Значението на инфлацията и БВП

Инвеститорите вероятно ще чуят условията инфлация и брутен вътрешен продукт (БВП) почти всеки ден. Те често се карат да усещат, че тези показатели трябва да се изучават, както хирургът би проучил диаграмата на пациента преди операцията.

Повечето инвеститори имат някаква концепция за това какво означават инфлацията и БВП и как те си взаимодействат, но кога най -добрите икономически умове в светът не може да се споразумее за фундаментални разлики между това колко трябва да расте икономиката на САЩ или за колко инфлацията е прекалено на финансовите пазари за да се справите, може да е трудно да знаете какво да правите.

Индивидуалните инвеститори трябва да намерят ниво на разбиране, което да подпомага вземането на решения, без да ги натоварва с твърде много ненужни данни. Разберете какво означават инфлацията и БВП за пазара, икономиката и вашето портфолио.

Основна терминология

Инфлация

Инфлацията може да означава или увеличение на парично предлагане или увеличение на ценови нива. Когато чуем за инфлацията, ние чуваме за покачване на цените в сравнение с някои еталон. Ако паричното предлагане е било увеличено, това обикновено се проявява в по -високи ценови нива - това е просто въпрос на време. В името на това обсъждане ще разгледаме инфлацията, измерена от ядрото Индекс на потребителските цени (CPI), което е стандартното измерване на инфлацията, използвано на финансовите пазари в САЩ. От по -голямо значение е измерването на базова инфлация. Основният CPI изключва храната и енергията от формулите си, тъй като тези стоки показват по -голяма променливост на цените от останалата част от CPI.

Брутен вътрешен продукт (БВП)

Брутният вътрешен продукт (БВП) в САЩ представлява общата съвкупна продукция на американската икономика. Важно е да се има предвид, че данните за БВП, както са докладвани на инвеститорите, вече са коригирани спрямо инфлацията. С други думи, ако брутният БВП е изчислен за 6% по -висок от предходната година, но инфлацията измерен 2% за същия период, ръстът на БВП ще бъде отчетен като 4% - или нетния растеж през Период.

Връзката между инфлацията и БВП

Връзката между инфлацията и икономическата продукция (БВП) играе като много деликатен танц. За фондова борса инвеститори, годишният ръст на БВП е жизненоважен. Ако общата икономическа продукция намалява или просто се поддържа стабилна, повечето компании няма да могат да увеличат печалбите си (което е основният двигател на представянето на акциите). Прекалено големият ръст на БВП също е опасен, тъй като най -вероятно ще дойде с увеличаване на инфлация, която подкопава печалбите на фондовия пазар, като прави нашите пари (и бъдещите корпоративни печалби) по -малко ценен. Повечето икономисти днес са съгласни, че 2.5 до 3.5% ръст на БВП годишно е най -голямото, което нашата икономика може безопасно да поддържа, без да причинява отрицателни странични ефекти. Но откъде идват тези числа? За да отговорим на този въпрос, трябва да внесем нова променлива, процент на безработица, в игра.

Проучванията показват, че през последните 20 години годишният ръст на БВП над 2,5% е причинил 0,5% спад на безработицата за всеки процентен пункт над 2,5%.Звучи като идеалният начин да убиете две птици с един замах - увеличете общия растеж, като същевременно намалите безработицата, нали? За съжаление обаче тази положителна връзка започва да се разпада, когато заетостта стане много ниска или близо пълна заетост. Изключително ниските нива на безработица се оказаха по -скъпи, отколкото ценни, защото икономиката, работеща с почти пълна заетост, ще доведе до две важни неща:

1. Общо търсене за стоки и услуги ще нараства по -бързо от предлагането, което води до покачване на цените.
2. В резултат на стегнатостта компаниите ще трябва да повишат заплатите пазар на труда. Това увеличение обикновено се предава на потребителите под формата на по -високи цени, тъй като компанията се стреми да увеличи печалбите си.

С течение на времето ръстът на БВП причинява инфлация. Ако инфлацията бъде оставена без контрол, съществува риск от прерастване хиперинфлация. След като този процес е на място, той може бързо да се превърне в самоусилваща се верига за обратна връзка. Това е така, защото в свят, където инфлацията се увеличава, хората ще харчат повече пари, защото знаят, че в бъдеще тя ще бъде по -малко ценна. Това води до по -нататъшно увеличение на БВП в краткосрочен, което води до по -нататъшно увеличение на цените. Освен това ефектите от инфлацията не са линейни. С други думи, 10% инфлация е много повече от два пъти по -вредна от 5% инфлация. Това са уроци, които повечето напреднали икономики са се научили чрез опит; в САЩ трябва да се върнете само около 30 години назад, за да откриете продължителен период на висока инфлация, което беше само санирани чрез преминаване през болезнен период на висока безработица и загуба на производство, тъй като потенциалният капацитет нахлу празен.

Колко много е инфлацията?

И така, колко инфлация е "твърде много"? Поставянето на този въпрос разкрива друг голям дебат, той спори не само в САЩ, но и по целия свят централни банкери и икономисти. Има хора, които настояват, че развитите икономики трябва да имат за цел да имат 0% инфлация, или с други думи, стабилни цени. Общият консенсус обаче е, че малка инфлация всъщност е нещо добро.

