Защо фондовите инвеститори не могат да разчитат на спасяването на Федералния резерв
В миналото, Федерален резерв се опита да спре рязкото понижаване на цените на акциите чрез намаляване на лихвените проценти или отлагане на планираните повишения на лихвите. Нарича се „Fed Fed“ или „Грийнспан пут", след бившия председател на Фед Алън Грийнспан, инвеститорите не трябва да очакват подобна намеса в близко бъдеще, съобщава The Wall Street Journal. Основните причини са, според Journal, силата в икономиката и оценките на фондовия пазар, които са прекомерни от много исторически мерки.
На 8 февруари, S&P 500 индекс (SPX) спадна с 3,75%. След като достигна рекордно високо ниво в края на 26 януари, индексът се оттегли с 10,16%, което прави този период официално корекция. Въпреки неотдавнашния спад, S&P 500 се е повишил с 12,48% през изминалата година, от затварянето си на 8 февруари 2017 г.
Асиметричен отговор
Журналът цитира скорошни проучвания от академични икономисти, които смятат, че възвръщаемостта на фондовия пазар е по -мощен предсказател за промените във ФРС лихвена политика
от други 38 икономически показатели, включително заетост, потребителски разходи и дори инфлация. Освен това те посочват, че опитите на ФРС да спрат спада на фондовия пазар са по -чести от действията за овладяване на печалбите на фондовия пазар и дефлация спекулативни балони. От своя анализ на протоколите от заседанията на Фед, авторите правят извода, че падащите цени на акциите могат да навредят на икономиката, като потребителите намаляват разходите в отговор на намаленото си богатство и тъй като на компаниите е по -трудно и скъпо да набират капитал.Високи оценки
С високите оценки на фондовия пазар и нарастващите опасения относно балоните на активите, Фед вероятно ще заеме позицията, че дефлацията на цените на акциите ще бъде спасително събитие в момента. The напред съотношение P/E на S&P 500 е прогнозирано 17,1 пъти EPS към 7 февруари, значително нагоре от стойности от около 10 в последните ниски точки за този показател през 2008 и 2011 г., според Yardeni Research Inc.
The CAPE съотношение, оценъчна мярка, разработена от нобеловия лауреат икономист Робърт Шилер от университета в Йейл, е била само по -висока преди Срив на фондовия пазар от 1929 г. и по време на Dotcom Bubble от края на 90 -те години. Противоположна гледна точка е, че отклонението от тенденцията днес е по -ниско, отколкото през 1929 г., че възходящата тенденция в CAPE е оправдано от узряването на американската икономика и че днешните ниски лихви правят икономически по -висока стойност на CAPE рационален. (За повече вижте също: Защо сривът на фондовия пазар през 1929 г. може да се случи през 2018 г..)
Ангажиран да оценява походите
Ключови служители на Федерална резервна система са се отказали от неотдавнашния спад на цените на акциите и показват, че ще се придържат към плана си за повишаване на лихвените проценти през 2018 г. „Мисля, че е здравословно, че има някаква корекция, малко повече летливост на пазарите “, е мнението на Робърт Каплан, президент на Федералната резервна банка на Далас, цитиран в друга статия на Journal. Също така според WSJ, Уилям Дъдли, президент на Федералната резервна банка на Ню Йорк, каза: „Моята перспектива не се е променила, защото фондовият пазар е малко по -нисък, отколкото преди няколко дни. Той все още се покачва рязко от мястото, където беше преди година. "
Вестникът посочва, че Фед очаква по -силен икономически растеж през 2018 г., водещ до намаляване на безработицата, и че Централна банка изразява готовност да позволи на инфлацията да се повиши до годишен процент от 2%, което според тях е здравословно ниво за икономиката, до края на 2019 г. Икономистите от Goldman Sachs са сред тези, които очакват четири повишения на лихвените проценти от Фед през 2018 г. и още четири през 2019 г. (За повече вижте също: Защо акциите няма да се сринат като 1987: Goldman Sachs.)