Как да намерите P/E и PEG съотношения

Когато четете или проучвате представянето на компанията, често ще размишлявате върху изчисленията на печалбите - но тези цифри имат ли смисъл за вас? Можете ли да кажете разликата между a P/E съотношение и PEG съотношение?

Цената на акциите (на акция) на компания, разделена на последните 12 месеца печалба на акция се нарича негов съотношение цена/печалба (съотношение P/E). Ако след това това съотношение P/E се раздели на очаквания ръст на печалбата занапред, резултатът се нарича съотношение цена/печалба към растеж (съотношение PEG). Голяма част от информацията за това как да се определят правилните съотношения на запасите и да се използват за ефективно оценяване на запаса обсъжда показатели като историческите съотношения на акциите, като ги използва за сравняване на индустриалните съотношения или прави изявления като „PEG под 1 е добре."

Тази информация не е грешна, но ако трябва да разберете и да намерите тези съотношения за себе си, ще ви е необходима допълнителна помощ. За щастие, с помощта на прост ръчен финансов калкулатор, има прост математически подход към

намиране на рационални съотношения P/E и PEG.

Доходност на печалбите

Най -добрият начин да разберете значението на съотношението P/E е да го обърнете с главата надолу. Ако разделите печалбите на цената (E/P), получавате обратното на съотношението P/E, което се нарича печалба доходност. Доходността на печалбата казва на инвеститора колко възвръщаемост (на база акция) акционерите на акциите са спечелили през последните 12 месеца, въз основа на текущата цена на акцията. Не забравяйте, че приходите, независимо дали са изплатени под формата на a дивидент или задържани от компанията за реинвестиране в по -нататъшни възможности за растеж, все още принадлежат на акционерите. Акционерите се надяват, че тези приходи ще се увеличават занапред, но няма начин да се предвиди перфектно какъв ще бъде този растеж.

Доходност срещу печалба срещу Доходност на облигации

Инвеститорите имат на разположение огромен набор от инвестиционни възможности по всяко време. За целите на тази дискусия, нека приемем, че изборът е ограничен до акции или облигации. Прави облигации, независимо дали са държавни или корпоративни, плащат гарантирана фиксирана норма на възвръщаемост за определен период от време, както и гарантирана възвръщаемост на първоначалната инвестиция в края на този фиксиран период. Доходността на акциите не е нито гарантирана, нито за определен период от време. Печалбите обаче могат да нараснат доходността на облигациите остава фиксирана. Как сравняваш двете? Кои са ключовите фактори, които трябва да имате предвид?

Темп на растеж, предвидимост и фиксирани доходи

Ключовите фактори, които трябва да вземете предвид, са: темпът на растеж, предвидимостта на печалбите и текущите темпове с фиксиран доход. Да предположим, че имате 10 000 долара за инвестиране и това правителство на САЩ Съкровищни ​​облигации на петгодишен падеж дават доходност от 4%. Ако инвестирате в тези облигации, можете да печелите лихва от $ 400 годишно (4% от $ 10,000) за a кумулативна възвръщаемост от $ 2,000 за пет години. В края на пет години получавате обратно своите 10 000 долара инвестиция, когато облигацията падежира. Кумулативната възвръщаемост за петгодишния период е 20% ($ 2,000/$ 10,000).

Пример: Изчисляване на P/E на акция

Нека предположим, че купувате акции в XYZ Corp. за $ 40 на акция и че XYZ е имал печалба през последните 12 месеца от $ 2 на акция. Съотношението P/E на акциите на XYZ е 20 ($ 40/$ 2). Доходността на печалбата на XYZ е 5% ($ 2/$ 40). През следващите пет години се очаква печалбите на XYZ да нарастват с 10% годишно. Нека по -нататък приемем, че този ръст на печалбата е 100% предвидим. С други думи, печалбата гарантирано ще расте с 10% годишно - нито повече, нито по -малко. Какво съотношение P/E трябва да има акциите на XYZ, за да се превърнат в равни възможности за инвестиция спрямо петгодишната държавна облигация с доходност 4%?

Използвайки калкулатор на настояща стойност/бъдеща стойност, можем да определим математическа стойност за XYZ. За да направим това, ние вземаме 20% кумулативна доходност на облигацията през следващите пет години и въвеждаме това като бъдеща стойност (FV). Въведете "0" като настояща стойност (PV). Въведете "5" като брой периоди (n). Въведете 10 като годишен лихвен процент (i). Сега, използвайки настройка за начален период (BGN), изчислете плащането (PMT). Отговорът ще се покаже като -2,98. Отхвърлете отрицателното, за да установите, че доходността на сравнимата печалба трябва да бъде 2,98%. Ако разделим 1 на 2.98% (.0298), установяваме, че P/E трябва да бъде 33.56. Тъй като текущата печалба на акция е $ 2, цената на акцията трябва да бъде $ 67,12 ($ 2 x 33,56). Доходността е 2.98% ($ 2/$ 67.12).

