Как се определят лихвените проценти по съкровищните бонове?
Съкровищни бонове на САЩ (ДЦК) обикновено се продават с отстъпка от тяхната номинална стойност. Нивото на отстъпка се определя по време на търговете на хазната. За разлика от други ценни книжа на САЩ като Съкровищни бележки (T-бележки) и Съкровищни облигации (Т-облигации), ДЦК не плащат периодични лихви на шестмесечни интервали. The лихвен процент за държавни облигации следователно се определя чрез комбинация от общата дисконтирана стойност и дължината на падежа.
Ключови извадки
- Цените на ДЦК оказват голямо влияние върху относителните нива на риск, който инвеститорите могат да поемат.
- На практика цената и доходността на ДЦК и други държавни ценни книжа помагат да се информират основите на почти всеки друг инвестиционен клас на пазара.
- Цените на ДЦК се определят на интервални търгове.
- Има два типа кандидати за ДЦК: конкурентни кандидати и неконкурентни кандидати.
- Съкровищните бонове се считат за една от най -сигурните инвестиции в света, макар и с някои от най -ниските доходи.
Търгове за T-Bill и видове участници
Хазната провежда търгове за различни падежи на отделни, повтарящи се интервали. Търговете за 13-седмичните и 26-седмичните ДЦК се провеждат всеки понеделник, стига финансовите пазари са отворени през деня. Петдесет и две седмични ДЦК се продават на търг всеки четвърти вторник. Всеки четвъртък се обявяват колко нови ДЦК ще бъдат издадени и тяхната номинална стойност. Това позволява на потенциалните купувачи да планират своите покупки.
Има два вида кандидати за съкровищни бонове: конкурентни и неконкурентни. Конкурентните кандидати са единствените, които действително влияят върху отстъпка. Всеки конкурент се декларира цената, която е готов да плати, която Хазната приема в низходящ ред на цената, докато общата номинална стойност на всеки конкретен матуритет бъде разпродадена. Неконкурентните кандидати се съгласяват да купуват на средната цена на всички приети конкурентни оферти.
Откупуване на номинална стойност и лихвен процент
Купувачите, които държат ДЦК до падеж, винаги получават номинална стойност за техните инвестиции. Лихвеният процент идва от спреда между дисконтираните покупна цена и цената за изкупуване на номиналната стойност.
Да предположим например, че инвеститор купува 52-седмична ДЦК с номинална стойност 1000 долара. Инвеститорът е платил 975 долара предварително. The спред намаление е $ 25. След като инвеститорът получи 1000 долара в края на 52 седмици, спечелената лихва е 2,56%, или 25 /975 = 0,0256.
Лихвеният процент, спечелен по ДЦК, не е непременно равен на него дисконтна доходност, което е годишно норма на възвръщаемост инвеститорът реализира инвестиция. Доходността с отстъпка също се променя в течение на живота на сигурност. Дисконтовата доходност понякога се нарича дисконтов процент, който не трябва да се бърка с лихвения процент.
Ценообразуване на съкровищни бонове и въздействие върху пазара
Няколко външни фактора могат да повлияят на цената на отстъпка, плащана по ДЦК, като промени в лихвения процент на федералните фондове, което влияе повече върху другите ДЦК в сравнение с други видове държавни ценни книжа. Това е така, защото ДЦК директно се конкурират с лихвата на федералните фондове на пазара за краткосрочни дългосрочни инструменти с нисък риск. Институционални инвеститори се интересуват особено от разликата между лихвения процент на федералните фондове и доходността по ДЦК.
В света на дълговите ценни книжа ДЦК представляват най-голямата ликвидност и най-ниския риск по главницата.
Цените на съкровищните бонове (ДЦК) могат да окажат значително влияние върху рисковата премия, начислявана от инвеститорите на целия пазар. ДЦК се оценяват като облигации; когато цените растат, доходността пада и обратното също е вярно. Те действат като най-близкото до безрискова възвръщаемост на пазара; всички други инвестиции трябва да предлагат рискова премия под формата на по -висока възвръщаемост, за да примамват парите далеч от държавните ценни книжа.
Други влияния върху ценообразуването на T-Bill
Има и други двигатели на цените на ДЦК. По време на висок икономически растеж инвеститорите са по-малко склонни към риск и търсенето на сметки има тенденция да спада. С увеличаването на доходността по ДЦК нарастват и други лихвени проценти. Други лихви по облигациите се покачват, необходимата норма на възвръщаемост при акциите има тенденция да се покачва, лихвите по ипотечните кредити се увеличават, а търсенето на други "безопасни" стоки има тенденция да спада.
По същия начин, когато икономиката е бавна и инвеститорите напускат по-рискови инвестиции, цените на ДЦК се увеличават, а доходността пада. Колкото по-ниски лихвени проценти и доходност по ДЦК падат, толкова повече инвеститори се насърчават да търсят по-рискови доходи другаде на пазара. Това е особено вярно по време, когато инфлацията е по-висока от възвръщаемостта на ДЦК, което по същество прави реална норма на възвръщаемост по ДЦК отрицателен.
Инфлация влияе и върху лихвите по Т-сметките. Това е така, защото инвеститорите не са склонни да купуват държавни ценни книжа, когато доходността от техните инвестиции не е в крак с инфлацията, което прави инвестицията нетна загуба от гледна точка на реалната покупателната способност. Високата инфлация може да доведе до по -ниски цени на хазната и по -висока доходност. Обратно, цените са склонни да бъдат високи, когато инфлацията е ниска. Втората причина, поради която инфлацията влияе върху лихвите по ДЦК, се дължи на начина, по който Федералният резерв се насочва към паричното предлагане.