Обяснени ефекти на инфлацията: Лоша ли е инфлацията?

Инфлацията е икономически термин, описващ устойчивото нарастване на цените на стоките и услугите за определен период. За някои, инфлация означава затруднена икономика, докато други я виждат като знак за просперираща икономика. Тук разглеждаме някои от остатъчните ефекти на инфлацията.

1. Подкопава покупателната способност

Този първи ефект на инфлацията всъщност е просто различен начин да се каже какво представлява. Инфлацията е намаляване на покупателната способност валута поради повишаване на цените в цялата икономика. В живата памет средната цена на чаша кафе беше стотинка. Днес цената е по -близо до три долара.

Подобна промяна на цената може да се дължи на скок в популярността на кафето или на обединяване на цените картел от производители на кафе или години на опустошителна суша, наводнения или конфликти в ключово отглеждане на кафе регион. При тези сценарии цената на продуктите от кафе щеше да се повиши, но останалата част от икономиката ще продължи до голяма степен незасегната. Този пример не би могъл да се квалифицира като инфлация, тъй като само най-консумираните от кофеин потребители биха изпитали значително обезценяване на общата си покупателна способност.

Инфлацията изисква цените да се покачват в "кошница" със стоки и услуги, като тази, която включва най -често срещаната мярка за ценовите промени, индекс на потребителските цени (CPI). Когато цените на стоките, които не са дискреционни и не могат да бъдат заменени-храна и гориво-се покачват, те могат сами да повлияят на инфлацията. Поради тази причина икономистите често изваждат храна и гориво, за да ги разгледат „основна“ инфлация, по -малко летлив мярка за промените в цените.

2. Насърчава харченето, инвестирането

Предсказуем отговор на намаляващата покупателна способност е да купувате сега, а не по -късно. Паричните средства само ще загубят стойността си, така че е по -добре да се отървете от пазаруването и да се запасите с неща, които вероятно няма да загубят стойността си.

За потребителите това означава пълнене на резервоари за газ, пълнене на фризера, закупуване на обувки в следващия размер за деца и т.н. За бизнеса това означава правене капиталови инвестиции че при различни обстоятелства може да бъде отложено за по -късно. Много инвеститори купуват злато и други благородни метали, когато инфлацията нахлуе, но тези активи променливостта може да отмени ползите от тяхната изолация от покачването на цените, особено в краткосрочен план срок.

В дългосрочен план акциите бяха сред най -добрите хеджирания срещу инфлацията. В края на декември 12, 1980, дял от Apple Inc. (AAPL) струват $ 29 в текущи (без корекция на инфлацията) долари. Според Yahoo Finance тази акция ще бъде на стойност 7 035,01 долара в края на февруари. 13, 2018, след коригиране за дивиденти и акции се разделят. The Бюро по трудова статистика “ (BLS) CPI калкулаторът дава тази цифра като $ 2 438,33 в 1980 долара, което означава a истински (коригирана с инфлация) печалба от 8 346%.

Кажете, че вместо това сте заровили тези 29 долара в задния двор. The номинална стойността нямаше да се промени, когато я изкопаете, но покупателната способност би паднала до 10,10 долара през 1980 г.; това е около 65% амортизация. Разбира се, не всички акции биха се представили толкова добре, колкото Apple: бихте били по -добре погребване на парите ви през 1980 г., отколкото закупуване и притежаване на дял от Houston Natural Gas, който ще се слее с да стане Енрон.

3. Причинява допълнителна инфлация

За съжаление, желанието да се харчат и инвестират в лицето на инфлацията има тенденция да повишава инфлацията от своя страна, създавайки потенциално катастрофална верига за обратна връзка. Тъй като хората и предприятията харчат по -бързо в опит да намалят времето, в което държат амортизиращата си валута, икономиката се затрупва в брой, който никой особено не иска. С други думи, предлагането на пари изпреварва търсенето, а цената на парите-покупателната способност на валутата-пада с все по-бързи темпове.

Когато нещата станат наистина зле, разумната тенденция да се съхраняват бизнес и битови консумативи, а не да се седи на пари се превръща в трупане, което води до празни рафтове в магазините за хранителни стоки. Хората изпадат в отчаяние да разтоварят валутата, така че всеки ден на заплата се превръща в лудост да се харчат за почти всичко, стига да не са все по-безполезни пари.

Забележка: До декември 1923 г. индексът на разходите за живот в Германия се е увеличил до ниво над 1,5 трилиона пъти от измерването му преди Първата световна война.

Резултатът е хиперинфлация, която е видяла германци, които препишат стените си с Безценните марки на Ваймарската република (20-те години на миналия век), перуанските кафенета повишават цените си няколко пъти на ден (80-те години на миналия век), зимбабвийските потребители се движат около колички с колички от милиони и милиардиЗим долар бележки (2000 -те), а венецуелските крадци отказват дори да крадат bolívares (2010 -те).

