Защо променливостта е важна за инвеститорите

Фондовият пазар може да бъде силно променлив, с широки годишни, тримесечни, дори ежедневни промени Индустриална средна стойност на Dow Jones. Въпреки че тази променливост може да представлява значителен инвестиционен риск, когато се използва правилно, тя също може да генерира солидна възвръщаемост за проницателните инвеститори. Дори когато пазарите се колебаят, сриват или се увеличават, може да има възможност.

Определена променливост

Строго дефинирана, променливостта е мярка за разпръскване около средната или средната възвръщаемост на a

сигурност. Променливостта може да бъде измерена с помощта на стандартно отклонение, което сигнализира колко плътно цената на акция е групирана около средната или пълзящата средна (MA). Когато цените са плътно свързани, стандартното отклонение е малко. Когато цените са широко разпределени, стандартното отклонение е голямо.

Както е описано от съвременна теория на портфолиото (MPT), с ценни книжа, по -големите стандартни отклонения показват по -голяма дисперсия на възвръщаемостта, съчетана с повишен инвестиционен риск.

Пазарни резултати и променливост

В доклад за 2020 г. Crestmont Research изследва историческата връзка между представянето на фондовия пазар и променливостта. За своя анализ Crestmont използва средния диапазон за всеки ден, за да измери променливостта на Индекс на Standard & Poor's 500 (S&P 500). Тяхното проучване установи, че по -високата променливост съответства на по -голяма вероятност за спад на пазара, докато по -ниската волатилност съответства на по -голяма вероятност за нарастващ пазар. Инвеститорите могат да използват тези данни за дългосрочната нестабилност на фондовия пазар, за да приведат портфейлите си в съответствие с очакваната възвръщаемост.

Например, когато средният дневен диапазон в S&P 500 е нисък (първият квартил 0 до 1%), шансовете са висока (около 70% месечно и 91% годишно), че инвеститорите ще се радват на печалби от 1,5% месечно и 14,5% годишно.

Когато средният дневен диапазон се премести до четвъртия квартил (1,9 до 5%), има вероятност от -0,8% загуба за месеца и -5,1% загуба за годината. Ефектите от променливостта и риска са последователни в целия спектър.

Фактори, влияещи върху променливостта

Регионалните и националните икономически фактори, като данъчната политика и политиката на лихвените проценти, могат значително да допринесат за насочената промяна на пазара и да повлияят значително на променливостта. Например в много страни, когато a Централна банка определя краткосрочните лихвени проценти за заеми за една нощ от банките, техните фондови пазари реагират бурно.

Промени в инфлация тенденциите, плюс индустриалните и секторните фактори, също могат да повлияят на дългосрочните тенденции и нестабилността на фондовия пазар. Например, голямо метеорологично събитие в ключова петролна зона може да предизвика повишаване цените на петрола, което от своя страна скочи цената на акциите, свързани с петрола.

Оценка на текущата променливост на пазара

The Индекс на променливост на Cboe (VIX) открива нестабилността на пазара и измерва риска на инвеститорите, като изчислява предполагаема променливост (IV) в цените на a кошница на опции за поставяне и повикване на индекса S&P 500. Високото отчитане на VIX отбелязва периоди на по -голяма променливост на фондовия пазар, докато ниските показания отбелязват периоди на по -ниска волатилност. Най -общо казано, когато VIX се покачи, S&P 500 спада, което обикновено сигнализира за подходящ момент за закупуване на акции.

Използване на опции за увеличаване на променливостта

Когато нестабилността се увеличава и пазарите се паникьосват, можете да използвате опции, за да се възползвате от тези крайни ходове или да хеджирате съществуващите си позиции срещу тежки загуби. Когато променливостта е висока, както по отношение на широкия пазар, така и в относително отношение за конкретна акция, търговците, които са мечи върху акциите може да купува поставя върху него въз основа на двойните предпоставки „купувай високо, продавай по -високо“ и „тенденцията е твоята приятел. ”

Например, Netflix (NFLX) затвори на 91,15 долара на 27 януари 2016 г., спад от 20% от годината досега, след повече от удвояване през 2015 г. Търговците, които са мечки на акцията, биха могли да купят пут от $ 90 (т.е. ударна цена от $ 90) върху акциите, изтичащи през юни 2016 г. Предполагаемата променливост на този пут беше 53% на 27 януари 2016 г. и беше предложена на $ 11.40. Това означава, че Netflix ще трябва да намалее с $ 12,55 или 14%, преди пут позицията да стане печеливша.

Тази стратегия е проста, но скъпа, така че търговците, които искат да намалят разходите за своята дългосрочна позиция, могат или да купят допълнително без пари поставете или можете да поемете разходите за дълга позиция чрез добавяне на къса позиция на по -ниска цена, стратегия, известна като мечка сложи разпространение. Продължавайки с примера на Netflix, търговец би могъл да купи пут от $ 80 за юни на цена от 7,15 долара, което е с $ 4,25 или 37% по -евтино от поставеното от $ 90. В противен случай търговецът може да изгради спред на мечка, като купи $ 90, поставен на $ 11.40 и продаде или пише $ 80, поставени на $ 6,75 (имайте предвид, че заявката за оферта за пускането на $ 80 през юни е $ 6,75 / $ 7,15), за нетна цена от $4.65.

Долния ред

По -високото ниво на променливост, което идва с мечи пазари могат да повлияят директно на портфейлите, като същевременно добавят стрес към инвеститорите, тъй като те наблюдават спада на стойността на своите портфейли. Това често стимулира инвеститорите ребаланс портфейлът им претегля между акции и облигации, като купува повече акции, когато цените падат. По този начин нестабилността на пазара предлага сребърна подплата на инвеститорите, които се възползват от ситуацията.