Защо акциите обикновено надминават облигациите

Акциите осигуряват по -голям потенциал за възвръщаемост от облигациите, но с по -голям летливост по пътя. Облигациите се издават и продават като "безопасна" алтернатива на обикновено неравномерното движение на фондовия пазар. Запасите включват по -големи риск, но с възможност за по -голямо връщане.

Повече риск е равен на повече възвръщаемост

За пример за акции и облигации в реалния свят можете да вземете предвид, че облигациите са по същество заеми. Инвеститорите заемат средства на компании или правителства в замяна на облигация, която гарантира a

фиксирана възвръщаемост и обещание за изплащане на първоначалната сума на заема, известна като главница, в даден момент от бъдещето.

Акциите по същество са частични права на собственост в компанията, която дава право на акционера да участват в приходите, които могат да възникнат и натрупат. Някои от тези приходи могат да бъдат изплатени незабавно под формата на дивиденти, докато останалата част от приходите ще бъдат запазени. Тези неразпределена печалба може да се използва за разширяване на операциите или изграждане на по -голяма инфраструктура, като дава възможност на компанията да генерира още по -големи бъдещи приходи.

Други неразпределени печалби могат да бъдат задържани за бъдещи цели, като изкупуване на акции на дружеството или извършване на стратегически придобивания на други компании. Независимо от употребата, ако печалбите продължават да растат, цената на акциите също нормално ще се повиши.

Исторически акциите са донесли по -висока възвръщаемост от облигациите, тъй като съществува по -голям риск, че ако компанията се провали, всички инвестиции на акционерите ще бъдат загубени. Въпреки това, цената на акциите също ще се повиши въпреки този риск, когато компанията работи добре и дори може да работи в полза на инвеститора. Фондовите инвеститори ще преценят сумата, която са готови да платят за дял от акциите въз основа на възприетия риск и очаквано завръщане потенциал - потенциал за възвръщаемост, който се задвижва от ръста на печалбата.

Причините за нестабилността

Ако една облигация плаща известна, фиксирана норма на възвръщаемост, какво го кара да варира в стойността? Няколко взаимосвързани фактора влияят върху променливостта.

1. Инфлацията и стойността на парите във времето

Първият фактор е очакваната инфлация. Колкото по -ниско или по -високо е очакването на инфлацията, толкова по -ниска или по -висока е съответно доходността или доходността на облигационните купувачи. Това се дължи на концепция, известна като стойността на парите, която се върти около осъзнаването, че долар в бъдеще ще купува по -малко от долар днес, защото стойността му се ерозира с течение на времето от инфлацията. За да определите стойността на този бъдещ долар в днешно изражение, трябва отстъпка стойността му се връща с течение на времето с някаква скорост.

2. Тарифи за отстъпки и настояща стойност

Следователно, за да изчислите настоящата стойност на определена облигация, трябва да дисконтирате бъдещите плащания от облигацията, както под формата на лихвени плащания, така и под възвръщаемост на главницата. Колкото по -висока е очакваната инфлация, толкова по -висока е отстъпка която трябва да се използва и по този начин по -ниската настоящата стойност.

Освен това, колкото по -далеч е плащането, толкова по -дълго се прилага дисконтовият процент, което води до по -ниска настояща стойност. Изплащанията на облигации могат да бъдат фиксирани и известни, но постоянно променящите се лихвени условия техните плащания се насочват към постоянно променящ се дисконтов процент и по този начин към постоянно променящо се присъствие стойност. Тъй като първоначалният поток на плащането на облигацията е фиксиран, променящата се цена на облигацията ще промени текущата си ефективен добив. С падането на цената на облигацията ефективната доходност нараства; с повишаването на цената на облигациите ефективната доходност намалява.

Още фактори, влияещи върху стойността на облигациите

Използваният дисконтов процент не е просто функция на инфлационните очаквания. Всеки риск, който емитентът на облигациите може да има по подразбиране (ако не извърши лихвени плащания или върне главницата) ще изисква повишаване на прилагания дисконтов процент, което ще се отрази на текущата стойност на облигацията. Дисконтовите проценти са субективни, което означава, че различните инвеститори ще използват различни лихвени проценти в зависимост от техните собствени очаквания за инфлация и техните собствени оценка на риска. Настоящата стойност на облигацията е консенсус на всички тези различни изчисления.

Възвръщаемостта от облигациите обикновено е фиксирана и известна, но каква е възвръщаемостта от акциите? В най -чист вид съответната възвръщаемост от запасите е известна като свободен паричен поток, но на практика пазарът има тенденция да се фокусира върху отчетените печалби. Тези приходи са неизвестни и променливи. Те могат да растат бързо или бавно, изобщо, или дори да се свиват или да станат отрицателни.

Да се изчислете настоящата стойност, трябва да направите най -доброто предположение какви ще бъдат тези бъдещи печалби. За да усложнят нещата, тези приходи нямат фиксирана продължителност на живота. Те могат да продължат десетилетия и десетилетия. Към този постоянно променящ се очакван възвръщаем поток прилагате постоянно променящ се процент на дисконтиране. Цените на акциите са по -нестабилни от цените на облигациите, тъй като изчисляването на настоящата стойност включва два постоянно променящи се фактора: потокът от печалби и лихвеният процент.