Въведение в депозитарните разписки

А депозитарна разписка (DR) е вид договаряща се финансова сигурност, която позволява на инвеститорите да притежават акции в чуждестранно публично дружество. Те са представени с физически сертификат и търгуват на национални фондови борси.

Най -често срещаният пример за депозитарна разписка е Американска депозитарна разписка (ADR). Други примери включват глобална депозитарна разписка (ГДР) и международен депозитарен бон (IDR). ADR обикновено търгуват на американска национална фондова борса, като Нюйоркската фондова борса, докато ГДР обикновено се котират на Лондонската фондова борса.

Как работи депозитарна разписка?

DR се създава, когато чуждестранно дружество желае да котира своите публично търгувани акции или дългови ценни книжа на чуждестранна фондова борса. Преди да може да бъде котирана на определена фондова борса, въпросната компания трябва първо да отговаря на изискванията, изложени от борсата.

DR също могат да бъдат издадени като част от първоначално публично предлагане. Те също могат да търгуват без рецепта.

Пример за депозитарни разписки

Нека да разгледаме как се създава и търгува ADR. Да речем, например, една газова компания в Русия е изпълнила изискванията на Нюйоркска фондова борса и сега иска да изброи публично търгуваните си акции под формата на АРС.

Американски брокер, чрез международен офис или руска брокерска къща, ще закупи вътрешните акции на компанията и ще ги достави на руска банка попечител на банката депозитар. Депозитарната банка е американската институция, която издава ADR. В този пример ще кажем, че банката депозитар е Bank of New York.

След като местната банка попечител на Ню Йорк в Русия получи акциите, банката попечител проверява доставката, като информира Банката на Ню Йорк ADR вече могат да бъдат издадени в САЩ. След това Bank of New York доставя ADR на брокера, който първоначално е закупил тях.

Въз основа на определено съотношение, всеки ADR ще бъде издаден като представляващ една или повече от руските акции и цената на всеки ADR ще бъде емитиран в щатски долари, преобразуван от еквивалента в рубла на акциите, притежавани от депозитаря банка. ADR сега представляват местните руски акции, държани от депозитаря, и могат да се търгуват свободно на NYSE и да се уреждат като всяка друга транзакция.

Инвеститорът на ADR притежава привилегии като тези, предоставени на акционерите на обикновени акции, като права на глас и парични дивиденти. Правата на притежателя на ADR са посочени в удостоверението за ADR.

Ценообразуване на депозитарни разписки и кръстосана търговия

Когато се търгува с DR, брокерът ще се стреми да намери най -добрата налична цена. Следователно те ще сравнят САЩ доларова цена на ADR с еквивалентна цена на местния дял на щатския долар на вътрешния пазар.

Ако ADR на руската газова компания се търгува на 12 щатски долара за акция, а акциите се търгуват на руския пазар на еквивалента от 11 долара (преобразувани от рубли в щатски долари), брокерът ще има за цел да купи повече местни акции в Русия и да издава АДР в САЩ. пазар. Това действие кара вътрешната руска цена и цената на ADR да достигнат паритет. Продължителните покупки и продажби и на двата пазара обикновено поддържат ADR и вътрешните цени в близко разстояние.

САЩ брокер може също да продава ADR обратно на руския пазар. Това е известно като трансгранична търговия. Когато това се случи, депозитарът анулира сума от АРС и местните акции се освобождават от банката попечител и се доставят на руския брокер, който ги е купил.

Ползите от депозитарните разписки

Депозитарните разписки функционират като средство за увеличаване на световната търговия, което от своя страна може да помогне за увеличаване не само на обемите местните и чуждестранните пазари, но също така и обмена на информация, технологии, регулаторни процедури, както и пазара прозрачност.

По този начин, вместо да се сблъсквате с пречки пред чуждестранна инвестиция, както често се случва в много развиващите се пазари, инвеститорът на DR и компанията могат да се възползват както от инвестиции в чужбина. Нека разгледаме по -отблизо ползите:

За Компанията

Една компания може да избере да издаде DR, за да получи по -голяма експозиция и да набере капитал на световния пазар. Издаването на ДС има допълнителна полза от увеличаването на ликвидността на акцията, като същевременно повишава престижа на компанията на местния пазар („компанията се търгува в международен план“).

Депозитарните разписки насърчават международната база акционери и предоставят емигранти живеещи в чужбина с по -лесна възможност да инвестират в родните си страни. Нещо повече, в много страни, особено тези с нововъзникващи пазари, пречките често възпрепятстват навлизането на чуждестранните инвеститори на местния пазар. Издавайки DR, една компания все още може да насърчава инвестиции от чужбина, без да се притеснява бариери за влизане с които може да се сблъска чуждестранен инвеститор.

За инвеститора

Покупката в DR веднага превръща портфолиото на инвеститора в глобално. Инвеститорите се възползват от разнообразяване докато търгуват на собствения си пазар при познати условия за сетълмент и разрешаване.

По -важното е, че инвеститорите в DR ще могат да извлекат ползите от тези обикновено по -висок риск, по -висока възвръщаемост, без да се налага да издържат на добавени рискове от директно навлизане на чужди пазари, които могат да представляват липса на прозрачност или нестабилност в резултат на промяна на регулаторните органи процедури.

Важно е да запомните, че инвеститорът все още ще понесе някои валутен риск, произтичащи от несигурността в развиващите се икономики и общества. От друга страна, инвеститорът също може да се възползва от конкурентните курсове, които щатският долар и евро имат спрямо повечето чуждестранни валути.

Долния ред

Депозитарните разписки ви дават възможност да добавите ползите от чуждестранните инвестиции, като същевременно заобикаляте ненужните рискове от инвестирането извън собствените си граници. Както при всяка ценна книга, обаче, инвестирането в ДС изисква разбиране защо те се използват и как се издават и търгуват.