7 טעויות נפוצות בקניית איגרות חוב

משקיעים בודדים המחפשים הכנסה או שימור הון שוקלים לעתים קרובות להוסיף קשרים לתיקים שלהם. לרוע המזל, רוב המשקיעים אינם מבינים את הסיכונים הפוטנציאליים הנלווים להשקעה ב- מכשיר חוב.

במאמר זה נבחן את שבע מהטעויות הנפוצות יותר שנעשו ואת הנושאים שעליהם מתעלמים הכנסה קבועה משקיעים.

יסודות בונד

מכשירי החוב כוללים איגרות חוב קבועות ומשתנות, אגרות חוב, שטרות, תעודת הפקדה ושטרות. מוצרים אלה משמשים ממשלות וחברות לגיוס כספים למימון פעילויות ופרויקטים. ניירות ערך חוב יכולים ללבוש צורות רבות. חלקם יכולים להציע שיעור תשואה גבוה אך המחזיק חייב לקחת על עצמו גם סיכונים גבוהים.

מי שמנפיק איגרות חוב ידוע כמנפיקים והמשקיע שקונה את האג"ח הוא בעל האג"ח. מחזיקי האג"ח משמשים כמלווה ויקבלו תשלום ריבית בגין הלוואת כסף. מוכר האבטחה מבטיח להחזיר את המלווה במועד הפדיון העתידי.

מאפיינים חשובים נוספים של ניירות ערך חוב כוללים:

• שיעור קופונים: שיעור הריבית שיש לשלם על האג"ח.
• תאריך בגרות: התאריך בו תיממש את נייר הערך.
• הוראות שיחה: מתווה האפשרויות שהחברה תצטרך לרכוש את החוב במועד מאוחר יותר.
• פרטי התקשרות: זה חשוב במיוחד לדעת בגלל המלכודות הרבות שיכולות להיות קשורות לתכונה זו. לדוגמה, נניח שהריבית יורדת בחדות לאחר רכישת האג"ח. החדשות הטובות הן שמחיר ההחזקה שלך יעלה; החדשות הרעות הן שהחברה שהנפיקה את החוב עשויה כעת להיכנס לשוק, לצוף איגרת חוב נוספת וגייס כסף בריבית נמוכה יותר ולאחר מכן השתמש בהכנסות כדי לקנות בחזרה או להתקשר אל שלך אגרת חוב. בדרך כלל, החברה תציע לך פרמיה קטנה כדי למכור להם את השטר לפני הבגרות. אבל איפה זה משאיר אותך? לאחר שתקרא לאגרת החוב שלך, אתה עשוי להיות חייב במס גדול על הרווחים שלך, וכנראה שתיאלץ השקיע מחדש את הכסף שקיבלת בשיעור השוק השורר, שאולי ירד מאז ההתחלה שלך הַשׁקָעָה.

1. התעלמות ממהלכי ריבית

ריבית ומחירי אגרות חוב מקיימים יחס הפוך. ככל שהריבית עולה, מחירי האג"ח יורדים, ולהיפך. המשמעות היא שבתקופה שלפני הערבות גְאוּלָה על זה תאריך בגרות, מחיר ההנפקה ישתנה במידה רבה כאשר שיעורי הריבית משתנים. משקיעים רבים אינם מבינים זאת.

האם יש דרך להגן מפני תנודתיות מחירים כזו?

התשובה היא לא. התנודתיות היא בלתי נמנעת. מסיבה זו, משקיעים בעלי רווח קבוע, ללא קשר למשך הפדיון של איגרות החוב שהם מחזיקים, צריכים להיות מוכנים לשמור על עמדותיהם עד למועד הפדיון בפועל. אם עליך למכור את האג"ח לפני הפדיון, אתה עלול לעשות זאת בהפסד אם הריבית זזה נגדך.

(להרחבה נוספת, ראה מהם הסיכונים בהשקעה באג"ח?)

