Транш за планиран амортизационен клас (PAC)

Какво представлява траншът за планиран амортизационен клас (PAC)?

Планираният транш на амортизационен клас (PAC) е подтип обезпечена с активи ценна книга, която е предназначена да защити инвеститорите от риск от предплащане и риск от удължаване. Планираният транш от амортизационен клас е предназначен за плащане съгласно първичен график за плащане, създаден с помощта на диапазон от предположения за скорост на предплащане (PSA). Този диапазон от скорости на предплащане се нарича PAC яка.

Как работят планираните амортизационни класове

Планираните траншове за амортизация са структурирани продукти, които предлагат най -стабилен паричен поток и етапи. Съпътстващите траншове в структурата на транша PAC поглъщат по -голямата част от риска за предплащане и удължаване. Така че ако

моделиране тъй като продуктът изобщо е точен, инвеститорите остават с инвестиция, която трябва да изпълни според графика, записан на хартия.

Структурата на транша на PAC, с един транш с нисък риск, разположен върху други траншове, абсорбиращ по-голям риск, е най-често срещаната. Разбира се, поради безопасността, която предлага транш от PAC, той ще има най -ниските добиви в рамките на структурата.

Докато действителният процент на предплащане е между определен диапазон от скорости на предплащане, животът на транша PAC ще остане относително стабилен, намалявайки риска от забавяне на плащането и удължаване живота на инструмента по -дълго от първоначалното планирано. По същия начин този транш също получава известна степен на защита срещу риск от предплащане, който се предава на други траншове в замяна на по -висока норма на възвръщаемост на тези по -ниски траншове. Планираните траншове за амортизация понякога се наричат ​​PAC облигации.

PAC Траншове и ООП

Планираните траншове от клас амортизация, подобно на повечето структурирани продукти, могат да бъдат приложени към редица инвестиции. Единственото изискване е да има някакъв вид график за плащане, съставен от главница и лихви. Въпреки това терминът PAC транш е най -силно свързан с обезпечени ипотечни задължения (CMO) и обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS). Траншът на PAC беше популяризиран чрез тези продукти, създавайки облигационни структури от групи потребителски и търговски ипотеки.

Границите на PAC Tranche Protection

Мярката за защита на риска при изплащане, която включва както риск от свиване, така и риск от удължаване, е ограничена от размера на съпътстващата облигация и скоростта на погасяване. Ако скоростта на погасяване е твърде бавна (под долната яка на PAC), животът на транша PAC се удължава. Ако скоростта на погасяване е твърде бърза (над горната яка на PAC), животът на транша PAC се съкращава.

В случай на договорена продължителност на живота на транша PAC, инвеститорът може да завърне с върнат капитал в среда с ниски лихви, като по този начин намалява общата възвръщаемост на тези пари, дори ако те са реинвестирани. В случай на удължен живот, инвеститорът вероятно има капитал, обвързан с инвестиция с по-ниска доходност, когато изобилстват опции с по-висока доходност.

PAC Tranche или PAC Bond?

Тъй като PAC траншът се ползва с няколко слоя защита, понякога се нарича PAC облигация. Терминът облигация и транш често се използват взаимозаменяемо, особено когато става въпрос за ООП, но първоначално облигация, отнасяща се до един дълг, а единичен длъжник и единна дългова гаранция, докато траншовете са парчета, изрязани от голям набор несвързани дългове, за да съответстват на определени спецификации.