בונד סדרתי עם הגדרת בלון

מהו קשר סידורי עם בלון?

קשר סידורי עם בלון הוא קשר שעבורו חלקים מהסכום הכולל קֶרֶן הסכום מתבגר במרווחים מפוזרים ויש להם תשלום סופי גדול משמעותית מהקודמים, המכונים בלון, שחייבים בסוף חיי הגיליון.

שילוב של א קשר סדרתי סוגיה וא אג"ח מונח הבעיה, בעצם, הקשר הסדרתי עם בלון יש קשרים המתבגרים במרווחים שונים לאורך כל חיי ההנפקה, ולאחר מכן אחוז גדול מהאגרות החוב (המונח אגרות חוב) מתבגר בשנה האחרונה להנפקות טווח.

הבנת איגרות חוב סדרתיות עם בלון

בדרך כלל, קשר סדרתי עם בלון מכסה מספר שנים. רק חלק מיתרת הקרן של ההלוואה היא מופחת לאורך התקופה. בסוף התקופה, היתרה הנותרת חייבת להיות בגמר גְמוּל.

לאג"ח סידורי עם בלון יש יתרונות מסוימים למנפיקים, ובראשם תשלומי קרן נמוכים בתחילת הדרך. זה עוזר למנפיקים ארגוניים עם עסקים בסיסיים שיש להם תזרימי מזומנים נמוכים כרגע אך מצפים לתזרים מזומנים גבוה יותר בשנים מאוחרות יותר.

עם זאת, הנפקת אגרות חוב ותכנון לפדיון בלון לעיתים מסוכנת מבחינת המנפיק. לדוגמה, אם חברה מנפיקה 500 איגרות חוב סדרתיות עם תשלומי בלונים שהבשילו בעוד חמש שנים, החברה חייבת להיות זאת מסוגל לכסות את הקרן של כל 500 איגרות החוב כאשר התשלומים הסדרתיים מגיעים, התשלום הבלוני, בנוסף לכל ה תשלומי קופונים למשך אותן שנים.

נניח שלאותה חברה יש איגרת חוב בסדרה של 200 אלף דולר עם תשלום בלון, עם שיעור קופון של 8%. החברה חייבת לשלם 20,000 דולר מדי שנה עבור ערך נקוב של איגרות חוב סדרתיות שונות. היא גם חייבת לשלם תשלומי קופונים שיורדים מדי שנה, מכיוון שהחברה פורשת יותר קרן. עם זאת, היא חייבת תשלום נוסף של 100,000 בלון בשנה האחרונה.

יתרונות וחסרונות של איגרות חוב סדרתיות עם בלון

איגרות חוב סדרתיות עם תשלומי בלונים מתרחשות בתדירות גבוהה יותר בתשואה הגבוהה קשר שיתופי שׁוּק. בדיוק כמו שלבעלי בתים יש לפעמים משכנתאות עם תשלומי בלונים, חלק מהתאגידים בונים את החוב שלהם בצורה דומה.

עבור חברות מסוימות, איגרות חוב סדרתיות עם בלונים הן הגיוניות, במיוחד אם ניתן לחייב את החוב. אם תזרימי המזומנים טובים מהצפוי, החברה פשוט משלמת את תשלום הבלון מוקדם על חיסכון משמעותי בתשלומי ריבית.

עם זאת, לחברות המנפיקות איגרות חוב סדרתיות עם תשלומי בלונים אין את הכסף הדרוש לכיסוי תשלום כה גדול לקראת סוף התקופה. חברות אלה חייבות להיות בעלות מספיק אשראי למימון מחדש, או ברירת מחדל בתשלום.

במקרים מסוימים, משתתפי השוק משקיעים באגרות חוב סדרתיות עם בלונים כדרך לייצר תשואה מצטברת לתיקים שלהם. יש לבצע מחקר ניכר על יסודות היסוד של המנפיק לפני ביצוע השקעה כזו.

אולם לרוב המשקיעים איגרות חוב סדרתיות הן נדירות. עיקר קרנות האג"ח המגוונות ביותר בארה"ב, למשל, משקיעות בניירות ערך באוצר, ניירות ערך בגיבוי משכנתא, ניירות ערך בגיבוי נכסים, ואשראי ארגוני באיכות גבוהה, עם אולי כמה סוגים נוספים של נכסים. התשואה הגבוהה היא אחוז קטן למדי מכספים מגוונים כאלה, או שהוא אינו נכלל. לבעלי חשיפה לתשואה גבוהה, איגרות חוב סדרתיות מהוות אחוז קטן מרכיב התשואה הגבוהה.