הגדרת אופציית Put: איך זה עובד ודוגמאות

מהי אופציית Put?

אופציית מכר היא חוזה המעניק לבעלים את הזכות, אך לא החובה, למכור - או למכור בחסר - סכום מוגדר של אבטחה בסיסית במחיר שנקבע מראש במסגרת זמן מוגדרת. המחיר שנקבע מראש שקונה אופציית המכירה יכול למכור בו נקרא מחיר המימוש.

אופציות מכירה נסחרות על נכסי בסיס שונים, כולל מניות, מטבעות, אגרות חוב, סחורות, עתידות ומדדים. ניתן להשוות אופציית מכר עם אפשרות שיחה, המעניקה למחזיק את הזכות לרכוש את הבסיס במחיר מוגדר, בין או לפני תאריך התפוגה של חוזה האופציות.

כיצד פועלת אופציית Put

אופציית מכר הופכת להיות בעלת ערך רב יותר ככל שמחיר המניה הבסיסית יורד. מנגד, אופציית מכר מאבדת מערכה כאשר המניה הבסיסית עולה. כאשר הם ממומשים, אופציות המכירה מספקות מיקום קצר בנכס הבסיסי. מסיבה זו, הם משמשים בדרך כלל לצורכי גידור או להשערות לגבי פעולות מחיר כלפי מטה.

משקיעים משתמשים לעתים קרובות באופציות מכירה באסטרטגיה לניהול סיכונים המכונה א מגן מגן. אסטרטגיה זו משמשת כסוג של ביטוח השקעות; אסטרטגיה זו משמשת כדי להבטיח שההפסדים בנכס הבסיס לא יעלו על סכום מסוים (כלומר, מחיר המימוש).

באופן כללי, הערך של אופציית מכר פוחתת ככל שהזמן שלה לפקיעה מתקרב בגלל ההשפעה של ריקבון הזמן. ריקבון הזמן מואץ ככל שזמן אופציית התפוגה מתקרב מכיוון שיש פחות זמן לממש רווח מהמסחר. כאשר אופציה מאבדת את ערך הזמן שלה, ערך פנימי נשאר. הערך הפנימי של אופציה שווה ערך להפרש בין מחיר המניה למחיר הבסיס. אם לאופציה יש ערך מהותי, היא מכונה בכסף (ITM).

נגמר הכסף (OTM) ו בכסף (כספומט) לאופציות מכירה אין ערך מהותי כיוון שאין תועלת במימוש האופציה. למשקיעים יש את האפשרות למכור את המניה במחיר השוק הגבוה הנוכחי, במקום לממש את אופציית המכירה מחוץ למחיר במחיר שאינו רצוי. עם זאת, מחוץ לא דוב שׁוּק, מכירה קצרה בדרך כלל מסוכנת יותר מאופציות רכישה.

ערך הזמן, או ערך חיצוני, משתקף ב- פּרֶמיָה של האופציה. אם מחיר המימוש של אופציית מכר הוא $ 20, והבסיס הוא שהמניה נסחרת כעת ב -19 $, יש באופציה ערך אחד מהותי של ערך פנימי. אבל אופציית המכירה עשויה להיסחר ב -1.35 דולר. התוספת של $ 0.35 היא ערך הזמן, מכיוון שמחיר המניות הבסיסי עשוי להשתנות לפני פקיעת האופציה. ניתן לשלב אופציות מכירה שונות על אותו נכס בסיס לשים ממרחים.

ישנם מספר גורמים שכדאי לזכור כשמדובר במכירת אופציות מכירה. חשוב להבין את שוויו ורווחיותו של חוזה אופציות כשאתה שוקל עסקה, או שאתה מסכן שהמניה תיפול מעבר לנקודת הרווחיות.

התמורה של אופציית מכר בתום התפוגה מתוארת בתמונה למטה:

היכן ניתן לסחור באפשרויות

אופציות מכירה, כמו גם סוגים רבים אחרים של אופציות, נסחרות באמצעות תיווך. לחלק מתווכים יש תכונות מיוחדות והטבות לסוחרי אופציות. למי שיש לו עניין במסחר באופציות, יש הרבה ברוקרים המתמחים במסחר באופציות. חשוב לזהות מתווך שמתאים לצרכי ההשקעה שלך.

