Интервенцията на Китай по време на срива на фондовия пазар през 2015 г.

Въпреки че доверието на инвеститорите в Китай е накърнено от търговската война със САЩ, забавянето на икономиката, нарастващият дълг и валутната слабост вече са над 189 милиона акционери в страната Юни 2021 г. През май 2021 г. китайският фондов пазар имаше общ запас пазарна капитализация от 13 357 милиарда щатски долара.

След като разшири използването на пазарите в началото на 2010 -те, китайското правителство не се поколеба да се включи на пазарите, когато те не си сътрудничат с политиките му. Забележителен пример за задържането на китайското правителство на финансовите му пазари се случи през 2015-16 г., когато фондовият им пазар катастрофира, предизвиквайки още по -голямо недоверие към пазарните сили и доведе до още по -голям контрол на правителството върху него икономика.

В различни моменти по време на кризата правителството се намесваше, за да въведе правила и ограничения за търговия, като например забрана на продажбите от големи заинтересовани страни и ограничаване на късите продажби, за да се спре летливост. Спекулира се обаче, че действията на правителството всъщност изострят икономическата криза. По -късно изследване предполага, че бързата намеса на китайското правителство всъщност изостря паниката, като създава повече несигурност.

Правителствена комуникационна кампания

Китайският фондов пазар претърпя епичен бум и криза през 2015 г. Първоначалният скок от средата на 2014 г. до юни 2015 г. беше подхранван от правителствена комуникационна кампания, предназначена да насърчи гражданите да инвестират в пазара. В продължение на месеци правителството рекламира силата на китайската икономика и дава много обещания на инвеститорите относно дължината, която ще направи, за да поддържа китайските компании силни. Пазарът в Шанхай се повиши от 2014 г. до средата на 2015 г., като почти удвои стойността си. След това през юни 2015 г. балон избухвам. Повече от 38 милиона нови инвестиционни сметки бяха открити през двата месеца преди този срив.

Повече от 40% спад в Шанхайска фондова борса (SSE) Композитният индекс беше спрян едва когато китайското правителство закупи огромни количества акции. Когато пазарите отново спаднаха само няколко месеца по -късно през август 2015 г., китайското правителство предприе допълнителни мерки, като намали транзакционните разходи и разхлаби изискванията за марж, за да разсее страховете на марж по подразбиране.

Влияние на неопитни инвеститори

Балонът на фондовия пазар до голяма степен беше задвижван от огромен приток на пари от малки инвеститори, които изкупуваха акции на огромни маржове. В по -голямата си част тези неопитни инвеститори последни влязоха в нарастващия пазар и първи изпаднаха в паника, когато той се срина. За разлика от западните пазари, които са доминирани от институционални инвеститори, малките търговци представляват основната част от сделките на китайския фондов пазар. От началото на китайските фондови пазари през 90 -те години, спекулациите, а не основите бяха основният двигател на повечето пазарни скокове. В резултат на това дори най -опитните инвеститори остават уязвими.

Принудителен от правителството период на блокиране

По време на силния спад на пазара през лятото на 2015 г. китайското правителство въведе шестмесечен период период на заключване върху акции, притежавани от големи акционери, корпоративни мениджъри и директори, които притежават повече от 5% от търгуемите акции на компанията. Правилото имаше за цел да предотврати масовите продажби. Краят на първия период на блокиране беше през януари 2016 г. и близо четири милиарда акции трябваше да станат отново търгуеми по това време. Правителствените служители се опасяваха, че това ще предизвика нов стръмен спад, затова удължиха блокирането, докато не бъдат установени допълнителни правила. Дори на зрял фондов пазар като САЩ, на зрял фондов пазар, очакването за изтичане на период на блокиране на акции винаги е създавало натиск надолу върху пазара. В случай на незрял пазар, ефектите са много по -забележими.

Забрана за къси продажби

Регулаторите също забраниха еднодневните къса продажба. Въпреки че това ограничение стабилизира цените на акциите за кратък период от време, това може да е причина за по -голяма променливост. Късите продавачи са единствените инвеститори, които купуват по време на борсовия пазар; без тях няма нищо, което да забави спада. Така че е вероятно липсата на къси продавачи през този период да изостри спада на фондовия пазар.

Монтаж на прекъсвачи

Друга дълбока демонстрация на намесата на китайското правителство беше инсталирането на верижни прекъсвачи което спря търговията.След като тези прекъсвачи бяха задействани три пъти, регулаторите предприеха действия, като преустановиха използването им, тъй като нямаха желания ефект. Също така се спекулира, че използването на прекъсвачи може да е влошило кризата. Всъщност регулаторните органи по -късно признаха, че механизмите може да са увеличили волатилността на пазара.

Подходът с опити и грешки създаде несигурност

Някои пазарни анализатори аплодираха желанието на китайското правителство да се намеси през този период, тъй като може да е намаляло летливост за кратко време. Техният подход на опит и грешка също може да е създал повече несигурност на пазара, което също е причина за нестабилност. Действията на правителството могат да бъдат сравнени със собственик на казино, който продължава да променя правилата, за да благоприятства къщата. В този конкретен случай правителството изглежда манипулира правилата, за да благоприятства бичи пазар. За съжаление, тя не работи и може би всъщност е нарушила целостта на системата. Без съмнение, една последица от този епизод беше да постави под съмнение способността на китайското правителство да управлява финансовите си дела.