Ако инвестираме нашите 10 000 долара в акции на XYZ на тази цена, получаваме 149 акции. През първата година печалбата на акция трябва да се увеличи с 10%, от 2 долара на акция до 2,20 долара на акция. Нашата възвръщаемост ще бъде приблизително $ 328 (149 акции x $ 2,20 на акция). През втората година възвръщаемостта на печалбата от нашата инвестиция ще се увеличи с още 10% до приблизително 360 долара на акция. Трета година ще бъде $ 396, последвана от четвърта на $ 436 и накрая пета година на $ 480. Ако ги съберете, получавате кумулативна възвръщаемост на печалбата от 2 000 долара - същата, каквато бихте получили от облигацията на съкровището. Собственикът на акции ще получи тези 2 000 долара под формата на дивиденти или увеличение на стойността на акциите или и двете. (Забележка: За по -голяма простота пренебрегваме стойността на парите съображения за получаване парични потоци по-рано през петгодишния период за държавната облигация, за разлика от акциите.)

Каква е P/E, ако се очаква ръстът на печалбата на XYZ да бъде 20% годишно? Отговорът ще бъде 44.64, а цената на акцията трябва да бъде 89.28 долара. Доходността на печалбата ще бъде 2,24%. Печалбата от вашата инвестиция от 10 000 долара (112 акции) би била 269, 323, 387, 464 и 557 $ за общо 2 000 долара. Изглежда интуитивно, че акции с ръст на печалбите, които се очаква да бъдат по -големи от тези на други, биха търгували на по -висок P/E. Сега виждате защо това е така от математическа гледна точка.

Истинският свят

В горния пример P/E на XYZ нарасна от 33,56 на 44,64, когато очакванията за печалба се повишиха от 10 на 20%. Какво се случи с PEG? При 10%PEG ще бъде 3.36 (33.56/10). При 20%PEG ще бъде 2,23 (44,64/20). При равни условия тогава PEG на по -високо компании за растеж обикновено ще бъде по -ниска от PEG на по -бавно развиващите се компании, въпреки че P/E може да е по -висока.

В реалния живот печалбите не са напълно предвидими, така че трябва да коригирате необходимата доходност на печалбата си спрямо гарантираната доходност на облигациите, за да компенсирате тази липса на предвидимост. Размерът на тази корекция е чисто субективен и постоянно се колебае като икономически условия промяна. Когато анализирате конкретни акции, трябва да вземете предвид колко предсказуем е бил ръстът на печалбата на тази компания в миналото, както и евентуални прекъсвания на растежа занапред.

В горния пример цената на акциите на XYZ е $ 40 на акция. Причината, поради която се търгува за $ 40, вероятно се върти около несигурността относно предвидимостта на очаквания ръст на печалбата. В резултат на това пазарът, основан на кумулативната субективна гледна точка на хиляди инвеститори, е изградил изискване за по -висока възвръщаемост. Ако XYZ наистина преживее 10% ръст на печалбата през следващите пет години, инвеститор, който купува акциите на $ 40 на акция, ще бъде добре възнаградени като поток от печалби от $ 10 000 (250 акции) ще бъдат $ 500, $ 550, $ 605, $ 665 и $ 732 за общо $ 3,052, вместо $2,000. Възможността за тази допълнителна възвръщаемост компенсира инвеститора за риска, че очакваният темп на растеж на печалбата от 10% може да не се осъществи.

Обобщаване

Въпреки променливите за субективна оценка на риска, P/E съотношенията и PEG съотношенията имат математическа обосновка. Първо, съотношенията се основават на теорията за доходността на печалбата, която е съчетана с текущите фиксирани норми на възвръщаемост. С повишаването на лихвените проценти съотношенията P/E ще имат тенденция да намаляват, защото са обратни и доходността на печалбата (E/P) трябва да се повиши, за да бъде конкурентоспособна. С падането на лихвените проценти съотношенията P/E са склонни да се увеличават средно, а доходността на печалбите намалява.

Долния ред

Освен въздействието върху фиксирания доход, коефициентите P/E ще бъдат по-високи за акциите с по-предвидим растеж на печалбите и по-ниски за акциите с по-малко предвидим растеж на печалбите. Ако две акции имат сравними нива на предвидимост, P/E ще бъде по -висок за акции с по -висок ръст на очакваните печалби и по -нисък за акции с по -нисък ръст на очакваните печалби. PEG съотношения за по-бавно растящи компании обикновено ще бъде по-висока, отколкото за по-бързо развиващите се компании. Използвайки основен финансов калкулатор, можете да определите какви трябва да бъдат тези съотношения във всеки даден момент при даден набор от обстоятелства.