סוגי אסטרטגיות איזון מחדש

איזון מחדש הוא מרכיב חיוני של ניהול פורטפוליו תהליך. למשקיעים המחפשים את שירותיו של איש מקצוע בדרך כלל יש רמה רצויה של חשיפת סיכון שיטתית וכך על מנהל התיקים שלהם מוטלת האחריות להתאים את אחזקות ההשקעה כך שיצייתו לאילוצים של הלקוחות העדפות.

למרות שאסטרטגיות איזון מחדש של תיקים כרוכות בעלויות עסקה ו חובות מס, ישנם מספר יתרונות ברורים לשמירה על הקצאת היעד הרצויה.

למה לאזן מחדש?

בְּרֹאשׁ וּבְרִאשׁוֹנָה, איזון תיקים מחדש מגן על המשקיע מפני חשיפה יתירה לסיכונים לא רצויים. שנית, איזון מחדש מבטיח שחשיפות התיק יישארו בתחום מומחיותו של המנהל.

נניח שלגמלאי יש 75% מתיק ההשקעות שלו נכסים ללא סיכון, כשהיתר במניות. אם השקעות המניות משלשות בערך, 50% מהתיק מוקצות כעת למניות מסוכנות. מנהל תיקים אישי המתמחה בתחום השקעות ברווח קבוע כבר לא יהיה כשיר לנהל את תיק העבודות מכיוון שההקצאה זזה מחוץ לתחום ההתמחות שלהם. על מנת להימנע ממשמרות לא רצויות אלה, יש לאזן מחדש את תיק העבודות באופן קבוע.

כמו כן, שיעור התיקים ההולך וגדל המוקצה למניות מגדיל את הסיכון הכולל לרמות שמעבר לרצונות שגמלאי מבקש בדרך כלל.

ישנן גם מספר אפשרויות איזון מחדש קמעונאות אוֹ משקיעים מוסדיים יכול לנצל כדי ליצור תהליך השקעה אופטימלי.

איזון מחדש של לוח השנה

איזון מחדש של לוח שנה הוא הגישה האיזון מחדש ביותר. אסטרטגיה זו כרוכה פשוט בניתוח אחזקות ההשקעה בתוך התיק במרווחי זמן שנקבעו מראש והתאמה להקצאה המקורית בתדירות הרצויה. הערכות חודשיות ורבעוניות מועדפות בדרך כלל מכיוון שאיזון שבועי יהיה יקר מדי ואילו גישה שנתית תאפשר יותר מדי סחף ביניים. יש לקבוע את התדירות האידיאלית של איזון מחדש על סמך מגבלות זמן, עלויות עסקה והסחפה מותרת.

יתרון מרכזי של איזון מחדש של לוח שנה על פני איזון מחדש נוסחי הוא בכך שהוא לוקח פחות זמן למשקיע מכיוון שהשיטה האחרונה היא תהליך רציף.

איזון אחוזי התיק

גישה מועדפת אך מעט אינטנסיבית יותר ליישום כוללת לוח זמנים לאזן מחדש המתמקד בהרכב האחוזים המותר של נכס בתיק. כֹּל נכס מעמד, או ביטחון אישי, מקבלים משקל מטרה וטווח סובלנות מתאים.

לדוגמה, אסטרטגיית הקצאה עשויה לכלול את הדרישה להחזיק ב -30% בשווקים המתעוררים מניות, 30% בשבבים כחולים מקומיים ו -40% ב אגרות חוב ממשלתיות עם מסדרון של +/- 5% לכל סוג נכס. ביסודו של דבר, השוק המתעורר והחזקות השבבים הכחולים המקומיים יכולים להשתנות בין 25% ל -35% ואילו 35% עד 45% מהתיק חייבים להיות מוקצים לאגרות חוב ממשלתיות. כאשר משקלו של כל אחזקה קופץ מחוץ ללהקה המותרת, התיק כולו מאוזן מחדש כדי לשקף את הרכב היעד הראשוני.

שתי טכניקות איזון מחדש, לוח השנה ושיטת המסדרון, ידועות כאסטרטגיות של ערבוב קבוע מכיוון שמשקולות האחזקות אינם משתנים.

