Какво е еквивалент на фючърсите?
Какво е еквивалент на фючърсите?
Фючърсният еквивалент е броят на фючърсни договори необходими, за да съответстват на рисков профил на настроики позиция на същото базисен актив. С други думи, това е количеството фючърси, необходимо за компенсиране на нетните делти на позиция с опции.
Ключови извадки
- Фючърсен еквивалент се отнася до сумата от фючърсни договори, необходима за хеджиране на позиция с еквивалентни опции.
- Фючърсният еквивалент се прилага само за опции, където основният актив е фючърсен договор, като опции за индекс на собствения капитал.
- Фючърсният еквивалент е полезен, когато човек иска да хеджира експозиция към позиция с опции или за изчисляване на броя на договорите, необходими за преобръщане на изтичаща позиция.
Разбиране на фючърсни еквиваленти
Фючърсният еквивалент се прилага само за опции, където основният актив е фючърсен договор, като опции върху акции индекс (S&P 500) фючърси, стока фючърси, или валута фючърси.
Фючърсният еквивалент е много полезен, когато човек иска да хеджира експозицията към позиция с опции. Ако търговец определи неговия фючърсен еквивалент, той може да купи или продаде подходящия брой фючърсни договори на пазара, за да хеджира позицията си и да стане
делта неутрална. Фючърсният еквивалент може да се изчисли, като се вземе съвкупността делта свързани с позиция за опции.Терминът фючърсен еквивалент обикновено се използва за обозначаване на еквивалентна позиция във фючърсни договори, която е необходима, за да има профил на риска, идентичен с опцията. Тази делта се използва при хеджиране, основано на делта, маржи системи за анализ на риска.
Маржирането на базата на делта е система за маржиране на опции, използвана от определени борси. Тази система е еквивалентна на промените в опционни премии или бъдещи договорни цени. След това цените на фючърсните договори се използват за определяне на рисковите фактори, на които да се основава марж изисквания. Изискването за марж е размерът на обезпечението или средствата, депозирани от клиентите при техните брокери.
Пример за фючърсни еквиваленти при хеджиране на опции
Най -често фючърсният еквивалент се използва в практиката на делта хеджиране. Делта хеджирането включва намаляване или премахване на насочената рискова експозиция, установена от позиция на опции, чрез заемане на противоположна позиция в основната ценна книга.
Например, ако търговецът има опционна позиция в опции за злато, която възлиза на +30 делта при фючърсни еквиваленти, те биха могли да продадат 30 фючърсни договора на пазара и да станат делта неутрален. Да бъдеш делта неутрален означава, че малките промени в посоката на пазара не водят до печалба или загуба за търговеца. Тук, ако цената на златото се увеличи с 1%, позицията на опциите ще спечели приблизително 1%, докато късите фючърси ще загубят 1% - изравнявайки се до нула.
Разбира се, опциите не са линейни деривати и техните делти ще се променят с основните ходове - това е известно като опцията гама. В резултат на това фючърсните еквиваленти ще се променят с движението на пазара, така че ако пазарът на злато се покачи с 1%, докато позиция може да не е направил или загубил пари, фючърсният еквивалент може да се е преместил от нулата за хеджираната позиция до +5. След това търговецът ще трябва да продаде още пет фючърсни договора, за да се върне към делта-неутрален. Този процес се нарича динамично хеджиране, или делта-гама хеджиране.