Количествено облекчаване срещу Валутна манипулация

След 2008-2009 г. Голяма рецесия, централните банки по света влязоха в неопределена територия, когато започнаха количествено облекчаване - дългосрочното закупуване на ценни книжа като Хазната и обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS). Чрез изпомпване на пари във финансовата система централните банки предотвратиха пълния срив на банковата система, а потопът от парични средства понижи лихвените проценти с надеждата растежът да се върне. Това сега е известно като количествено облекчаванеили QE.

През 2009 г. Федералният резерв на САЩ беше първата централна банка, която започна да купува ценни книжа. С падането на лихвените проценти падна и щатският долар. През месеца, предхождащ обявяването на QE1, индексът на щатския долар (DXY) спадна с 10 % - най -големият му месечен спад от повече от десетилетие насам. Това предизвика опасения относно изкуствения натиск върху стойността на долара на валутния пазар и как той може да повлияе на световната търговия.

Като се има предвид това, по какво се различават QE и валутните манипулации, по какво си приличат и защо централните банки участват в практиките?

Манипулиране на валута - как и защо цялата суета?

Оказва се, че манипулирането на валута не е толкова лесно за идентифициране. Като един Пост блог на Wall Street Journal казва: „Валутната манипулация не е като порнографията - не я познавате, когато мислите, че я виждате.“ Политически действия, които влияе благоприятно на обменния курс на страната - което прави износа по -конкурентоспособен - сам по себе си не е доказателство за валута манипулация. Трябва също да докажете, че стойността на валутата се държи изкуствено под истинската й стойност. Каква е истинската стойност на една валута? Това също не е лесно да се определи.

Като цяло страните предпочитат валутата им да е слаба, тъй като това ги прави по -конкурентоспособни на фронта на международната търговия. По -ниската валута прави износа на страната по -привлекателен, защото е по -евтин на международния пазар. Например, слаб американски долар прави износа на автомобили в САЩ по -евтин за офшорни купувачи. Второ, чрез увеличаване на износа, една страна може да използва по -ниска валута, за да намали търговския си дефицит. И накрая, по -слабата валута облекчава натиска върху дадена страна държавния дълг задължения. След издаване офшорен дълг, държава ще извършва плащания и тъй като тези плащания са деноминирани в офшорна валута, слабата местна валута ефективно намалява тези плащания по дълг.

Страните по света възприемат различни практики, за да поддържат стойността на валутата си ниска. Курсът на китайския юан се определя всяка сутрин от Китайската народна банка (PBOC). Централната банка не позволява на валутата си да търгува извън определен диапазон през следващите 24 часа, което не й позволява да има значителен спад в рамките на деня.

По -директна форма на манипулиране на валутата е намесата. След поскъпването на швейцарския франк по време на финансовата криза, Швейцарската национална банка изкупува големи суми чуждестранна валута, а именно щатски долари и евро, и продава франка. Чрез преместване на валутата си надолу чрез директна пазарна намеса, тя се надява Швейцария да увеличи търговската си позиция в Европа.

И накрая, някои експерти твърдят, че друга форма на манипулиране на валутата е количественото облекчаване.

Количествено облекчаване

Количественото облекчаване (QE), макар да се счита за нетрадиционна парична политика, е просто продължение на обичайния бизнес на операциите на открития пазар. Операции на открития пазар (ОМО) са механизмът, чрез който централната банка или разширява, или свива паричното предлагане чрез покупка или продажба на държавни ценни книжа на отворения пазар. Целта е да се постигне определена цел за краткосрочни лихвени проценти, която ще има ефект върху всички други лихвени проценти в икономиката.

Количественото облекчаване има за цел да стимулира бавната икономика, когато нормалните експанзивни операции на отворения пазар се провалят. С икономика в рецесия и лихвени проценти на нулева граница, Федералният резерв проведе три кръга на количествено облекчаване, добавяйки повече от 3,5 трилиона долара към баланса си до октомври 2014 г. Предназначени да стимулират вътрешната икономика, тези стимулиращи мерки имаха непряко въздействие върху валутния курс, оказвайки натиск надолу върху долара.

Подобен натиск върху долара не беше изцяло отрицателен в очите на политиците в САЩ, тъй като това би направило износа сравнително по -евтин, което е друг начин за стимулиране на икономиката. Този ход дойде с критики от политици в други страни, които се оплакват, че отслабеният щатски долар вреди на износа им. Икономистите започнаха дебата: QE форма на валутна манипулация ли е.

Докато Федералният резерв умишлено се ангажира с парична политика, която намалява стойността му валута, очакваният ефект беше понижаване на вътрешните лихвени проценти, за да се насърчат по -големи заеми и в крайна сметка повече харчене. Непрякото въздействие на влошаване на обменния курс е само последица от наличието на гъвкав режим на валутния курс.

Долния ред

Валутна манипулация и паричната политика като количественото облекчаване не са едно и също нещо. Единият се основава на лихвената политика, а другият е съсредоточен върху валутата. Въпреки това, когато централните банки започнаха своите програми за QE, един резултат беше отслабването на нейната валута.

Умишлено или не, може да се твърди, че QE е по някакъв начин форма на валутно инженерство. И все пак на практика дали манипулацията винаги ще бъде предмет на дебат.