4. Повишава цената на заемите

Както показват тези примери за хиперинфлация, държавите имат мощен стимул да контролират повишаването на цените. През изминалия век в САЩ подходът беше да се управлява инфлацията с помощта паричната политика. За да направите това, Федерален резерв (централната банка на САЩ) разчита на връзката между инфлация и лихвени проценти. Ако лихвени проценти са ниски, компаниите и физическите лица могат да заемат евтино, за да започнат бизнес, да спечелят диплома, да наемат нови работници или да купят лъскава нова лодка. С други думи, ниските лихвени проценти насърчават разходите и инвестициите, което като цяло подтиква инфлацията от своя страна.

Повишавайки лихвените проценти, централните банки могат да попречат на тези бушуващи животински духове. Изведнъж месечните плащания за тази лодка или тази емисия на корпоративни облигации изглеждат малко високи. По -добре да сложите малко пари в банката, където тя може да спечели лихва. Когато няма толкова пари в брой, парите стават все по -оскъдни. Този недостиг увеличава стойността му, въпреки че като правило централните банки не искат парите буквално да станат по -ценни: те се страхуват направо дефлация почти колкото хиперинфлацията. По -скоро те привличат лихвените проценти във всяка посока, за да поддържат инфлацията близо до целевия лихвен процент (обикновено 2% в развитите икономики и 3% до 4% в нововъзникващи).

Друг начин за гледане ролята на централните банки в контрола на инфлацията е през парично предлагане. Ако сумата на парите расте по -бързо от икономиката, парите ще бъдат безполезни и ще настъпи инфлация. Това се случи, когато Ваймарска Германия уволни печатарските машини, за да изплати репарациите си от Първата световна война, и когато слитъците от ацтеки и инки наводниха Хабсбургската Испания през 16 век.

Когато централните банки искат да повишат лихвите, те обикновено не могат да направят това с обикновена фиация; те по -скоро продават държавни ценни книжа и премахват приходите от паричното предлагане. С намаляването на паричното предлагане намалява и темпът на инфлация.

5. Намалява цената на заемите

Когато няма централна банка или когато централните банкери са задължени към избрани политици, инфлацията обикновено ще намали разходите по заеми.

Да речем, че заемате 1000 долара при 5% годишна лихва. Ако инфлацията е 10%, реалната стойност на дълга ви намалява по -бързо от комбинираните лихви и главница, които изплащате. Когато нивата на дълга на домакинствата са високи, политиците намират за изгодно да се печатат пари, стимулирайки инфлацията и премахвайки задълженията на избирателите. Ако самото правителство е силно задлъжнело, политиците имат още по -очевиден стимул да печатат пари и да ги използват за изплащане на дълга. Ако инфлацията е резултат, нека бъде така (отново Ваймарска Германия е най -скандалният пример за това явление).

Понякога пагубната привързаност на политиците към инфлацията убеди няколко държави, че вземането на фискална и парична политика трябва да се извършва от независими централни банки. Въпреки че Федералният резерв има законов мандат да търси максимална заетост и стабилни цени, той не се нуждае от одобрение от Конгреса или президента, за да взема своите решения за определяне на лихвите. Това обаче не означава, че Фед винаги е имал напълно свободни ръце при разработването на политики. Бившият президент на Фед на Минеаполис Нараяна Кочерлакота написа през 2016 г., че независимостта на Фед е „развитие след 1979 г., което до голяма степен зависи от сдържаността на президента“.

6. Намалява безработицата

Има някои доказателства, че инфлацията може да се понижи безработица. Заплатите обикновено са лепкава, което означава, че те се променят бавно в отговор на икономическите промени. Джон Мейнард Кейнс теоретизира, че Великата депресия резултат отчасти от липсата на заплати. Безработицата нарасна, защото работниците се съпротивляваха на съкращенията на заплатите и вместо това бяха уволнени (крайното намаление на заплатите).

Същият феномен може да работи и в обратна посока: повишаването на заплатите означава, че след като инфлацията достигне определен процент, реалните разходи на работодателите за заплати спадат и те могат да наемат повече работници.

Тази хипотеза изглежда обяснява обратното корелация между безработицата и инфлацията- връзка, известна като Крива на Филипс- но по -често обяснение поставя тежестта върху безработицата. С намаляването на безработицата, според теорията, работодателите са принудени да плащат повече за работници с необходимите умения. С нарастването на заплатите нараства и покупателната способност на потребителите, което води икономиката до затопляне и стимулира инфлацията; този модел е известен като изтласкване на разходите инфлация.

7. Увеличава растежа

Освен ако няма на разположение внимателна централна банка, която да повиши лихвените проценти, инфлацията обезкуражава спестяванията, тъй като покупателната способност на депозитите намалява с времето. Тази перспектива дава на потребителите и бизнеса стимул да харчат или инвестират. Поне в краткосрочен план стимулирането на разходите и инвестициите води до икономически растеж. По същата причина отрицателната корелация на инфлацията с безработицата предполага тенденция да се принуждават повече хора да работят, стимулирайки растежа.

Този ефект е най -забележим при отсъствието му. През 2016 г. централните банки в развития свят се оказаха досадно неспособни да подтикнат инфлацията или растежа до здрави нива. Намаляването на лихвените проценти до нула и по -ниски изглежда не работи. Нито пък закупуването на облигации на стойност трилиони долари в упражнение за създаване на пари, известно като количествено облекчаване.

