Какво представлява ефектът на Einhorn?

Какво представлява ефектът на Einhorn?

Терминът ефект на Айнхорн се отнася до рязкото движение на цената на акциите на публично дружество в отговор на коментари или търговска дейност от мениджъра на хедж фондове Дейвид Айнхорн. Айнхорн е президент и съосновател на Greenlight Capital.

Явлението обикновено се отнася за драстичното спадане цените на акциите веднага след Айнхорн публично къси панталонки или залози срещу акциите на тази компания. Коментарите му също могат да повлияят на цените на акциите, независимо дали са положителни или отрицателни. В някои случаи, ако инвеститорите очакват да чуят новини за компания от Айнхорн и не го правят, те често го приемат като положителен знак и цената на акциите се покачва.

Разбиране на ефекта на Айнхорн

Айнхорн основава своя хедж фонд през 1996 г., когато е на 27 години със значителна инвестиция от родителите си. Той увеличи фонда активи под управление (AUM) от $ 900 000 до $ 7 милиарда между 1996 и 2018 г., с средна годишна възвръщаемост от близо 15,4% през това време. В допълнение към високата възвръщаемост, неговият хедж фонд е известен със своите строги изследвания и анализи.

Инвеститорите започнаха да забелязват успеха му и започнаха да се обръщат към него като ръководство за тях инвестиция се движи. Това се превърна в развитието на ефекта на Айнхорн. Както бе отбелязано по -горе, цените на акциите обикновено отговарят на позициите, които Айнхорн заема в компаниите. Така че, ако той заложи срещу определена компания, цената на акциите й пада. Той е известен с това, че прави смели и на пръв поглед малко вероятни залози, които се оказват правилни, като например:

• Съюзнически капитал: Съкращавайки акциите на компанията през 2002 г., Айнхорн твърди, че е имал измама счетоводни записи. Това доведе до 11% спад в цената на акциите на компанията. The Комисия по ценни книжа и борси (SEC) го доказа право пет години по -късно.
• Братя Леман: Айнхорн също прослави късата компания през 2007 г., като каза на инвеститорите, че е така свръх кредит. Това се оказа вярно, когато компанията се разпадна през 2008 г.

Размахването на Айнхорн също достига пазар и инвеститори винаги, когато говори (или не говори) за определени компании. Ако той реагира негативно на фирмени новини, може да има подобно въздействие върху цената на акциите на компанията. Например, Айнхорн критикува Chipotle през 2012 г. заради евентуалното му наемане на работници без документи и конкурентната заплаха, пред която е изправен от Taco Bell. Това доведе до 7% спад в цената на акциите на Chipotle в рамките на минути след анализа му.

Ефектът на Айнхорн през последните години

Ореолът на Айнхорн изчезна през последните години с лоши инвестиционни резултати. Неговият водещ фонд върна само 1,6% през 2017 г., в сравнение с 19,4% за S&P 500. Айнхорн обясни в какво се обърка акционери в годишното си писмо тази година, в което се казва, че „най -големите губещи за годината бяха нашите къси позиции в„ кошницата с балончета “.” Айнхорн каза, че вярва че Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) и Tesla (+46%) изглежда са оценени с много малка възможност за грешка в началото на година. Но те не успяха да изпълнят нито едно от основните очаквания през 2017 г.

И това не е всичко. На 4 юли 2018 г. AUM на Greenlight спадна до 5,5 млрд. Долара в сравнение с 2014 г., когато беше над 12 млрд. Долара. През януари 2019 г. фондът на Айнхорн е загубил 34% през предходната година. Към декември 2020 г. фондът е загубил 34% през стойност от 2015 г.

Пример за ефекта на Айнхорн

Най -известният пример за ефекта на Айнхорн е спад от 11% на цената на акциите на Allied Capital през 2012 г., компания, която се описва като фирма за развитие на бизнеса. По време на речта си Айнхорн:

• Зарежда съюзническия капитал с използване на агресивни техники за оценка, за да се завърти слабо представяне активи като Velocita, телекомуникационно партньорство между AT&T и Cisco, като печеливши предприятия
• Възразява срещу неговото плащане в натура схема, в която е получила дълг или ценни книжа като лихва или погасена главница на своите заеми, практика, която е имала опасност да го постави на куката в случай на неизпълнение от страна на кредитополучателя

Друг пример се случи през 2012 г. с компания за натрошен чакъл и камък Martin Marietta Materials, след като Айнхорн препоръча съкращаване на запасите в реч в Ira W. Конференция за научни изследвания на Sohn. Същата година компанията за хранителни добавки Herbalife усети ефекта на Айнхорн, след като инвеститорите предположиха, че той съкращава акциите въз основа на въпроси, които той зададе по време на обаждане за печалба.