חלופות למימוש אופציית Put

מוכר אופציות המכירה, המכונה כותב האופציות, אינו צריך להחזיק באופציה עד לפקיעה (וגם רוכש האופציות לא). ככל שעולה מחיר המניות הבסיסי, פרמיה של האופציה תשתנה כך שתשקף את תנועות המחיר הבסיסיות האחרונות. רוכש האופציה יכול למכור את האופציה שלו, או למזער את ההפסד או לממש רווח, תלוי כיצד מחיר האופציה השתנה מאז שקנה ​​אותה.

באופן דומה, כותב האופציות יכול לעשות את אותו הדבר. אם המחיר של הבסיס הוא מעל מחיר ההפעלה, הם עשויים לעשות דבר. הסיבה לכך היא שהאופציה עשויה לפוג ללא ערך, וזה מאפשר להם לשמור את כל הפרמיה. אבל אם מחיר הבסיס מתקרב או יורד מתחת למחיר המימוש - כדי להימנע מהפסד גדול - כותב האופציות עשוי פשוט לרכוש בחזרה את האופציה (מה שמוציא אותם מהעמדה). הרווח או ההפסד הוא ההפרש בין הפרמיה שנאספת לבין הפרמיה המשולמת על מנת לצאת מהעמדה.

דוגמא לאפשרות Put

נניח שמשקיע מחזיק באופציית מכר אחת על תעודת הסל SPDR S&P 500 (SPY) - והניחה כי היא נסחרת כעת ב -277.00 דולר - כאשר מחיר השביתה של 260 דולר יפוג תוך חודש. עבור אפשרות זו, הם שילמו פרמיה של 0.72 $, או 72 $ (0.72 $ x 100 מניות).

אם מניות SPY יורדות ל -250 דולר והמשקיע תרגילים באופציה, המשקיע יכול להקים עמדה למכירה קצרה ב- SPY, כאילו היא יוזמה ממחיר של 260 $ למניה. לחלופין, המשקיע יכול לרכוש 100 מניות של SPY תמורת 250 דולר בשוק ולמכור את המניות לאופציה סוֹפֵר תמורת 260 $ כל אחד. כתוצאה מכך, המשקיע היה מרוויח 1,000 $ (100 x ($ 260-$ 250)) על אופציית המכירה, בניכוי עלות 72 $ ששילמו עבור האופציה. הרווח הנקי הוא $ 1,000 - $ 72 = $ 928, בניכוי כל עלויות עמלה. ההפסד המרבי במסחר מוגבל לפרמיה ששולמה, או 72 $. הרווח המקסימלי מושג אם SPY יורד ל -0 $.

בניגוד לאופציית מכר ארוכה, אופציית מכר קצרה או כתובה מחייבת את המשקיע לקחת, או לרכוש מניות, את מניות הבסיס.

נניח שמשקיע הוא שורי על SPY, שנסחרת כעת ב -277 דולר, ואינו מאמין שהוא יירד מתחת ל -260 דולר במהלך החודשיים הקרובים. המשקיע יכול לגבות פרמיה של 0.72 $ (x 100 מניות) על ידי כתיבת אופציית מכר אחת ב- SPY עם מחיר שווי של 260 $.

כותב האופציות יגבה סך של $ 72 ($ 0.72 x 100). אם SPY תישאר מעל מחיר ההפעלה של 260 $, המשקיע ישמור על הפרמיה שנאספת מכיוון שהאופציות יפוגו מהכסף ויהיו חסרות ערך. זהו הרווח המקסימלי במסחר: 72 $, או הפרמיה שנאספה.

לעומת זאת, אם SPY זזה מתחת ל -260 דולר, המשקיע על הקרקע לרכוש 100 מניות ב -260 דולר, גם אם המניה יורדת ל -250 דולר או 200 דולר או פחות. לא משנה כמה רחוק המניה תיפול, כותב אופציות המכירה אחראי לרכישת מניות ב -260 דולר, כלומר הן עומדות בפני א סיכון תיאורטי של 260 $ למניה, או 26,000 $ לחוזה (260 $ x 100 מניות) אם מניית הבסיס יורדת לאפס.