חיזוי האינפלציה עם מדד המחירים ליצרנים (PPI)

אִינפלַצִיָה, או שיעור השינוי במחירים של סל מוצרים ושירותים, הוא אחד מאלה המדדים הצפויים ביותר כדי לאמוד את הבריאות הכללית של כלכלה. שיעור אינפלציה נמוך ויציב נמצא לרוב בכלכלות צומחות בריאות עם מדיניות מוניטרית מתאימה.

מצד שני, סביבות אינפלציוניות בורחות מפחיתות באופן משמעותי את כוח הקנייה של החיסכון של אנשים פרטיים, בעוד דפלציה מעיד על האטה כלכלית. כלכלנים וקובעי מדיניות עובדים בשיתוף פעולה הדוק עם הבנקים המרכזיים לתיאום פעולות אופטימליות בשוק הפתוח והתאמות מדיניות מוניטרית המקדמות שיעור אינפלציה יציב לטווח ארוך.

כאשר האינפלציה גבוהה, הבנקים המרכזיים מעלים את הריבית על מנת להגביל את הצמיחה הכלכלית ואת הביקוש המתמשך לכספים. באופן דומה, דפלציה, או תקופות של ירידת מחירים, יאלצו לעתים קרובות להגדיל את כמות הכסף כאשר ממשלות מנסות לעורר את הכלכלה.

עבור המשקיעים האינפלציה היא אמצעי שימושי במיוחד, שכן היא יכולה לשמש כאינדיקטור מוביל להשערות לגבי כיוון הריבית העתידי. בדרך כלל, לריביות יש מתאם שלילי עם תשואות השוק.

מהו מדד מחירי היצרנים (PPI)?

לפני שאנו מסתכלים על ה- PPI, לרוב הוא ה- מדד מחירים לצרכן  (מדד המחירים לצרכן) הוא המדד הנפוץ ביותר לאינפלציה. מדד זה מודד את שינוי המחיר של סל מוצרים ושירותים מנקודת המבט של הצרכן. מתעלמים לעתים קרובות, ה מדד מחירי היצרן ניתן להשתמש ב- PPI גם להערכת קצב השינוי במחירים. על פי הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה (BLS), הגוף הממשלתי שאוסף נתוני PPI ומשחרר אותם מדי חודש, ה- PPI "מודד את השינוי הממוצע לאורך זמן במחירי המכירה שקיבלו היצרנים המקומיים עבור שלהם תְפוּקָה."

מדד המחירים לצרכן דומה במידה מסוימת למדד למעט אם הוא מסתכל על עליית מחירים מנקודת המבט של היצרן ולא של הצרכן. בעוד שמדד המחירים לצרכן מסתכל על המחירים הסופיים שהבינו הצרכנים, מדד המדד לוקח צעד אחד אחורה וקובע את השינוי במחירי התפוקה העומדים בפני היצרנים. הפערים בין השניים המחירים מבוססים על גורמים כגון מס מכירות ותעריפים כאשר המוצרים עוברים בשלבים השונים של שרשרת האספקה.

כיצד נמדד PPI

ישנם שלושה מדדים בסיסיים של PPI המבוססים על שלבי העיבוד השונים; ניתן למדוד את המדד על מוצרים גולמיים, ביניים ומוצרים מוגמרים. סחורות גולמיות, הנמדדות לפי מדד הסחורות PPI, משקפות את העלויות המשתנות של חומרי תשומה כגון עפרות ברזל, גרוטאות בסיס אלומיניום, פולי סויה וחיטה. שלב העיבוד PPI עוקב אחר שינויי המחיר של הסחורות בשלבי הביניים של הייצור. במדד זה נכללים מוצרים כגון סוכרים מזוקקים, עור, נייר וכימיקלים בסיסיים.

Core PPI מתייחס למדד הסחורות המוגמרות והוא בדרך כלל מה שכלכלנים מתייחסים אליו כאשר מתייחסים למדד מחירי היצרנים. הנעלה, סבון, צמיגים וריהוט הם בין הפריטים הכלולים ב- PPI הליבה.

ניתן לחלק את ה- PPI גם לקטגוריות כלליות של מדדי קלט ופלט המשקפים את קצב השינוי במחירים שעבורם הצרכנים קונים ומוכרים את המוצרים שלהם, בהתאמה.

