Яка за стойност с фиксиран долар

Какво е яка с фиксирана стойност на долара?

Яката с фиксирана стойност в долари се отнася до стратегия, която компания може да приложи по време на сливане. Чрез този метод компанията може да се предпази от колебания в цената на акциите на придобиващата компания.

Яката се отнася до стратегия за търговия с опции, при която търговецът държи дълга позиция, къса позиция за повикване и е дълга акция от основния запас. Защитният механизъм включва държане на акции от дадена акция, като същевременно се купуват защитни путове и се продават опции за кол срещу холдинга. И пут, и кол са без пари (OTM) опции, със същия месец на изтичане и равен по брой закупени договори.

Как работи яка с фиксирана стойност на долара

Яката с фиксирана доларова стойност е един от двата вида нашийника, полезни по време на сливания и придобивания (M&A) сделки. Той има за цел да защити активите на целевата компания, като осигурява постоянна доларова стойност за всяка от акциите на продавача, дори ако цената на акциите на придобиващата компания трябва да спадне. Целта на яката с фиксирана стойност на долара е да бъде прекъсвач, който може да предотврати значителни загуби. Чрез определяне на пода и тавана на съставния компонент на сделката за придобиване, компанията извършва покупката ще се ангажира да достави фиксирана доларова стойност на своите акции за всяка предстояща акция на компанията придобити.

Яките с фиксирана стойност на долара задават коефициент на обмен за сделката за сливане или придобиване. Съотношението определя нивото на обмен на акции за купуваното дружество, за да замени акциите си с акциите на придобиващото дружество. Това съотношение на обмен ще се колебае в рамките на яката, тъй като стратегията осигурява минимални и максимални нива за размяната.

Съображения с нашийници с фиксирана доларова стойност

Статия през 2014 г. от Harvard Law School изследва някои аспекти на стратегиите за сливания и придобивания. „Редица фактори влияят върху обновената привлекателност на сделките с акции, включително все по-оптимистична перспектива в пакета на ниво C и по-високи и повече стабилни оценки на фондовия пазар, както и специфични за сделката двигатели като необходимостта от смислен компонент на акциите в сделките за обръщане на данъци “, изследователи написа.

„Някои от потенциалните клопки, присъщи на структурата с фиксирана стойност, са веднага ясни - липсват допълнителни защити, ако цената на акциите на придобиващия спадне между подписването и приключването, придобиващият е изложен на риск страдащи от разреждащ ефекти от емитирането на повече акции, отколкото първоначално се очакваше. "

Експертите добавиха, че подобен разреждащ ефект може да направи придобиването по -малко привлекателно за купувача. Също така това може да доведе до „издаване на достатъчно акции, които да изискват одобрение от акционерите купувачи при гласуване на борсата изисквания или чрез предизвикване на достатъчно разреждане, за да предизвика промяна в разпоредбите за контрол върху дълга, стимулиращия капитал или друг ключ споразумения.

„От друга страна“, пишат те, „валутният коефициент, който варира в зависимост от стойността, също може да причини проблеми, ако цената на акциите на придобиващия се увеличава значително - например, като кара броят на емитираните акции да падне под праговете, необходими за постигане на желания данък лечение. "