Корпоративен фалит: преглед

Ако фирма, за която сте инвестирали във файлове фалит, късмет да си върнете парите, казват песимистите - или ако го направите, има вероятност да получите обратно стотинки на долара. Но вярно ли е това? Отговорът зависи от редица фактори, включително вида на фалита и вида на вашата инвестиция.

Видове корпоративен фалит

Видът на производството по несъстоятелност - Глава 7 или Глава 11 - обикновено дава известна представа дали средният инвеститор ще получи обратно всички, част или нищо от финансовия си дял. Но дори това ще варира за всеки отделен случай. Съществува също така заповед на кредиторите и инвеститорите, която диктува кой ще получи връщане първо, второ и последно (ако изобщо). В тази статия ще обясним какво се случва, когато публично дружество подаде молба за защита съгласно глава 7 или глава 11 и как това се отразява на инвеститорите му.

Глава 7

Под Глава 7 от Кодекса на САЩ за несъстоятелността ", компанията спира всички операции и напълно излиза от бизнеса. Назначава се синдик за ликвидирам (продават) активите на компанията и парите се използват за изплащане на дълга ", САЩ Комисия по ценни книжа и борси бележки.

Но не всички дългове се третират еднакво. Не е изненадващо, че първо се заплащат инвеститорите или кредиторите, които са се регистрирали за най -малък риск. Например, инвеститорите, които притежават банкрутиралия концерн корпоративни облигации имат относително намалена експозиция към загуба: Те вече са се отказали от потенциала да участват във всякакви свръх печалби от компания (както биха направили, ако бяха купили нейните акции), в замяна на сигурността на редовни, определени лихвени плащания върху техните облигации.

Акционерите обаче имат потенциала да извлекат своя дял от печалбите на компанията, което се отразява в нарастващата цена на акциите. Но в замяна на възможността за по -голяма възвръщаемост, те поемат риска, че вместо това акциите могат да загубят стойността си. Като такъв, в случай на фалит по глава 7, акционерите не могат да бъдат обезщетени изцяло за стойността на своите акции. В светлината на това компромис риск-възвръщаемост, изглежда справедливо (и логично), че акционерите са на второ място след притежателите на облигации, когато настъпи фалит.

Обезпечени кредитори поемат дори по -малък риск от притежателите на облигации. Те приемат много ниски лихвени проценти в замяна на допълнителната сигурност на корпоративните активи, заложени срещу корпоративни задължения. Следователно, когато една компания изпадне, нейните обезпечени кредитори се изплащат преди всеки редовен притежател на облигации да започне да вижда своя дял от останалото. Този принцип е посочен като абсолютен приоритет.

Глава 11

В Глава 11 фалит, компанията не спира да работи, но има право да се реорганизира. Компанията, подаваща глава 11, се надява в бъдеще да се върне към нормалните бизнес операции и доброто финансово състояние. Този вид фалит обикновено се подава от корпорации, които се нуждаят от време преструктуриране на дълга което стана неуправляемо.

Глава 11 позволява на компанията ново начало, но тя все още трябва да изпълнява задълженията си по плана за реорганизация. Реорганизацията по глава 11 е най -сложната и като цяло най -скъпата от всички производства по несъстоятелност. Следователно това се предприема едва след като една компания внимателно обмисли всички алтернативи.

Публичните дружества са склонни да подават документи по глава 11, а не по глава 7, защото им позволява да продължат да управляват бизнеса си и да участват в процеса на фалит. Вместо просто да предаде активите си на синдик за ликвидация, както би трябвало в глава 7, а компанията, влизаща в глава 11, има възможност да преработи финансовата си рамка и в идеалния случай да се върне към нея рентабилност. Ако процесът се провали, всички активи на компанията се ликвидират и заинтересованите страни се изплащат съгласно абсолютния приоритет, както е описано по -горе.

