Икономически анализ на нискотарифната авиокомпания

Понякога рецесии, пазарни сривове и независимо от COVID-19, няма съмнение, че животът се подобрява постоянно през последните десетилетия. Продуктите и услугите, които някога са били провинция на богатите, станаха широко достъпни с повишаването на жизнения стандарт. Никой бизнес не е по -добър пример за демократизация на услугите от авиокомпанията. Евтините превозвачи (LCCs) бяха в челните редици на това движение. Голяма част от напредъка, постигнат от LCCs, обаче вече е под въпрос. Цялостен анализ може да помогне на инвеститорите да видят накъде може да се насочи авиоиндустрията по време и след кризата с коронавируса.

Променящото се лице на въздушното пътуване

В старите времена летенето беше само по себе си преживяване. Авиокомпаниите обслужваха предимно заможни и бизнес пътници. Флаерите бяха разглезени, с храна и вино. В онези дни полетите рядко бяха пълни. Човек може да се протегне на съседната празна седалка и да се наслади на четиридесет намигвания в притихналата пътническа кабина.

След нарастването на нискотарифните превозвачи тези предимства бяха достъпни само за сравнително малкото пътуващи по бизнес или първокласни. Такива удобства и лукс не бяха нищо повече от мечта за огромното мнозинство от икономичната класа. За тези пътешественици летенето се превърна в неприятно преживяване, което трябваше да се издържи. Въздушното пътуване включваше пренаселени полети, неизбежни закъснения, продължителни процедури за сигурност, шумни каюти и малко безплатни.

Пандемията от коронавирус донесе нови предизвикателства, докато странно решаваше стари проблеми. В допълнение към отнемащите време процеси на сигурност, уморените пътници във въздуха трябваше да се борят с мерките за ограничаване на вирусите. Освен това голяма част от някога изобилната безплатна храна изчезна - може би временно - поради страх от вируса. От друга страна, търсещите повече пространство са изпълнили желанието си. Търсене изсъхна, оставяйки повечето полети до голяма степен празни. Нещо повече, насоките за социално дистанциране биха могли да дадат на пътниците допълнително място по време на кризата.

Възходът на нискотарифните превозвачи

Въпреки че мнозина оплакваха спада в качеството, броят на жалбите не беше изключително висок в сравнение с по -големия брой пътници със самолет. Това се дължи на факта, че цените на самолетни билети са намалели значително след приспособяване към инфлация. Потребителите винаги са знаели, че получавате това, за което плащате. Плащането на евтини такси за безпроблемни самолетни пътувания беше изгодна сделка, приета от мнозинството пътници с въздушен транспорт. Тези, които жадуваха за бляскавите дни на летене, винаги имаха възможност да платят повече за първокласна.

Дерегулация

Пионери, като Southwest Airlines Co. (LUV), започна масовото въздушно пътуване в САЩ през 70 -те години. През същото десетилетие дерегулация на авиоиндустрията на САЩ ускори широкото използване на евтини превозвачи. Законът за дерегулация на авиокомпаниите от 1978 г. частично измести контрола върху въздушните пътувания от правителството към частния сектор. Това доведе до прекратяването на някога всемогъщия Съвет по гражданска аеронавтика (CAB) през 1984 г.

CAB преди това имаше железен контрол върху критичните аспекти на американската авиоиндустрия. Той контролира ценообразуването на авиокомпаниите, споразуменията между превозвачите и сливанията в рамките на индустрията. Авиокомпаниите успяха да се конкурират само по осезаеми фактори, като храна, качество на обслужване и кабинен екипаж. Ръцете им бяха вързани по отношение на най -важното съображение за повечето потребители - цената на билета.

Резултатите от дерегулацията

Либерализацията на авиоиндустрията даде впечатляващи резултати. Броят на самолетите на американски пътници се е увеличил от 205 милиона през 1975 г. до рекордните 927 милиона до 2019 г.Като се коригира инфлацията, средната цена на вътрешния билет за двупосочно пътуване в САЩ падна от 566,10 долара през 1990 г. на 367,34 долара през 2019 г.Това е спад от около 35%, но спадът се е случил най -вече между 1990 и 2005 г. Авиокомпаниите също преминаха от запълване на около 54% ​​от местата през 1975 г. до използване на 85% от капацитета им през 2019 г.

По света

Революцията на евтините превозвачи се разпространи по целия свят между 1990 и 2020 г. LCC дойдоха в Европа през 90 -те и Азия през 2000 -те. Водещи национални авиокомпании все още съществуват в повечето страни. Италия дори ренационализира Alitalia по време на коронавирусната криза. Евтините превозвачи напредват с години. Изключителният стрес от борбата с коронавируса постави оцеляването им, особено на по -новите пазари.

Защо се повишиха нискотарифните превозвачи

Успехът на нискотарифните превозвачи преди 2020 г. може да се дължи на много иновации и разработки от 70-те години на миналия век.

Моделът от точка до точка

Много големи авиокомпании побързаха да възприемат модела с главина и спици след дерегулация. При този модел голямо летище се превръща в център, а други дестинации - в спиците. LCC обаче се отказаха от тази система в полза на модела от точка до точка.

