רווחי דיסני: מה לחפש מ- DIS

חברת וולט דיסני (DIS), שפתחה מחדש את פארק השעשועים דיסנילנד בקליפורניה בסוף אפריל, הודיעה לאחרונה כי היא יחייב לפחות חלק מעובדיה להתחסן נגד COVID-19 על מנת לחזור עֲבוֹדָה. דיסני היא אחת ממספר חברות אמריקאיות שהודיעו על מנדט חיסונים לעובדים על רקע החששות העולים מהתפשטות גרסת הדלתא המועברת יותר של נגיף הקורונה.

המשקיעים יחפשו שיפורים בביצועים הפיננסיים של דיסני, כמו גם הערכת סיכונים הכרוכים בגרסת הדלתא, כאשר החברה תדווח על רווחים באוגוסט. 12, 2021 לרבעון השלישי של שנת 2021 - שנת הכספים הקודמת של דיסני (FY) הסתיים באוקטובר 3, 2020. אנליסטים צופים ריבאונד חזק בשני הרווח המותאם למניה (EPS) וההכנסות מהשפל שהגיעו בשנה שעברה בין המגיפה והמגבלות הממשלתיות הקשורות להגבלת התפשטות הנגיף.

המשקיעים יתמקדו גם בהכנסות לפלח פארקים, חוויות ומוצרים של דיסני, שנפגע קשות מהמגיפה כאשר החברה סגרה את פארקי השעשועים ואת פעילות השייט. הרפיה של מגבלות הממשלה והרמת מגבלות היכולת צפויה לספק צורך נחוץ boost, כאשר אנליסטים צופים שהכנסות המגזר יעלו לראשונה מאז הרבעון הראשון של FY 2020.

מניות דיסני עלו על השוק הרחב יותר בשנה האחרונה. המניה בקושי עמדה בקצב השוק מאמצע אוגוסט ועד לימים הראשונים של נובמבר 2020. עם זאת, כל זה השתנה בעקבות תוצאות הבחירות לנשיאות ארה"ב ועלייה באופטימיות לגבי תוצאות היעילות של חיסונים נגד COVID-19. המניות הגיעו לשיא בתחילת מרץ, אך מאז החזירו חלק מהרווחים שלהן, שהגיעו לשיא של תשואה כוללת של 37.5% בשנה האחרונה, שהיא מעל התשואה הכוללת של S&P 500 של 32.0%.

היסטוריית הרווחים של דיסני

המניה ירדה לאחר שדיסני דיווחה על תוצאות מעורבות שלה רווח לרבעון השני לשנת 2021 הדו"ח שפורסם באמצע מאי. מותאם EPS עמד על אומדני הקונצנזוס לאחר עלייה של 31.7% משנה לשנה (יוי) - הגידול הראשון מאז הרבעון האחרון של שנת 2018. ההכנסות, לעומת זאת, פספסו את הציפיות וירדו ב -13.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, שסימן את הרבעון הרביעי ברציפות של ירידות ההכנסות. בעוד רבים מהפארקים ואתרי הנופש של דיסני נותרו סגורים או פועלים בתפוקה מופחתת, החברה מסרה כי היא מתחילה לראות סימני התאוששות.

ב Q1 FY 2021, הן EPS המותאמים והן ההכנסות עלו על ציפיות האנליסטים. החברה נמנעה מלפרסם הפסד למניה, למרות ש- EPS המותאם צנח ב- 79.4% בשנה, הרבעון התשיעי ברציפות של ירידות. ירידה של 22.2% YOY בהכנסות נתפסה גם היא כחיובית, למרות שסימנה את הרבעון השלישי ברציפות של ירידת ההכנסות. דיסני אמרה כי ההשפעה המשמעותית ביותר של המגיפה הורגשה בקטע שלה פארקים, חוויות ומוצרים כפארקי השעשועים שלה ואתרי הנופש נסגרו או פועלים בתפוקה מופחתת והפלגות ספינות התענוגות שלה הושעו מאז מאוחר ברבעון השני של שנת 2020.

אנליסטים צופים כי גם הרווח המתואם של דיסני וגם ההכנסות יחזרו משמעותית ברבעון השלישי של שנת 2021 מהשפל המדוכא במגפה שהגיעו ברבעון המקביל אשתקד. EPS המותאם צפוי לעלות ב- 562.4% וההכנסות צפויות לעלות ב -43.0% YOY, בסימן הרבעון הראשון
גידול בהכנסות מאז הרבעון השני של שנת 2020.

לגבי שנת 2021 לשנה המלאה, האנליסטים צופים כי שיעור המניות המותאמות יעלה ב -10.8%, העלייה הראשונה מאז 2018. ההכנסות השנתיות, בינתיים, צפויות לגדול ב -3.4%, מה שמסמן את העלייה הראשונה מאז 2019.

סטטיסטיקות מפתח של דיסני
הערכה לרבעון השלישי של שנת 2021	Q3 FY 2020	Q3 FY 2019
רווח מותאם למניה ($)	0.53	0.08	1.34
הכנסה ($ B)	16.8	11.8	20.3
הכנסות מפארקים, חוויות ומוצרים ($ B)	4.0	1.1	6.6

^{מָקוֹר: אלפא גלויה}

מדד המפתח

כאמור, המשקיעים יתמקדו גם בהכנסות של דיסני מתחום פארקים, חוויות ומוצרים. קטע זה מורכב מפארקי השעשועים, אתרי הנופש, ספינות שייט ומועדוני נופש של דיסני והוא קשור באופן הדוק במיוחד לכוח ההוצאה של הצרכנים בארה"ב ובעולם.

תחום הפארקים, החוויות והמוצרים הושפע קשות מהמגיפה ומצעדים הקשורים לממשלה שהגבילו את התפשטות הנגיף. אבל היא החלה להתאושש מהגרוע ביותר של המגיפה, הודות להשלכות החיסונים והרפיה של ההגבלות שאפשרו לדיסני להגדיל את מגבלות הקיבולת בפארקי השעשועים שלה. ההתאוששות, לעומת זאת, אינה בטוחה במיוחד, מכיוון שגרסת הדלתא המתפשטת מהר יותר של נגיף הקורונה מעוררת חששות. התפשטות גרסת הדלתא כבר גרמה לדיסני להטיל מחדש מנדט מסכות בפארקי השעשועים שלה בארה"ב.

דיסני דיווחה על הכנסות שנתיות לפלח הפארקים, החוויות והמוצרים שלה, בהיקף של 26.8 מיליארד דולר 2019, השנה שלפני תחילת המגיפה, שהיוו 38.5% מסך החברה הַכנָסָה. נתח זה ירד ל -26.1% בשנת 2020, מכיוון שהמגיפה גרמה לירידה של 36.4% בהכנסות השנתיות של הפלח. ההכנסות מהמגזר המשיכו לרדת YOY בשני הרבעונים הראשונים של שנת 2021, וירדו ב -52.7% ברבעון הראשון ו -43.9% ברבעון השני.

אנליסטים צופים ביצועים טובים יותר ברבעון השלישי של שנת 2021, והם צופים כי הכנסות הפלח יטפסו 271.4% YOY, העלייה הראשונה מאז הרבעון הראשון של 2020. אך אפילו עם צמיחה מהירה זו, הכנסות הפלח עדיין צפויות להיות הרבה מתחת לרמות שלפני המגיפה. לרבעון הרביעי לשנת 2021, האנליסטים צופים כעת כי ההכנסות השנתיות של המגזר יירדו ב -7.1%, שתהיה השנה השנייה ברציפות של ירידה בהכנסות.