Най -голямата причина зад този аргумент в полза на инфлацията е случаят със заплатите. В една здрава икономика пазарните сили понякога ще изискват компаниите да намалят реалните заплати или заплатите след инфлацията. В теоретичен свят увеличението на заплатите с 2% през годината с 4% инфлация има същия нетен ефект върху работника като 2% намаление на заплатите в периоди на нулева инфлация. Но в реалния свят, номинална (реално в долари) намаляването на заплатите се случва рядко, тъй като работниците са склонни да отказват да приемат съкращения на заплатите по всяко време.Това е основната причина, поради която повечето икономисти днес (включително тези, които отговарят за паричната политика на САЩ) съгласни сме, че малко количество инфлация, около 1% до 2% годишно, е по -полезно, отколкото вредно за икономика.

Федералният резерв и паричната политика

САЩ по същество имат две оръжия в своя арсенал, които да помогнат на икономиката да се насочи към път на стабилен растеж без прекомерна инфлация: паричната политика и фискална политика. Фискалната политика идва от правителството под формата на данъчни и федерални бюджетни политики. Докато фискалната политика може да бъде много ефективна в конкретни случаи, за да стимулира растежа в икономиката, повечето пазарни наблюдателите очакват паричната политика да извърши по -голямата част от тежката работа, за да поддържа икономиката в стабилен растеж модел. В Съединените щати, Комитет за свободен пазар на Федералния резерв (FOMC) е натоварен с прилагането на паричната политика, която се определя като всяко действие за намаляване или увеличаване на количеството пари, което циркулира в икономиката. Намалено, това означава, че Федерален резерв (FED) може да направи парите по -лесни или по -трудни за получаване, като по този начин насърчава разходите за стимулиране на икономиката и ограничава достъпа до капитал, когато темпове на растеж достигат нива, които се считат за неустойчиви.

Преди да се пенсионира, Алън Грийнспан често е наричан най -могъщият човек на планетата. Откъде дойде това впечатление? Най -вероятно това се дължи на ролята на г -н Грийнспан като председател на Федералния резерв (През 2020 г. тази роля е понастоящем окупиран от Джером Пауъл) му предоставя "специални" правомощия - главно способността да задава Ставка на федералните фондове. Лихвеният процент на "Федералните фондове" е най-ниският лихвен процент, при който парите могат да сменят собствениците си финансова институция в САЩ. Въпреки че отнема време, за да се справят с ефектите от промяната в лихвения фонд на Фед (или отстъпка) в цялата икономика тя се оказа много ефективна при коригиране на общото парично предлагане, когато е необходимо.

Искането от малката група мъже и жени от FOMC, които седят около маса няколко пъти в годината, да промени курса на най -голямата икономика в света, е сериозно нещо. Това е като да се опитваш да управляваш кораб с размерите на Тексас през Тихия океан - това може да се направи, но кормилото на този кораб трябва да е малко, за да предизвика най -малко смущения във водата около него. Само чрез прилагане на малък противоположен натиск или освобождаване на малък натиск, когато е необходимо, Фед може спокойно да води икономиката по най -безопасния и най -евтиния път към стабилност растеж. Трите области на икономиката, които Фед следи най -усърдно, са БВП, безработицата и инфлацията. Повечето от данните, с които трябва да работят, са стари данни, така че разбирането им тенденции много е важно. В най -добрия случай Фед се надява винаги да изпревари кривата, предвиждайки това, което е зад ъгъла утре, за да може да се маневрира днес.

Изчисляване на БВП и инфлация

Има толкова дебати за това как да се изчисли БВП и инфлацията, колкото и какво да се прави с тях, когато бъдат публикувани. Анализаторите и икономистите често ще започнат да отделят цифрата на БВП или отстъпка инфлацията с някаква сума, особено когато тя отговаря на тяхната позиция на пазарите по това време. След като вземем предвид хедонични корекции за „подобрения на качеството“, претегляне и сезонност корекции, не остава много, което да не е взето предвид, изгладено или претеглени по един или друг начин. Все пак се използва методология и докато не се правят фундаментални промени в нея, можем да разгледаме темпове на промяна в CPI (измерено чрез инфлация) и знаем, че сравняваме от последователна база.

Последици за инвеститорите

Следенето отблизо на инфлацията е най -важно за фиксиран доход инвеститори, защото бъдещите потоци на доходите трябва да бъдат дисконтирани от инфлацията, за да се определи колко стойност ще имат днешните пари в бъдеще.За фондовите инвеститори инфлацията, независимо дали е реална или очаквана, е това, което ни мотивира да поемем увеличения риск от инвестиране на фондовия пазар, с надеждата да генерираме най -високата реални проценти на възвръщаемост. Реалната възвръщаемост (всички наши дискусии на фондовия пазар трябва да се сведат до този краен показател) са възвръщаемост на инвестициите които са останали след комисиони, данъци, инфлация и всичко останало фрикционен разходите се вземат предвид. Докато инфлацията е умерена, фондовият пазар предоставя най -добрите шансове за това в сравнение с фиксирания доход и пари в брой.

Има моменти, когато е най -полезно просто да вземете инфлацията и БВП номинална стойност и да продължим, особено след като има много други неща, които изискват нашето внимание като инвеститори. Въпреки това е ценно да се излагаме отново на основните теории зад цифрите от време на време, за да можем да поставим нашия потенциал за възвръщаемост на инвестициите в правилната перспектива.