מזומן לצורך הגדרת הלוואת אגרות חוב

מהו מזומן להלוואת אגרות חוב?

מזומן להלוואות אגרות חוב הוא מבנה הלוואות המשמש את מתקן מכירות פומביות לטווח הפדרלי (TAF), לפיה הלווים מקבלים הלוואה במזומן, באמצעות כל או חלק מתיק האג"ח שלהם כבטוחה.

הבנת מזומנים להלוואת אגרות חוב

אין לבלבל בין מבנה הלוואות המזומנים להלוואה אג"ח למבנה הלוואת אג"ח, שבו הלווה לוקח איגרות חוב במקום מזומן. במזומן להלוואת אגרות חוב, כל עסקאות ההלוואות מבוססות במזומן כבטוחה. למרות שמזומנים להלוואת איגרות חוב עשויים להיראות כאסטרטגיה פשוטה יחסית ובסיכון נמוך, מומחים מזהירים כי היא אכן נושאת סיכונים משמעותיים ולעתים נסתרים. הלוואות ניירות ערך בערבות במזומן הן אופציה פופולרית בשוק הלוואות ניירות ערך.

יתרון מרכזי אחד במבנה ההלוואות למזומנים הוא בכך שהוא מאפשר ללווים לקבל הלוואה במזומן תוך זמן קצר, ללא היבטים פיננסיים אחרים. על ידי שימוש בתיק האג"ח שלהם כבטוחה, הם מסוגלים, בעצם, לגבות את עצמם ולייעל את תהליך אישור ההלוואה. מבנה מזומנים להלוואות אג"ח מטבע הדברים מעדיף לווים עם רמות גבוהות של מזומנים לעבוד איתם, דבר שלא לכל לווה תהיה גישה אליו.

יתרונות וחסרון של מזומן להלוואת אגרות חוב

יתרון נוסף של א עסקת שוק מזומנים בטחונות הוא ששימוש במזומן כבטוחה מקטין את הסיכון הכרוך בהחלפת נייר הערך אם הלווה לא מחזיר אותו, כיוון שבמקום זה משתמשים במזומן. עם זאת, למרות היתרונות והמשותפות של מערכת ההלוואות למזומנים לאג"ח, כמה מומחים מזהירים כי שימוש יתר במבנה ההלוואות של מזומנים לאג"ח עלול להחליש את המערכת הפיננסית.

למשל ניוזלטר פיננסי סוגיות עכשוויות הסביר כיצד הסיכון סביב מערכת ההלוואות למזומנים לאגרות חוב יכול להתעורר כאשר המזומנים המוחלפים מושקעים אז מחדש, במיוחד אם הוא מושקע מחדש באגרסיביות.ההשקעה מחדש במזומן כוללת בדרך כלל הן נזילות והן שינוי בגרות, אשר שניהם יכולים להוביל למכירות אש ולהתנהגות דמוית ריצה.

שינוי נזילות עשוי להתרחש אם הזמן הדרוש למכירת נכסי המזומנים יעלה מעבר לפדיון העסקה, בעוד טרנספורמציה לפדיון יכולה להתרחש אם הפדיון של הנכסים הנרכשים הוא גבוה יותר מאשר תקופת ההלוואה עִסקָה. הניוזלטר מציין כי הן בשלות מוגזמת והן שינוי נזילות מהלוואות ניירות ערך במזומנים תרמו משבר כלכלי של 2008.