מה המשמעות של שאיבת תיקים?

מהו שאיבת פורטפוליו?

שאיבת תיקים, המכונה גם "צביעת הקלטת", היא הנוהג של ניפוח מלאכותי של הביצועים של תיק השקעות. זה נעשה בדרך כלל על ידי רכישת כמויות גדולות של מניות בתפקידים קיימים, זמן קצר לפני תום תקופת הדוח.

נוהג זה נפוץ במיוחד בקרב קרנות השקעה המחזיקות בעמדות בניירות ערך לא נזילים יחסית, מכיוון שניתן בקלות לתפעל את מחירי ניירות ערך כאלה. רגולטורים לניירות ערך, כגון רשות ניירות ערך ובורסה (SEC), מבקשים לזהות או לאשר התנהגות זו על ידי מעקב אחר עסקאות חשודות.

הבנת שאיבת תיקים

שאיבת תיקים מזיקה למשקיעים מכיוון שהיא מספקת רושם לא מדויק מביצועי התיק. זה בתורו יכול להוביל מנהלי השקעות לאסוף דמי תמריץ שאינם מוצדקים על ידי הביצועים בפועל.

לשם המחשה, שקול א קרן השקעות המחזיקה במניות תאגיד XYZ, שנרכשו ב -10 דולר למניה. אם שווי המניות הללו מוערך ב -7 דולר זמן קצר לפני תקופת הדיווח של קרן ההשקעות, מנהל חסר מצפון עשוי לנפח את ערכם על ידי הצבת

כרך של הזמנות חדשות למניה בניפוח הצעת מחיר, כמו 14 דולר למניה. בטווח הקצר, דרישה חדשה זו תגביר את הביצועים המוצהרים של הקרן, מכיוון שהעמדה ב- XYZ תוערך כעת ב -14 דולר למניה ולא ב -7 דולר. עם זאת, בימים שלאחר המניפולציה המניות יחזרו לערך של 7 דולר.

דוגמא בעולם האמיתי לשאיבת פורטפוליו

שאיבת פורטפוליו החלה לצבור תשומת לב נרחבת בעקבות פרסום מאמר בשנת 2002, שכותרתו "נשען לקלטת: עדות למשחקים התנהגות בקרנות נאמנות. "מאמר זה, שפורסם בכתב העת Journal of Finance, סיפק הוכחות ברורות לכך ששאיבת תיקים היא תופעה נפוצה תופעה.

בעקבות מחקר זה, ה- SEC והרגולטורים האחרים הגדילו את הפיקוח על שאיבת תיקים. עם זאת, יש סיבה להאמין שהתופעה נמשכת עד היום. בשנת 2017 פרסם חוקר מאוניברסיטת טקסס מחקר - שכותרתו "תיק שאיבה במשפחות קרנות נאמנות" - ובו הוא תיאר כיצד כמה מנהלי קרנות המשיכו להשתמש באסטרטגיות שאיבת תיקים על ידי ניצול פרצות משפטיות בתקנות מִשׁטָר.

כיום גם מנהלי השקעות לא אתיים יכולים להשתמש בהם מסחר בתדירות גבוהה (HFT) טכנולוגיות לביצוע תוכניות שאיבת תיקים. מנהג זה זכה לביקורת מיוחדת של ה- SEC, שיכול להעניש עבירות על ידי הטלת קנסות אזרחיים ועל ידי איסור שחקנים לעבוד בתעשיית ניירות הערך.

למרבה המזל, אותן טכנולוגיות מתקדמות המשמשות למניפולציה של משקיעים יכולות לשמש גם לאיתור והרתעה של מניפולציות. לשם כך, הרגולטורים משתמשים במגוון תוכנות ניתוח מתקדמות כדי לפקח על דפוסי מסחר חשודים באמצעות נתוני מחיר ונפח משווקים שונים.