Системата с главина и спици позволява на авиокомпаниите да консолидират своите пътници в центъра и след това да летят до крайните си дестинации (спиците) с по-малки самолети. Това увеличава процента на заетите места, което помага да се намалят тарифите. Освен това системата с главина и спици увеличава броя на възможните дестинации. Той обаче има и някои недостатъци, като високите разходи, необходими за поддържането на такава сложна инфраструктура. Системата хъб и спици също налага по-дълго време за пътуване на клиентите, които трябва да преминат през хъбовете. И накрая, той е уязвим за каскадни закъснения на полети, причинени от задръстванията на хъбовете.

Системата от точка до точка свързва всеки изход и дестинация чрез непрекъснати полети. Това осигурява значителни икономии на разходи чрез премахване на междинното спиране в хъба, което освобождава разходите, свързани с развитието на хъба. Системата от точка до точка също намалява общото време за пътуване и позволява по-добро използване на самолета. Ограниченият географски обхват е основното ограничение на модела от точка до точка. За съжаление директните полети не са икономически изгодни за много двойки градове.

Ценообразуване с отстъпка

По -високата ефективност и по -доброто използване на автопарка на LCCs, съчетано с по -малко режийни разходи, означава, че те биха могли да предложат значителни отстъпки в цените. Ценообразуването на билети сега е най -големият конкурентен фактор за авиокомпаниите. По -голямата част от потребителите искат да стигнат до дестинациите си бързо и икономично. Те също са готови да се откажат от храната и забавленията по време на полет в преследване на най-ниската цена. Този стремеж към икономия се разпростира и върху бизнес пътниците, тъй като компаниите все повече ограничават пътните разходи.

Приемане на технологии

Широкото приемане на безбилетни пътувания и разпространение в Интернет е благодат за LCC. Той намалява необходимост от сложни и скъпи билетни системи, използвани от наследените авиокомпании за справяне със сложните им цени структури. Технологиите също намаляват скъпото разчитане на индустрията на туристическите агенти за продажба на самолетни билети. Появата на Интернет като основен носител за резервиране на билети драстично увеличи прозрачността на ценообразуването на билети. Това работи в полза на нискотарифните превозвачи поради по-ниските им цени на билети.

Еднородност на флота

Значително предимство на модела от точка до точка е, че LCC могат да използват един тип флот. Те често нямат голяма променливост в търсенето на пътници между големите двойки градове, които обслужват. Традиционните превозвачи често се нуждаят от по -големи самолети за превоз на пътници между центровете, и по -малки за полети до спиците. Еднородността на флота на евтини превозвачи води до по-ниски разходи за обучение и поддръжка.

Мотивиран персонал

Няколко LCC се гордееха с високите нива на мотивация на своите служители. Те мотивираха служителите чрез конкурентни компенсации, стимули като споделяне на печалбата и силна корпоративна идентичност на марката. Повечето LCCs също са склонни да летят по -кратки маршрути. Това означава, че служителите са далеч от дома си само за няколко часа, за разлика от няколко дни или повече за полети на дълги разстояния. Повече време у дома също може да бъде полезно за морала.

Въздействието на пандемията от коронавирус

По -малко листовки

На първо място, коронавирусът означава драстично по -малко пътници. Според Авиокомпании за Америка, общият брой на търговските полети в световен мащаб е намалял с около 75% между март и май през 2020 г. В същото време пътническите авиокомпании на САЩ намалиха полетите със 74% в страната и 93% в международен план. Още по -лошото е, че вътрешните полети са спаднали от средно между 85 и 100 пътници до само около 10. Средният брой пътници обаче се възстанови до около 30 до средата на май. Беше съвсем ясно, че авиокомпаниите не могат да оцелеят на това ниво.

Спасяването

Авиокомпаниите спечелиха 60 милиарда долара помощ от правителството на САЩ, спасявайки индустрията от фалит.Има обаче прикрепени нишки, които имат значителни последици за потенциалните инвеститори. Авиокомпаниите трябваше да се съгласят да не правят такива съкращения, обратно изкупуване на акции, или дивидент плащания. Тежкото положение за приходите на авиокомпаниите вече беше силно неблагоприятно за обратно изкупуване и дивиденти, така че там не бяха нанесени щети. От друга страна, ограниченията за съкращения ограничават способността им да се преструктурират, за да се справят с драматично различна среда. Независимо от това, спасяването представлява значителна печалба за авиокомпаниите и техните служители.

Бъфет спасява

Легендарен инвеститор Уорън Бъфет продаде всичките си акции в авиоиндустрията през 2020 г.Неговите притежания бяха в по-големи авиокомпании, но това включваше значителен дял в големия нискотарифен превозвач Southwest Airlines. Компанията на Бъфет, Berkshire Hathaway, първоначално инвестира между седем и осем милиарда долара в авиокомпаниите. Въпреки това, Buffett продаде всички акции за по -малко, което го прави рядка загуба за Buffett и неговата фирма. „Не знам, че след три, четири години хората ще прелитат толкова мили пътници, колкото миналата година“, каза Бъфет. - Имаш твърде много самолети.

