Управление на портфолиото: Buy-and-Hold vs. Constant-Mix

Когато мислите за инвестиране, имате много дълго дърво за вземане на решения -пасивен срещу активен, дълги срещу накратко, акции срещу облигации, злато срещу криптовалути и така нататък. Изглежда, че тези теми заемат по -голямата част от вниманието на медиите, както и на умовете на отделните хора. Тези решения обаче са много по -ниски в процеса на инвестиране спрямо управление на портфейла.

Управлението на портфейла по същество се свежда до разглеждане на по -голямата картина. Това е класическата аналогия на гората и дърветата-много инвеститори прекарват твърде много време в разглеждане на всяко дърво (акции, фондове, облигации и т.н.) и недостатъчно (ако има такова) време, гледайки гората.

Разумното управление на портфейла започва, след като клиентът и неговият съветник са прегледали общата картина и са завършили декларация за инвестиционна политика (IPS). Вграден в IPS е разпределение на активи стратегия като интегрирана, стратегическа, тактическа и застрахована.

Повечето хора осъзнават колко критично е разпределението на активите, но повечето инвеститори не са запознати с активите стратегии за балансиране на разпределението, включително покупка и задържане, постоянен микс, постоянна пропорция и базиран на опции. Липсата на познаване на стратегиите за балансиране помага да се обясни защо мнозина бъркат стратегията за балансиране на постоянен микс с покупка и задържане.

Ето едно рамо до рамо сравнение на две добре познати стратегии за балансиране на разпределението на активи.

Как работи балансирането на покупка и задържане

Целта на купи и задръжи е да закупите първоначалния микс за разпределение и след това да го задържите за неопределено време, без да балансирате, независимо от производителността. Има различни начини за намиране на акции за покупка и задържане. Разпределението на активите може да варира значително от първоначалното разпределение като рискови активи, като акции, увеличение или намаляване.

Купуването и задържането по същество е стратегия „не ребалансирайте“, като същевременно действа като истински пасивен един. Портфолиото става по -агресивно с увеличаването на акциите и оставяте печалбите да се увеличават, без значение колко висока е стойността на акциите. Портфолиото става по -отбранително, когато акциите паднат и вие оставяте позицията на облигацията да стане по -голям процент от сметката. В един момент стойността на акциите може да достигне нула, оставяйки само облигации в сметката.

Как работи инвестирането с постоянен микс

Целта на постоянния микс е да се поддържа съотношение на различни класове активи (например 60% акции и 40% облигации), в рамките на определен диапазон чрез ребалансиране. Принудени сте да купувате ценни книжа, когато цените им падат, и да продавате ценни книжа, когато те се покачват един спрямо друг.

Стратегията за постоянен микс отнема a противоположна гледна точка за поддържане на желаната комбинация от активи, независимо от размера на богатството, което имате. По същество купувате ниско и продавате високо - тъй като продавате най -добрите изпълнители, за да купувате най -лошите. Постоянният микс става по-агресивен с падането на акциите и по-защитен с нарастването на акциите.

Купете и задръжте срещу Постоянно смесване на тенденциите на пазарите

Стратегията за балансиране на покупка и задържане превъзхожда стратегията за постоянен микс през периоди, когато фондовият пазар е на дълъг, тенденциозен пазар, като например през 2010-те. Купуването и задържането поддържа по-голям ръст, тъй като съотношението на собствения капитал се увеличава с увеличаването на фондовите пазари. Алтернативно, постоянният микс има по-малко положителни страни, тъй като продължава да продава рискови активи на нарастващ пазар и по-малко защита срещу недостатъци, защото купува акции, когато те падат.

Фигурата по -долу показва профилите на възвръщаемост между двете стратегии за дълго време бик и дълго мечи пазар. Всяко портфолио започва с пазарна стойност от 1000 и първоначално разпределение на 60% акции и 40% облигации. От тази цифра можете да видите, че изкупуването и задържането осигуряват превъзходна възможност за въртене, както и защита срещу недостатъци.

Купете и задръжте срещу Постоянно смесване на колебаещите се пазари

Има обаче много малко периоди, които могат да бъдат описани като дълготрайни. По -често пазарите се описват като колебаещи се. Стратегията за ребалансиране с постоянен микс превъзхожда купуването и задържането по време на тези ходове нагоре и надолу. Ребаланси с постоянен микс по време на пазара летливост, купуване на спадове, както и продажба на ралитата.

Фигурата по-долу показва характеристиките на възвръщаемост на стратегия за балансиране с постоянен микс и покупка и задържане, всяка от които започва с 60% акции и 40% облигации в точка 1. Когато борсата падне, виждаме, че и двата портфейла се преместват в точка 2, в който момент нашето портфолио с постоянен микс продава облигации и купува акции, за да поддържа правилното съотношение. Нашето портфолио за покупка и задържане не прави нищо.

Сега, ако фондовият пазар се върне към първоначалната си стойност, виждаме, че нашето портфолио за покупка и задържане преминава към точка 3 (първоначалната му стойност стойност), но нашето портфолио с постоянен микс сега се движи по-високо до точка 4, надминавайки резултатите от покупката и задържането и надминавайки първоначалната си стойност. Като алтернатива, ако фондовият пазар отново падне, виждаме, че купуването и задържането се премества в точка 5 и надминава постоянния микс в точка 6.

Долния ред

Повечето професионалисти работят с пенсиониране планиращите клиенти следват стратегията за балансиране на постоянен микс. Междувременно по-голямата част от широката инвестиционна общественост няма стратегия за балансиране или следва изкупуване и задържане от неизпълнение, а не съзнателна стратегия за управление на портфейла. Независимо от стратегията, която използвате, в трудни икономически времена често ще чуете мантрата „да се придържате към плана“, което е предшествано от „бъдете сигурни, че имате добър план“. Ясно определена стратегия за балансиране е критичен компонент на портфолиото управление.