Когато една компания подаде заявление за глава 11, тя получава комисия, която представлява интересите на кредиторите и акционерите. Този комитет работи с компанията, за да разработи план за реорганизиране на бизнеса и да го измъкне от дълговете, като го преобразува в печеливша организация. На акционерите може да се даде глас по плана, но това никога не е гарантирано. Ако комитетът не може да разработи подходящ план за реорганизация и да бъде потвърден от съдилищата, акционерите може да не успеят да спрат разпродажбата на активите на компанията за изплащане на кредиторите.

Как фалитът влияе върху инвеститорите

Ясно е, че никой не инвестира пари в компания, независимо дали чрез нейните акции или нейните дългови инструменти, очаквайки да обяви фалит. Въпреки това, когато се осмелявате извън безрисковата сфера на емитираните от държавата ценни книжа, вие приемате този допълнителен риск.

Когато едно дружество започва производство по несъстоятелност, неговите акции и облигации обикновено продължават да се търгуват, макар и на изключително ниски цени. Като цяло, ако сте акционер, обикновено ще видите значителен спад в стойността на вашите акции във времето, предхождащо до обявяването в несъстоятелност на компанията. Облигациите за почти фалирали компании обикновено се оценяват като боклуци.

След като компанията фалира, има много голям шанс да не върнете пълната стойност на вашата инвестиция. Всъщност има голяма вероятност изобщо да не получите нищо обратно.

Както SEC обобщава: „По време на фалит по глава 11 притежателите на облигации престават да получават лихви и главница плащания и акционерите спират да получават дивиденти. Ако сте притежател на облигации, може да получите нови акции в замяна на вашите облигации, нови облигации или комбинация от акции и облигации. Ако сте акционер, синдикът може да поиска да изпратите обратно акциите си в замяна на акции в реорганизираното дружество. Новите акции може да са по -малко на брой и да струват по -малко. Планът за реорганизация определя вашите права като инвеститор и какво можете да очаквате да получите, ако изобщо, от компанията. "

По принцип, след като една компания подаде под всякакъв вид защита от фалит, правата ви като инвеститор се променят, за да отразят статута на фалиралата компания. Докато някои компании наистина правят успешни връщания след преструктуриране, много други не. И ако вашият дял в компанията преди глава 11 в крайна сметка струва нещо в преструктурираната фирма, има вероятност той да не е толкова, колкото преди.

По време на фалит по глава 7 инвеститорите са още по -ниско на стълбата. Обикновено акциите на компания, която е в процес на глава 7, стават безполезни и инвеститорите просто губят парите си. Ако държите облигация, може да получите част от нея номинална стойност. Това, което ще получите, зависи от размера на наличните активи за разпределение и от това къде вашата инвестиция се нарежда в списъка с приоритети.

Обезпечените кредитори имат най -голям шанс да възстановят стойността на първоначалните си инвестиции. Необезпечени кредитори трябва да изчакат, докато обезпечените кредитори бъдат адекватно обезщетени, преди да получат обезщетение. Акционерите обикновено получават малко, ако има нещо.

Долния ред

От гледна точка на инвеститора, няма какво да се каже за фалит. Без значение какъв вид инвестиция сте направили в една компания, след като тя фалира, вероятно ще получите по -малко за вашата инвестиция, отколкото сте очаквали.

Като цяло глава 11 е по -добра за инвеститорите от глава 7. Но и в двата случая не очаквайте много. Относително малко дружества, подложени на процедура по глава 11, отново стават рентабилни след реорганизация; дори и да го направят, това рядко е бърз процес. Като инвеститор, трябва да реагирате на фалита на компанията по същия начин, по който бихте реагирали, ако нейните акции се поднесат неочаквано други причини: Признайте драстично намалените перспективи на компанията и се запитайте дали все още искате да бъдете ангажирани.

Ако отговорът е отрицателен, освободете неуспешната си инвестиция. Задържането, докато компанията е в процес на несъстоятелност, може да доведе само до безсънни нощи и може би дори до по -големи загуби в бъдеще. Ако не друго, може да успеете вземете капиталова загуба от данъците си.