Тази загадка припомни тази на Кейнс капан за ликвидност, в който се оказва способността на централните банки да стимулират растежа чрез увеличаване на паричното предлагане (ликвидност) неефективен от натрупването на пари, сам по себе си е резултат от неприязънта на риска от страна на икономическите субекти вследствие на финансов криза. Капаните за ликвидност причиняват дезинфлация, ако не и дефлация.

В тази среда умерената инфлация се разглежда като желан двигател на растежа и пазарите приветстват това увеличаване на инфлационните очаквания поради избора на Доналд Тръмп. През февруари 2018 г. обаче пазарите се разпродадоха рязко поради опасенията, че инфлацията ще доведе до бързо повишаване на лихвените проценти.

8. Намалява заетостта, растежа

Смислените приказки за ползите от инфлацията вероятно ще звучат странно за онези, които си спомнят икономическите беди от 70 -те години. Когато растежът е бавен, безработицата е висока, и инфлацията е двуцифрена, имате това, което британският депутат от Тори през 1965 г. нарече „стагфлация“.

Икономистите се мъчат да обяснят стагфлация. По-рано, Кейнсианци не прие, че това може да се случи, тъй като изглежда, че се противопоставя на обратната корелация между безработицата и инфлацията, описана от кривата на Филипс. След като се примириха с реалността на ситуацията, те приписаха най -острата фаза на предлагането шок, причинен от ембаргото за петрола от 1973 г.: с увеличаването на транспортните разходи, теорията отиде, икономиката се срина до а спиране. С други думи, това беше случай на инфлация на тласък на разходите.

Доказателства за тази идея могат да бъдат намерени в пет поредни тримесечия на производителност спад, завършващ със здравословна експанзия през четвъртото тримесечие на 1974 г. Но спадът в производителността през третото тримесечие на 1973 г. се случи, преди арабските членове на ОПЕК да затворят крановете през октомври същата година.

Изкривяването в хронологията показва друг, по-ранен принос за неразположението на 70-те години, т.нар Никсън шок. След заминаването на други държави, САЩ се оттеглиха от Споразумение от Бретън Уудс през август 1971 г., с което се прекратява конвертирането на долара в злато. Доларът се понижи спрямо други валути: например един долар купи 3.48 германски марки през юли 1971 г., но само 1.75 през юли 1980 г. Инфлацията е типичен резултат от обезценяването на валутите.

И въпреки това дори обезценяването на долара не обяснява напълно стагфлацията, тъй като инфлацията започна да се покачва в средата до края на 60-те години (безработицата изостава с няколко години). Като монетаристи Вижте, Фед в крайна сметка беше виновен. М2 паричните запаси почти се удвоиха през десетилетието преди 1970 г., почти два пъти по -бързо от това брутен вътрешен продукт (БВП), което води до това, което икономистите обикновено описват като „твърде много пари, преследващи твърде малко стоки“, или инфлация на търсене.

Икономисти от страната на предлагането, който се появи през 70 -те години като фолио на кейнсианската хегемония, спечели аргумента на изборите, когато Рейгън обхвана народния вот и избирателния колеж. Те обвиниха високите данъци, обременяващото регулиране и щедрата социална държава за неразположението; техните политики, съчетани с агресивни, вдъхновени от монетаризма затягане от страна на Фед, сложиха край на стагфлацията.

9. Отслабва или укрепва валутата

Високата инфлация обикновено се свързва с спад на обменния курс, макар че това обикновено е случаят с по -слабата валута, водеща до инфлация, а не обратното. Икономиките, които внасят значителни количества стоки и услуги - което засега е почти всяка икономика - трябва плащат повече за този внос в местна валута, когато валутите им паднат спрямо тези на тяхната търговия партньори.

Кажете, че валутата на държава X пада с 10% спрямо държавата Y. Последното не трябва да повишава цената на продуктите, които изнася за Страна Х, за да струват на Страна Х с 10% повече; само по -слабият валутен курс има този ефект. Многократно увеличаване на разходите при достатъчно търговски партньори, продаващи достатъчно продукти, и резултатът е инфлация в цялата икономика в държава X.

Но отново, инфлацията може да направи едно нещо, или полярното обратно, в зависимост от контекста. Когато премахнете повечето от движещите се части на световната икономика, изглежда напълно разумно, че нарастващите цени водят до по -слаба валута. След победата на изборите на Тръмп обаче нарастващите инфлационни очаквания доведоха до повишаване на долара за няколко месеца. Причината беше тази лихвените проценти по целия свят бяха ужасно ниски- почти със сигурност най -ниското, което са били в човешката история - което прави пазарите вероятно да скочат при всяка възможност да спечелят малко пари за кредитиране, вместо да плащат за привилегията (както притежателите на държавни облигации от 11,7 трилиона долара през юни 2016 г., според Fitch).

Тъй като САЩ имат централна банка, нарастващата инфлация обикновено се изразява в по -високи лихвени проценти. Фед повиши лихвата на федералните фондове пет пъти след изборите, от 0,5%–0,75%на 1,5%–1,75%.