2. לא לשים לב לסטטוס התביעה

לא כל הקשרים נוצרים שווים. יש פתקים בכירים, אשר לרוב מגובות בביטחונות (כגון ציוד) הניתנים לתביעה הראשונה לנכס החברה במקרה של פשיטת רגל וחיסול. יש גם אגרות חוב כפופות, שעדיין מדורגות לפני המניה הרגילה מבחינת העדפת התביעה, אך מתחת לזה של בעל החוב הבכיר. חשוב להבין איזה סוג חוב בבעלותך, במיוחד אם הנושא שאתה קונה הוא ספקולטיבי כלשהו.

במקרה של פְּשִׁיטַת רֶגֶל, למשקיעי איגרות חוב יש את התביעה הראשונה לנכסי חברה. במילים אחרות, לפחות מבחינה תיאורטית, יש להם סיכוי טוב יותר להיות שלמים אם החברה הבסיסית תפסיק לפעול.

כדי לקבוע איזה סוג איגרות חוב בבעלותך, בדוק את האישור במידת האפשר. סביר להניח שיאמר את המלים "פתק בכיר", או יצביע על מעמדו של האג"ח בצורה אחרת במסמך. לחלופין, המתווך שמכר לך את הפתק אמור להיות מסוגל לספק מידע זה. אם הקשר הוא סוגיה ראשונית המשקיע יכול להסתכל על המסמכים הפיננסיים של החברה הבסיסית, כגון ה- 10-K או ה- תַשׁקִיף.

3. בהנחה שחברה בריאה

רק בגלל שאתה הבעלים של איגרת חוב או בגלל שהיא זוכה להערכה רבה בקהילת ההשקעות לא מבטיחה שתרוויח תשלום דיבידנד, או שאי פעם תראה את האג"ח נגאל. במובנים רבים נראה שהמשקיעים לוקחים את התהליך הזה כמובן מאליו.

אך במקום להניח כי ההשקעה הינה תקינה, על המשקיע לבחון את כספי החברה ולחפש מכל סיבה שהיא לא תוכל לעמוד בהתחייבותה.

עליהם לבחון מקרוב את דוח ההכנסה ולאחר מכן לקחת את השנתי הכנסה נטו ספר והוסף מסים, פחת וכל חיובים אחרים שלא במזומן. זה יעזור לך לקבוע כמה פעמים נתון זה חורג מהשנה שירות חובות מספר. באופן אידיאלי, צריך להיות כיסוי כפול לפחות כדי להרגיש בנוח שלחברה תהיה יכולת לפרוע את חובותיה.

(כדי ללמוד כיצד לקרוא ולפרק דוחות כספיים, ראה מה שאתה צריך לדעת על דוחות כספיים.)

4. תפיסת שוק לא נכונה

כפי שצוין לעיל, מחירי האג"ח יכולים להשתנות. אחד ממקורות התנודתיות הגדולים ביותר הוא תפיסת השוק לגבי ההנפקה והמנפיק של השוק. אם משקיעים אחרים לא אוהבים את ההנפקה או חושבים שהחברה לא תוכל לעמוד בהתחייבויותיה, או אם המנפיק יסבול מכה במוניטין שלה, מחיר האג"ח יקטן בערך. ההפך הוא הנכון אם וול סטריט רואה בחיוב את המנפיק או את הנושא.

טיפ טוב למשקיעי אגרות חוב הוא להסתכל על המניה הנפוצה של המנפיק כדי לראות כיצד היא נתפסת. אם זה לא מוצא חן בעיניך, או שיש מחקר שלילי ברשות הרבים על ההון, סביר להניח שזה ישפוך ויבוא לידי ביטוי גם במחיר האג"ח.

5. לא מצליח לבדוק את ההיסטוריה

חשוב למשקיע להסתכל על דוחות שנתיים ישנים ולסקור את ביצועי החברה בעבר כדי לקבוע אם יש לה היסטוריה של דיווח על רווחים עקביים. ודא כי החברה ביצעה בעבר את כל תשלומי הריבית, המס והפנסיה.

