הגדרת איגרות חוב לדרישה משתנה
מהו איגרת חוב לתעריפים משתנים?
איגרת חוב לדרישה משתנה היא סוג של קשר עירוני (muni) עם צף קוּפּוֹן תשלומים המותאמים במרווחי זמן ספציפיים. האג"ח ישולמה לבעל האג"ח לפי דרישה בעקבות שינוי ריבית. באופן כללי, הזרם שער שוק הכסף משמש לקביעת הריבית, פלוס או מינוס אחוז מוגדר, מה שעלול לגרום לשינוי בתשלומי הקופון לאורך זמן.
אף שבעלי איגרות חוב עשויים לפדות איגרת חוב לדרישה בכל עת, לעתים קרובות הם מוזמנים לשמור על איגרות חוב אלה על מנת להמשיך ולקבל תשלומי קופונים. השיעור המשתנה של תשלום הקופון תורם לאי וודאות רבה יותר בתזרימי המזומנים של הקופונים בהשוואה לאגרות חוב עירוניות גנריות, אם כי חלק מהסיכון הזה עשוי להתמתן על ידי גְאוּלָה אוֹפְּצִיָה.
תיקי המפתח
- איגרת חוב לדרישה משתנה היא סוג של איגרת חוב עירונית עם תשלומי קופונים צפים המותאמים במרווחים ספציפיים.
- איגרות חוב עירוניות מונפקות על ידי ממשלות מדינה ומקומיות לגייס הון למימון פרויקטים ציבוריים גדולים.
- בהשוואה לאגרות חוב עירוניות גנריות, שיעור הצף של תשלומי הקופונים של איגרות החוב בביקוש תורם לאי וודאות רבה יותר, אם כי ניתן להפחית חלק מהסיכון הזה.
יסודות איגרות החוב לדרישה משתנה
איגרות חוב עירוניות מונפקות על ידי ממשלות מדינה ומקומיות כדי לגייס הון למימון פרויקטים ציבוריים, כגון בניית בתי חולים, כבישים מהירים ובתי ספר.בתמורה להלוואת העיריות כסף, המשקיעים משלמים ריבית תקופתית בצורה של קופונים למשך כל תקופת האג"ח. בבגרות, השלטון מנפיק מחזיר את ערך נקוב של האג"ח לבעלי האג"ח.
לאגרות חוב מסוימות יש קופונים קבועים, בעוד שאחרים משתנים. מוני מקשר עם צף תעריפי קופונים נקראות אגרות חוב לדרישה משתנה. ה ריביות על איגרות חוב אלה בדרך כלל מתאפסות מדי יום, שבועי או חודשי. איגרות החוב מונפקות למימון ארוך טווח עם תקופות לפדיון שנעו בין 20 ל -30 שנה.
בנוסף, איגרות חוב לדרישות משתנות דורשות צורה של נזילות במקרה של שיווק מחדש כושל. מסגרת הנזילות בעבר לשפר את אשראי המנפיק יכול להיות מכתב אשראי, המתנה הסכם רכישת אג"ח (BPA)או נזילות עצמית, שכולם מסייעים בהפיכת ניירות ערך אלה לזכאים לקרנות שוק כסף.
למשל, א מכתב אשראי מספק התחייבות ללא תנאי של הבנק לשלם למשקיעים את הקרן והריבית על איגרות החוב לדרישה משתנה במקרה של מחדל, פשיטת רגל או שדרוג לאחור של המנפיק. כל עוד המוסד הפיננסי המספק את כתב האשראי הוא ממס, המשקיע יקבל תשלום.
דוגמה בעולם האמיתי: אפשרות הגאולה המוקדמת
אג"ח ביקוש בריבית משתנה מונפקות לרוב עם לשים מוטבע תכונה המאפשרת למחזיקי האג"ח להגיש את ההנפקות בחזרה לגוף המנפיק במועד איפוס הריבית. מחיר הנכסים הוא נָקוּב בתוספת ריבית שנצברה. מחזיקי האג"ח חייבים להודיע לסוכן המכרז על ידי מספר ימים מוגדר לפני המועד בו יוגשו ניירות הערך.
אג"ח ביקוש בריבית משתנה תהיה בדרך כלל לשים, או מימש, אם המחזיק רוצה גישה מיידית לכספיו, או אם ריבית השוק במשק עלתה לרמה שבה שיעור הקופון הנוכחי על האג"ח אינו אטרקטיבי.
אם האג"ח נרכשה לפני הבגרות בגלל עליית שיעורי, סוכן שיווק מחדש יקבע שיעור חדש וגבוה יותר לאג"ח. אם שיעורי השוק יורדים מתחת לשיעור הקופון, הסוכן יאפס את הריבית בשיעור הנמוך ביותר שימנע מניעת מימוש על האג"ח.