Новото нормално?

Докато кризата с коронавируса продължава, е ясно, че авиокомпаниите ще работят много по -различно. Хроничните загуби, зависимостта от субсидиите и увеличаването на политическия контрол върху операциите изглежда са в картите. Въпреки че движението за възобновяване на икономиката е полезно, просто премахването на блокирането е много малко вероятно да възстанови бившата слава на авиокомпанията. Всеки анализ на търсенето трябва да включва страха от коронавирус сред потенциалните туристи. Освен това, бизнес пътуванията могат да намалят трайно поради нарастващото преминаване към видеокомуникационни услуги, като напр Мащабиране.

Връщане към нормалното?

Коронавирусната криза в крайна сметка трябва да приключи и това ще върне нормалното. Разработването на лечения, ваксини и имунитет на стадото допринасят за бъдещето, в което коронавирусът вече не пречи на въздушното пътуване. Грипната пандемия след Първата световна война беше много по -лоша от повечето мерки. И все пак Уорън Хардинг спечели с огромна сила през 1920 г., като обеща „връщане към нормалното“. Далеч от страх от пътуване, хората се втурнаха да прегърнат емблематични авиокомпании основана през 20 -те години на миналия век. Northwest Airlines, Trans World Airlines (TWA) и Eastern Airlines започнаха през 20 -те години на миналия век.

Истории за успех при стартиране?

Околната среда след пандемията на коронавирус може да бъде изключително благоприятна за новите фирми в нискотарифните превозвачи. Страхът от вируса вероятно ще намалее драстично при повечето сценарии, освобождавайки потиснатото търсене. Рецесия и дори депресия няма непременно да спрат този процес. Например Continental Airlines всъщност е основана в дъното на Великата депресия през 1932 г. Свиването на авиоиндустрията обещава да остави много по -стари самолети на пазара и празни врати по летищата. Това означава ниски разходи за стартиране за нови евтини превозвачи. Тези нови LCC в авиационната индустрия също ще бъдат освободени от огромните дългове и ограничителни споразумения с правителствата, които претеглят съществуващите превозвачи. И накрая, всички авиокомпании ще се възползват, ако цените на петрола останат ниски.

Най -големите LCC в САЩ

Въпреки че изглежда, че стартиращите компании ще се появят в бъдеще, големите съществуващи нискотарифни превозвачи имат разумни шансове да преживеят спада под някаква форма. Ако го направят, цените им ще достигнат дъното в един момент. Тези, които поемат риска с правилните акции на авиокомпаниите в точното време, ще имат значителна печалба. Най -големите американски LCC в авиоиндустрията са изброени по -долу.

Southwest Airlines Co.

Базираната в Далас Southwest Airlines (LUV) започва работа през 1971 г. Той се превърна в най -големия американски превозвач по отношение на произхода на вътрешните пътници на борда, а също така експлоатира най -големия флот от самолети на Boeing в света. Пазарната капитализация на Югозапад от 14,1 милиарда долара към 15 май 2020 г. е намаляла с около 56% от началото на годината.

JetBlue Airways Corp.

JetBlue (JBLU), известен още като „Нюйоркската авиокомпания в родния град“, започна обслужването през февруари 2000 г. и се превърна в един от най -големите пътнически превозвачи в САЩ. Той се фокусира върху някои от най -големите пазари за пътуване в САЩ. JetBlue се отличава, като предлага най -много място за краката в клас треньори, както и безплатна телевизия и широколентов интернет услуга на своите полети. Тя имаше пазарна капитализация от 2,2 милиарда долара към 15 май 2020 г., което е спад от около 56% от началото на 2020 г.

Spirit Airlines, Inc.

Дух (СПЕСТЕТЕ) е имал операции в САЩ, Латинска Америка и Карибите. Стратегията на авиокомпанията беше да предложи отделен, съкратен "Bare Fare" и да накара клиентите да плащат за опции като багаж, разпределение на места и напитки. Spirit направи IPO през май 2011 г. и имаше пазарна капитализация от едва 710 милиона долара към 15 май 2020 г. Това представлява зашеметяващ спад от над 80% от началото на годината.

Allegiant Travel Co.

Allegiant Travel (ALGT) е компанията -майка на Allegiant Air, основана през 1997 г. Allegiant се фокусира върху вътрешния пазар на САЩ, летейки пътници от малки и средни градове до най-добрите дестинации за почивка като Лас Вегас и Хонолулу. Към 15 май 2020 г. пазарната капитализация на Allegiant Travel е 1,3 милиарда долара, което е спад с около 57% от началото на 2020 г.

Долния ред

Независимо дали ги наричаме евтини превозвачи или LCC, бюджетните авиокомпании бяха рискована инвестиция през 2020 г. Въпреки това, високите рискове понякога дават на инвеститорите висока възвръщаемост. Страхът от коронавирус изглежда ще отшуми, особено сред по -малко уязвимите групи. Лекарите продължават да разработват ваксини и лечения, докато повече хора изграждат имунитет. Тъй като това се случва, инвеститорите в оцелелите авиокомпании могат да постигнат впечатляващи печалби.