הגדרת רווח תפעולי נטו פחות מסים מותאמים (NOPLAT)

מהו רווח תפעולי נטו פחות מסים מותאמים (NOPLAT)?

רווח תפעולי נטו בניכוי מסים מותאמים (NOPLAT) הוא מדד פיננסי שמחשב את הרווחים התפעוליים של חברה לאחר התאמה למיסים. על ידי שימוש בהכנסה תפעולית, או בהכנסה לפני התחשבות בתשלומי ריבית, NOPLAT משמשת אינדיקטור טוב יותר ליעילות התפעולית מאשר הכנסה נטו.

הבנת רווח תפעולי נטו פחות מסים מותאמים (NOPLAT)

הרווח התפעולי נטו בניכוי מסים מותאמים (NOPLAT) הוא של חברה רווחים לפני ריבית ומסים (EBIT) לאחר ביצוע התאמות עבור מסים דחויים. המס מותאם כך שישקף את הרווחים הלא ממונפים של החברה מבלי להתחשב בהשפעות חוב המס. למעשה, מדד זה הוא מדידת רווח הכוללת את העלויות והטבות המס של מימון חובות.

ההשפעות של החברה מבנה הון אינם נכללים בכלי מדידת רווח זה על ידי הסרת העלויות הכספיות של הון וחוב מחשבון NOPLAT. מכיוון ש- NOPLAT מינוס עלות ההון שווה לרווח הכלכלי של חברה, NOPLAT משמש גם לחישוב

ערך כלכלי נוסף (EVA). EVA הוא מדד לביצועי הניהול להשוואת הרווח הכלכלי לעלות ההון הכוללת.

בעזרת NOPLAT, אנליסט או משקיע מסוגל לבדוק את הרווחים שנוצרו מפעולות הליבה של החברה לאחר חיסור מס הכנסה הקשור לפעולות הליבה והוספת מסים שהחברה שילמה יתר על המידה במהלך החשבונאות פרק זמן. כל הכנסה שנוצרת מנכסים לא תפעוליים אינה כלולה, אולם רווח מהון מושקע מתווסף.

הרווח התפעולי - רווח החברה לפני ריבית ומסים - מראה מה החברה תרוויח אם לא יהיה לה חוב (לא הוצאות ריבית). מכיוון שמשתמשים רק בהכנסות תפעוליות, הערכת היעילות התפעולית של העסק באמצעות NOPLAT אינה מושפעת מכמה מינוף לחברה או כמה הלוואות יש לה במאזן בהתחשב בכך טיפול בחובותכלומר, הריבית המשמשת למימון חובות, משפיעה לרעה על השורה התחתונה של החברה ובכך מפחיתה את הוצאות המס שלה.

דוגמה ל- NOPLAT

NOPLAT לחברה מחושבת כהכנסה תפעולית x (1 - שיעור מס). לדוגמה, בואו נשווה את הרווח התפעולי נטו בניכוי מסים מותאמים של Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) לשנות הכספים שהסתיימו ב- 3 במרץ 2018 ובפברואר. 25, 2017.

(דולר לאלפים)	2018	2017
הַכנָסָה	$12,349,301	$12,215,757
מחיר המוצר נמכר	7,906,286	7,639,407
שיעור ברוטו	4,443,015	4,576,350
מכירה, כללית ומנהלת. הוצאות	3,681,694	3,441,140
הכנסה תפעולית או EBIT	761,321	1,135,210
הוצאות ריבית	65,661	69,555
מס הכנסה (35.57% ו -33.52%, בהתאמה)	270,802	380,547
הכנסה נטו	$424,858	$685,108
NOPLAT	761,321 x (1 - 0.3557) = $490,519	1,135,210 $ x (1 - 0.3352) = $ 754,633

העלייה בעלויות התפעול משנה לשנה הובילה לירידה ברווח התפעולי משנת 2017 עד 2018 עבור Bed Bath & Beyond. זה, בתורו, ירד ב- NOPLAT. באופן כללי, חברה שפועלת ביעילות צריכה להיות בעלת NOPAT חיובי. עלייה ב- NOPAT יכולה להתבטא במחיר מניות גבוה יותר עבור חברה בורסאית.

NOPLAT משמש בהרחבה ב- מיזוגים ורכישות (M&A), תזרים מזומנים מוזל (DCF) וכן רכישה ממונפת מודלים (LBO) מכיוון שהוא מאפשר חישוב תזרים המזומנים החופשי של השקעה (FCF).