כאשר מחושב ה- PPI הליבה, פריטים נדיפים כגון אנרגיה ומחירי מזון אינם נכללים בחישוב הליבה. למרות שמחדלים אלה מפחיתים את הדיוק הכולל של המדד, מחיריהם מושפעים רבות חוסר איזון בין היצע וביקוש זמני שיקשה על המדד בטווח הארוך בָּסִיס. למרבה המזל, ה- BLS עוקב אחר שינויי המחיר עבור רבים מהמרכיבים החסרים הללו, כך שאנליסטים מעוניינים יכולים לחשב מחדש את ערכי המדד כך שיכללו תשומות מזון ואנרגיה.

לאחר השוואת שינויי המחירים לאלו שנתקלו ב -1982, המשמשת כשנת הבסיס למדד (ערך = 100), הערך הכולל של המדד מחושב באמצעות ממוצע משוקלל. המשקלים נקבעים על פי החשיבות היחסית של המרכיבים מבחינת חלקם בתפוקה הלאומית הכוללת. לדוגמה, לבקבוקי פלסטיק ולחומרי סיכה למגורים יש משקל רב הרבה יותר מאשר נרות או מטריות. המשקל המצטבר של אלפי הפריטים הכלולים ב"סל "מסתכם עד 100%.

בינואר 2011 החלה ה- BLS להתנסות בשיפורים במדד שלב העיבוד. לאחר שבתחילה התמקד רק בשינויי המחיר של סחורות מעובדות ובלתי מעובדות, הניתוח החל לעקוב אחר העלויות ההולכות וגוברות של שירותים ופעילויות בנייה.

מדוע PPI חשוב

האינפלציה היא כנראה האינדיקטור השני הנצפה ביותר לאחר נתוני אבטלה, מכיוון שהוא מסייע למשקיעים להסיק את הכיוון העתידי של המדיניות המוניטרית. ה- PPI המרכזי יכול לשרת מספר תפקידים בשיפור החלטות קבלת השקעות מכיוון שהוא יכול לשמש אינדיקטור מוביל למדד המחירים לצרכן. כאשר היצרנים מתמודדים עם אינפלציה של תשומות, העלויות העולות האלה מועברות לקמעונאים ולבסוף לצרכן.

יתר על כן, PPI מציג את תמונת האינפלציה מנקודת מבט שונה מאשר מדד המחירים לצרכן. למרות ששינויים במחירי הצרכנים חשובים לצרכנים, מעקב אחר מדד המחירים לצרכן מאפשר לקבוע את הסיבה לשינויים במדד המחירים לצרכן. אם, למשל, מדד המחירים לצרכן עולה בקצב מהיר בהרבה מה- PPI, מצב כזה יכול להצביע על כך שגורמים אחרים שאינם אינפלציה עשויים לגרום לקמעונאים להעלות את מחיריהם. עם זאת, אם מדד המחירים לצרכן ו- PPI יגדל במקביל, הקמעונאים עשויים פשוט לנסות לשמור על שולי הפעילות שלהם.

כלכלנים יכולים גם לחזות את התנועה העתידית של מדד המוצרים המוגמרים על ידי מעקב אחר מדד הביניים, וניתן לקבוע את כיוון מדד הביניים על ידי ניתוח ה- מדד גולמי. בעיקרו ניתן להשתמש בנתונים המתקבלים ממעקב אחר אינדיקטורים בירידה, אלה המתמקדים בחומרי גלם, לחיזוי מדדי הליבה בעלייה. מדד המחירים לצרכן של מוצרים מוגמרים מספק תחושה של תנועת המדד הצפויה.

כאשר חברות חוות עלויות תשומה גבוהות יותר, עלויות אלה מועברות בסופו של דבר לרוכשים הבאים ברשת ההפצה. חברות אלה יגבו אז מחירים גבוהים יותר עבור מוצרים סופיים שימסרו לאתרי קמעונאות. למרות שחברות ברחבי שרשרת האספקה ​​בדרך כלל יגינו את עלויות התשומות שלהן, מחירים גבוהים יותר יתממשו בסופו של דבר עם סיום חוזי המחיר הקבוע.

בשורה התחתונה

על ידי ביצוע מגמות PPI, הצרכנים והמשקיעים יכולים להימנע משינויים בלתי צפויים באינפלציה. האינפלציה פחות דרמטית מהתרסקות, אך היא עלולה להיות הרסנית יותר לתיק העבודות שלך.