באופן ספציפי, משקיע פוטנציאלי צריך לקרוא את החברה דיון וניתוח ניהול סעיף (MD&A) למידע זה. כמו כן, קרא את הצהרת ה- proxy - גם היא תביא רמזים לגבי בעיות כלשהן או חוסר יכולת בעבר של החברה לבצע תשלומים. הוא עשוי גם להצביע על סיכונים עתידיים שעלולים להשפיע לרעה על יכולתה של החברה לעמוד בהתחייבויותיה או לשרת את חובותיה.

מטרת שיעורי הבית היא להשיג רמה מסוימת של נוחות שהקשר שאתה מחזיק אינו מהווה סוג של ניסוי. במילים אחרות, בדוק שהחברה שילמה את חובותיה בעבר ועל סמך הרווחים העתידיים והצפויים העתידיים שלה צפויה לעשות זאת בעתיד.

(למידע נוסף על ניהול, ראה הערכת הנהלת החברה ו תתגבר על ניפוח הניהול.)

6. התעלמות ממגמות האינפלציה

כאשר משקיעים באג"ח שומעים דיווחים על אִינפלַצִיָה מגמות, הם צריכים לשים לב. האינפלציה יכולה לאכל את כושר הקנייה העתידי של משקיע קבוע די בקלות.

לדוגמא, אם האינפלציה צומחת בקצב שנתי של ארבעה אחוזים, המשמעות היא שבכל שנה יידרשו תשואה גדולה יותר בארבעה אחוזים כדי לשמור על אותו דבר כוח קנייה. זה חשוב, במיוחד למשקיעים שקונים איגרות חוב בשיעור האינפלציה או מתחת לו, מכיוון שהם למעשה מבטיחים שהם יפסידו כסף בעת רכישת נייר הערך.

כמובן, אין זה אומר שמשקיע לא צריך לרכוש איגרת חוב עם תשואה נמוכה מתאגיד בעל דירוג גבוה. אבל המשקיעים צריכים להבין שכדי להתגונן מפני אינפלציה, עליהם להשיג תשואה גבוהה יותר מהשקעות אחרות בתיק שלהן כגון מניות רגילות או איגרות חוב בעלות תשואה גבוהה.

(להמשך קריאה על אינפלציה, ראה חשיבות האינפלציה והתוצר.)

7. לא בודקים את הנזילות

פרסומים פיננסיים, נתוני שוק/שירותי הצעת מחיר, ברוקרים ואתר החברה עשויים לספק מידע אודות נְזִילוּת של הנושא שאתה מחזיק. ליתר דיוק, אחד המקורות הללו עשוי להניב מידע לגבי סוג כרך האג"ח נסחרת על בסיס יומי.

זה חשוב מכיוון שמחזיקי האג"ח צריכים לדעת שאם הם רוצים להיפטר מהעמדה שלהם, נזילות מספקת תבטיח שיהיו קונים בשוק מוכנים להניח אותה. באופן כללי, מניות ואיגרות חוב של חברות גדולות במימון טוב נוטות להיות נזילות יותר מאלו של חברות קטנות יותר. הסיבה לכך פשוטה - חברות גדולות יותר נתפסות כבעלות יכולת להחזיר את חובותיהן.

האם יש רמה מסוימת של נזילות מומלצת? לא. אבל אם ההנפקה נסחרת מדי יום בהיקפים גדולים, היא מצוטטת על ידי בתי התיווך הגדולים ויש לה די צר התפשטות, זה כנראה מתאים.

בשורה התחתונה

אגרות חוב, באופן כללי, הן פחות מסוכנות ושמרניות יותר ממניות. אך בניגוד לדעה הרווחת, השקעה ברווח קבוע כרוכה במחקר וניתוח רב. מי שלא מכין שיעורי בית מסתכן בסיכון לתשואה נמוכה או שלילית.