הקצאת נכסים טקטיים (TAA)

מהי הקצאת נכסים טקטיים (TAA)?

הקצאת נכסים טקטית היא ניהול פעיל אסטרטגיית תיקים המעבירה את אחוז הנכסים המוחזקים בקטגוריות שונות כדי לנצל את תמחור השוק חריגות או מגזרי שוק חזקים. אסטרטגיה זו מאפשרת למנהלי תיקים ליצור ערך נוסף על ידי ניצול מצבים מסוימים בשוק. זוהי אסטרטגיה פעילה למדי, מכיוון שהמנהלים חוזרים לתמהיל הנכסים המקורי של התיק כשהם מגיעים לרווחים הרצויים לטווח הקצר.

יסודות הקצאת נכסים טקטיים (TAA)

כדי להבין הקצאת נכסים טקטית, יש להבין תחילה הקצאת נכסים אסטרטגית. מנהל תיקים עשוי ליצור הצהרת מדיניות משקיעים (IPS) לקביעת תמהיל הנכסים האסטרטגי להכללה באחזקות הלקוח. המנהל יבחן גורמים רבים כגון שיעור התשואה הנדרש, רמות סיכון מקובלות, דרישות משפטיות ונזילות, מסים, אופק זמן ונסיבות משקיעים ייחודיות.

אחוז השקלול שכל אחד מהם סוג נכס יש לטווח הארוך מכונה הקצאת נכסים אסטרטגית. הקצאה זו היא תמהיל הנכסים והמשקלים המסייעים למשקיע להגיע ליעדים הספציפיים שלו. להלן דוגמה פשוטה להקצאת תיקים טיפוסית ולמשקל של כל סוג נכס.

• מזומן = 10%
• איגרות חוב = 35%
• מניות = 45%
• סחורות = 10%

התועלת של הקצאת נכסים טקטיים

הקצאת נכסים טקטית היא תהליך של נקיטת עמדה אקטיבית בהקצאת הנכסים האסטרטגיים עצמה והתאמה לטווח הארוך. משקל מטרה לתקופה קצרה כדי לנצל את השוק או את ההזדמנויות הכלכליות. לדוגמה, נניח כי הנתונים מרמזים כי תהיה עלייה משמעותית בביקוש לסחורות במהלך 18 החודשים הקרובים. זה עשוי להיות זהיר עבור משקיע להעביר יותר הון לסוג הנכסים הזה כדי לנצל את ההזדמנות. למרות שההקצאה האסטרטגית של התיק תישאר בעינה, ההקצאה הטקטית עשויה להיות:

• מזומן = 5%
• איגרות חוב = 35%
• מניות = 45%
• סחורות = 15%

שינויים טקטיים עשויים להיות גם בתוך סוג הנכסים. נניח שההקצאה האסטרטגית של 45% מורכבת מ -30% מכסה גדולה ו -15% כובע קטן אחזקות. אם התחזית למניות קטנות לא תראה חיובית, ייתכן שזו החלטה טקטית נבונה העבר את ההקצאה בתוך המניות ל -40% מכסה גדולה ו -5% מכסה קטנה לזמן קצר עד לתנאים שינוי.

בדרך כלל, שינויים טקטיים נעים בין 5% ל -10%, אם כי הם עשויים להיות נמוכים יותר. בפועל, זה יוצא דופן להתאים כל סוג נכסים יותר מעשרה% באופן טקטי. התאמה גדולה זו תציג בעיה מהותית בבניית הקצאת הנכסים האסטרטגיים.

הקצאת נכסים טקטית שונה מ איזון מחדש תיק עבודות. במהלך איזון מחדש מבצעים עסקאות כדי להחזיר את התיק להקצאת הנכסים האסטרטגיים הרצויים לו. הקצאת נכסים טקטית מתאימה את הקצאת הנכסים האסטרטגיים לזמן קצר, מתוך כוונה לחזור להקצאה האסטרטגית ברגע שההזדמנויות לטווח הקצר ייעלמו.

סוגי הקצאת נכסים טקטיים

אסטרטגיות TAA עשויות להיות שיקוליות או שיטתיות. בת"א שיקול דעת, משקיע מתאים את הקצאת הנכסים, לפי הערכות שוק של השינויים באותו השוק כמו ההשקעה. משקיע, עם אחזקות מניות ניכרות, למשל, ירצה להקטין את האחזקות הללו אם צפויות להעלות את איגרות החוב לתקופה מסוימת. בניגוד איסוף מניות, הקצאת נכסים טקטית כרוכה בשיפוט על שווקים או מגזרים שלמים. כתוצאה מכך, חלק מהמשקיעים תופסים את TAA כתוספת להשקעות בקרנות נאמנות.

לעומת זאת, אסטרטגיית שיטת הקצאת נכסים שיטתית משתמשת בא מודל השקעה כמותי לנצל חוסר יעילות או חוסר איזון זמני בין סוגים שונים של נכסים. משמרות אלה משתמשות בבסיס לחריגות ידועות בשוק הפיננסי, או חוסר יעילות, המגובות במחקרים אקדמיים ומתרגלים.

דוגמא לעולם האמיתי

46 % מהמשיבים בסקר שנערך בקרב קרנות גידור קטנות יותר, נמצאו תרומות וקרנות שמשתמשות בטכניקות הקצאת נכסים טקטיות כדי לנצח את השוק על ידי רכיבה על מגמות השוק.