מהו מחיר שיחה?

מהו מחיר שיחה?

מחיר השיחה (המכונה גם "מחיר פדיון") הוא המחיר שבו יש למנפיק נייר ערך הניתן לשינוי לרכוש אותו מחדש ממשקיע או נושה. מחירי שיחות נמצאים בדרך כלל ב קשרים ניתנים להתקשרות אוֹ מלאי מועדף שניתן להתקשר. מחיר השיחה נקבע במועד הנפקת נייר הערך וידוע על ידי קריאת התשקיף של ההנפקה.

הבנת מחיר השיחה

ניירות ערך הניתנים לביטול נמצאים בדרך כלל בשוקי ההכנסה הקבועה ומאפשרים למנפיק להגן על עצמו מפני תשלום יתר החוב בכך שהוא מאפשר לו לרכוש בחזרה את ההנפקה במחיר שנקבע מראש אם ריבית או מחירי שוק שינוי. מחיר זה שנקבע מראש הוא מחיר השיחה. למשל, אם חברה מנפיקה איגרת חוב שמשלמת קופון קבוע של 5% כאשר הריבית היא גם 5%, היא יכולה השתמש באופציית מכירה כדי לפדות את האג"ח אם הריבית תרד ל -3%, למשל, על מנת שתוכל למחזר את חוֹב.

מכיוון שאופציית הקנייה מיטיבה עם המנפיק ולא המשקיעים, ניירות ערך אלה נסחרים במחירים גבוהים יותר כדי לפצות את בעלי האבטחה הניתנים לביטול עבור סיכון להשקעה מחדש הם נחשפים ולמניעתם מהכנסת ריבית עתידית. מנפיקים לפיכך ישלמו א שיחת פרמיה. פרמיית השיחה הינה סכום העולה על הערך הנקוב של נייר הערך והיא משולמת במקרה שנפדה הערובה לפני תאריך הפדיון המתוכנן. במילים אחרות, פרמיית השיחה היא ההבדל בין מחיר השיחה של האג"ח לבין הערך הנקוב הנקוב שלה. עבור ניירות ערך שאינם ניתנים לביקור או עבור איגרת חוב שנפדה בשלב מוקדם במהלך תקופת ההגנה על שיחותיה, פרמיית השיחה היא קנס ששילם המנפיק לבעלי האג"ח.

איגרות חוב הניתנות לחיבור

קביעת מחיר השיחה ופרק הזמן שבו היא עשויה להיות מופעלות בדרך כלל מפורטות בהסכם החוזה של איגרת חוב. זה מאפשר למנפיק האג"ח לדרוש מהמחזיק למכור בחזרה את האג"ח, בדרך כלל לפי שווי נקוב, יחד עם כל האחוז המוסכם המגיע. פרמיה זו יכולה להיות נקבעת בריבית לשנה. בהתאם לאופן שבו התנאים בנויים, פרמיה זו עשויה להתכווץ ככל שהאג"ח מתבגר עקב הפחתת הפרמיה.

בדרך כלל, שיחה תתקיים לפני שהאג"ח יגיע לבגרותו, במיוחד במקרים שבהם תהיה למנפיק הזדמנות למחזר את החוב שהאג"ח מכסה בשיעור נמוך יותר. תנאי מחיר השיחה עשויים לקבוע מסגרת זמן שבה המנפיק יכול לממש אותה, יחד עם תקופות בהן לא ניתן לערוך את נייר הערך, וכן בעל איגרות חוב לא ניתן לאלץ אותו למכור אותו בחזרה.

חלק מהאיגרות החוב אינן ניתנות להתקשרות לפרק זמן ראשוני, ואז הן הופכות לשיחות. כאשר חברה קוראת להנפקת איגרות חוב, כמעט תמיד החברה עושה חיסכון כלכלי משמעותי מבחינת תשלומי ריבית עתידיים, על חשבון המשקיע באג"ח שייאלץ להשקיע את כספו מחדש בריבית נמוכה יותר ציון. לאחר קריאת איגרת חוב, למנפיק אין כל חובה חוקית לבצע תשלומי ריבית לאחר מועד השיחה.

העדפות ניתנות להתקשרות

חברה רשאית גם לממש את זכותה לקרוא למניה מועדפת אם ברצונה להפסיק את תשלום הדיבידנד הקשור למניות. היא עשויה לבחור לעשות זאת כדי להגדיל את הרווחים לבעלי מניות רגילים.

דוגמא

לדוגמה, נניח שקונגלומרט הספורט TSJ מנפיק 100,000 מניות מועדפות עם ערך נקוב של $ 100 עם מתן שיחות מובנה ב -110 דולר. המשמעות היא שאם TSJ הייתה מממשת את זכותה להתקשר למניה, מחיר השיחה יהיה $ 110.