи не изискват от застрахователните компании да отчитат този показател, но това е станало индустриална норма за застраховател да проследява компонентите на EV и да се опитва да увеличи стойността на компания.
Формулата за вградената стойност е:
Вградена стойност (EV) = Настояща стойност на бъдещите печалби (PVFP) + Коригирана нетна стойност на активите (ANAV)
С този стандарт анализаторите могат да правят сравнения в сектора на животозастраховането. EV служи като показател за ефективност, основа за Сливания и придобивания сделки и основата за планове за възнаграждение на изпълнителен директор. Много малко северноамерикански фирми използват EV, но някои компании го проследяват и докладват вътрешно.
Методологията на вградената стойност, приета от застрахователни компании се основава на пазарен последователен подход отдолу нагоре, за да позволи пазарен риск.
По-специално, паричните потоци на активите и пасивите се оценяват, като се използват дисконтови проценти за риск, съответстващи на тези, прилагани за подобни паричните потоци на капиталовите пазари, а опциите и гаранциите се оценяват с помощта на пазарно последователни модели, калибрирани към пазара цени.
Когато пазарите имат ограничена наличност на данни, оценката се основава на исторически средни стойности. Вградената стойност изключва всяка стойност от бъдещ нов бизнес. Вместо това, той се разделя между нетните активи на акционерите и стойността на действащия бизнес или общата сума на изплатените полици, които застрахователят носи.
Пример за вградена стойност
Manulife Financial е един пример за животозастрахователна компания, която проследява и отчита своята вградена стойност. Към дек. 31, 2021, EV на Manulife беше 64,8 милиарда долара, или 33,35 долара на акция, с 3,7 милиарда долара повече от предходна година.
Manulife съобщи, че е генерирала нова бизнес стойност (NBV) от 2243 милиона долара през 2021 г., което е увеличение с 441 милиона долара или 31% спрямо 2020 г. Неговият марж на NBV се увеличи до 39,2% през 2021 г. спрямо 33,8% през 2020 г. Компанията заявява, че нейното ръководство използва промяната в EV като мярка за стойността, създадена от нейните операции през този отчетен период.
Каква е вградената стойност на застрахователна компания?
EV се използва от животозастрахователни компании извън Северна Америка за оценка на консолидираната стойност на интереса на акционерите в застрахователна компания. Изчислява се чрез добавяне на настоящата стойност на бъдещите печалби на фирмата към нетната стойност на активите (NAV) на капитала и излишъка на фирмата.
Защо застрахователните компании измерват вградената стойност?
Анализаторите използват EV, за да правят сравнения в сектора на животозастраховането. EV може да служи като показател за ефективност, основа за Сливания и придобивания сделки и основата за планове за възнаграждение на изпълнителен директор. Много малко северноамерикански фирми в момента използват EV, но някои индустриални консултанти го проследяват вътрешно.
Каква е разликата между вградената стойност и корпоративната стойност?
Вградената стойност е показател, използван от животозастрахователните компании, предимно в Европа. Използва се за оценка на интереса на акционерите в компанията. Стойност на предприятието, от друга страна, може да се използва в различни сектори, не само от животозастрахователни компании.
Долния ред
Вградената стойност, макар и да не се използва често в САЩ, е полезен индикатор за интереса на акционера към животозастрахователните компании. Този показател, изчислен чрез добавяне на стойността на бъдещите печалби към нетната стойност на активите на капитала на компанията и излишък, може да се използва за сравняване на акционерния интерес на една компания с друга, наред с други приложения, включително вътрешни анализ.