קביעת טווח המסדרונות תלויה במאפיינים הפנימיים של סוגים שונים של נכסים שכן ניירות ערך שונים הם בעלי מאפיינים ייחודיים המשפיעים על ההחלטה. עלויות העברה, תנודתיות המחירים, ו מתאם עם אחזקות תיק אחרות הן שלושת המשתנים החשובים ביותר בקביעת גדלי הלהקה. באופן אינטואיטיבי, עלויות עסקאות גבוהות יותר ידרשו טווחים מותרים יותר כדי למזער את ההשפעה של עלויות המסחר היקרות.

לתנודתיות גבוהה, לעומת זאת, יש השפעה הפוכה על רצועות המסדרון האופטימליות; ניירות ערך מסוכנים יותר צריך להיות מוגבל לטווח צר על מנת להבטיח כי הם אינם מוגבלים או לא מיוצגים בתיק. לבסוף, ניירות ערך או סוגים של נכסים המתואמים במידה רבה עם השקעות מוחזקות אחרות יכולים להיות בעלי טווחים רחבים שכן תנועות המחירים שלהם מקבילות לנכסים אחרים בתוך התיק.

ביטוח תיק פרופורציה קבוע

גישה שלישית לאיזון מחדש, ה ביטוח תיקים קבוע אסטרטגיית (CPPI) מניחה שככל שהעושר של המשקיעים גדל, כך גם ההון שלהם עולה סובלנות לסיכון. ההנחה הבסיסית של טכניקה זו נובעת מהעדיפות לשמור על עתודת ביטחון מינימלית המוחזקת במזומן או באג"ח ממשלתיות נטולות סיכון. כאשר ערך התיק עולה, יותר כספים מושקעים במניות ואילו ירידה בשווי התיק גורמת למיקום קטן יותר כלפי נכסים מסוכנים. שמירה על שמורת הבטיחות, בין אם היא תשמש למימון הוצאה מכללה ובין אם תוענק כמקדמה על בית, היא הדרישה החשובה ביותר עבור המשקיע.

עבור אסטרטגיות CPPI, ניתן לקבוע את סכום הכסף שהושקע במניות לפי הנוסחה:

​$ השקעות במניות=M×(טא−ו)איפה:M=מכפיל השקעות (יותר סיכון = גבוה יותר M)טא=סך נכסי התיקו=קומה מותרת (מינימום בטיחות)​

לדוגמה, נניח כי לאדם יש תיק השקעות של 300,000 $, ומתוכו 150,000 $ יש לחסוך כדי לשלם עבור שכר הלימוד באוניברסיטה של ​​בתה. מכפיל ההשקעות הוא 1.5.

בתחילה, סכום הכספים שהושקעו במניות הוא 225,000 $ [1.5*($ 300,000-150,000)] כאשר היתר מוקצה לניירות ערך ללא סיכון. אם השוק ירד ב -20%, שווי אחזקות ההון יופחת ל -180,000 $ (225,000 $*0.8), בעוד ששווי אחזקות ההכנסה הקבועה נשאר על 75,000 $ כדי לייצר ערך כולל של $255,000. לאחר מכן יהיה צורך לאזן מחדש את התיק באמצעות הנוסחה הקודמת ועכשיו רק 157,500 דולר יוקצו להשקעות מסוכנות [1.5*(255,000-150,0000)].

יש להשתמש באיזון מחדש של מדד המחירים לצרכן במקביל לאסטרטגיות של איזון מחדש ואופטימיזציה של תיקים מכיוון שהוא אינו מספק פרטים על תדירות האיזון מחדש, ומציין רק כמה הון צריך להיות מוחזק בתוך תיק ולא לספק פירוט החזקות של סוגי הנכסים יחד עם האידיאל שלהם מסדרונות. מקור קושי נוסף בגישת ה- CPPI עוסק באופיו הרב -משמעי של "M", אשר ישתנה בין המשקיעים.

בשורה התחתונה

איזון תיקים מחדש מספק הגנה ומשמעת לכל אסטרטגיית ניהול השקעות ברמה הקמעונאית והמקצועית. האסטרטגיה האידיאלית תאזן את הצרכים הכוללים של איזון מחדש עם עלויות מפורשות קשור לאסטרטגיה שנבחרה.