איך באמת מסתדרת קרן הנאמנות שלך?
חישוב תשואות ביצועים עבור השקעה תיק עבודות שֶׁל חברים משותפים היא רק נקודת המוצא לתהליך הערכת הביצועים. בעוד של תיק תשואות מוחלטות עשוי לספק את רוב המשקיעים, יש לבצע הערכה יסודית יותר על מנת לקבוע את הצלחתו של כל אחד סוג נכס מול שלה מדדים ועמיתים. אז איך באמת התיק שלך מסתדר? המשך לקרוא כדי לגלות.
השוואות עמיתים של קרנות נאמנות
קבוצות השוואת ההון ההשוואתיות התפתחו במהירות כמו סגנונות הניהול. ניתן להשוות כל מנהל קרן הון לאוברול עוֹלָם של מנהלים אחרים. השוואת עמיתים זו עוזרת במיוחד לאמוד את האפקטיביות של צוות הניהול של הקרן בתקופות שבהן התשואות המוחלטות נופלות בטווח החיצוני של הנורמות ההיסטוריות.
יקומי ההון מגיעים בכל הצורות והגדלים, מכל ההון, כובע קטן, קבוצות עמיתים בינלאומיות וסגנון. שתיים מקבוצות השווים בסגנון הנפוץ ביותר הן צמיחה וערך. אם הכסף שלך מושקע עם ערך קרן נאמנות בסגנון, אז יש להשוות אותה לקרנות בסגנון ערך אחר יחד עם יקום הון כולל. מנהלי ערך נוטים להשקיע בחברות שנראות כי הן נסחרות מתחת לשלהן ערכים פנימיים, כך שסביר להניח שתפקוד הקרן שלהם לא יהיה דומה לזה של א צְמִיחָה מנהל סגנון בכל פרק זמן נתון. מנהל צמיחה, להיפך, נמנע
ערך מניות ומתכוונת לכיוון חברות שלדעתם יצמחו מהר יותר מהשוק הכולל. למנהלי צמיחה יש בדרך כלל דפוסי תשואה הדומים למנהלי צמיחה אחרים.ישנם מגוון מאגרי מידע הן לשוק המוסדי והן לשוק קרנות הנאמנות; קאלאן ו ליפר שני ספקים של יקומים השוואתיים. הם אוספים את ביצועי ההשקעה מתשואות שפורסמו בקרנות הנאמנות כפי שהם מדווחים. היקום (בדרך כלל יותר מ -1,000) מתפרק לתוכו רבעונים ולפעמים עשירונים. לדוגמה, דירוג קרנות נאמנות ברבעון העליון הופיע ב -25% המובילים ביקום של קרנות מניות. המטרה של כל מנהל היא לדרג כמה שיותר גבוה ביקום.
בתוך יקום ההון הכללי, ישנם גם ניתוקים ביקום עמיתים. לדוגמה, מתוך 1,000 הקרנות ביקום כללי, אולי 350 יהיו מוכוונות לצמיחה. יהיה חשוב לקרן צמיחה לדירוג גבוה בין עמיתיה בכל עת. זה היה משנה עוד יותר אם סגנון הצמיחה היה פחות טוב והיה מחוץ לטובת התקופה עליה חל הדירוג.
הערכות קרן אגרות חוב
קרנות נאמנות יכול להיות מדורג גם מול בני גילם. ישנם יקומי אג"ח כלליים, המתפרקים לפלחים של שוק האג"ח. מכיוון שהמרווחים בין התשואות הגבוהות והנמוכות ביותר לאג"ח נוטים להיות קטנים יותר בהשוואה למרווחי קרנות מניות, דירוג העמיתים יכול להיות דומה מאוד בין קרנות רבות. על מנת להבחין בהצלחתה של קרן איגרות חוב, ניתן להשתמש בכלים אחרים להערכת הביצועים.
השפעות שונות נחשבות לאשִׁיטָתִי וניתן לשלוט במידת מה על ידי מנהל האג"ח. מִגזָר ההצלחה תהיה כאשר המנהל הפך את ההימורים במגזר לתחומים שעשויים להיות מוערכים פחות, ולכן עלו על השוק הכללי. הדרך הטובה ביותר להעריך תיק באמצעות כלי הפרשי המגזרים היא להשתמש בסקירות "לפני" ו"אחרי ". כי זו צורה של גובה הריבית הימורים, בחירת הנקודה המתוקה באתר עקומת התשואה יעשה את כל ההבדל בסקירה שלפני ואחרי. אפקט הריבית מוצלח כאשר מנהל האג"ח בוחר את המקום הנכון להשקיע בו עקומת התשואה באסטרטגיה של ציפייה לריבית. מכיוון שציפייה לריבית היא אחת האסטרטגיות הפעילות המסוכנות ביותר, אתה יכול כמעט להניח את הצלחתה אם הקרן תפקוד הרבה מעל או מתחת לשאר החבילה.
חשוב גם לשלול הן שיורית והן תשואה לפדיון השפעות שכן הן נחשבות לשיטתיות ואינן ניתנות לשליטה על ידי החלטות המנהל. התשואה מתייחסת לאופי הפסיבי של השקעה באג"ח, שבו חלק מהתשואה מרוויח רק באמצעות הריבית. השפעות שיוריות מתייחסות לאירועים אקראיים המשפיעים על תשואות האג"ח. הוצאת שתי האפקטים הללו מהמשוואה אמורה לגלות עד כמה המנהל מייצר תשואות באמצעות ניהול פעיל.
ייחוס ביצועים
ניתוח ייחוס הוא כלי חדש יחסית ואינו בשימוש נרחב על ידי משקיעים בודדים. השיטה מפרקת את מרכיבי התשואות של קרן לעומת מדד כדי לקבוע היכן הרוויח המנהל את שכרם. על ידי בחינת אפשרויות בניית תיק העבודות של המנהל, המשתמש יכול לקבוע אילו החלטות היו הרווחיות או היקרות ביותר. גמישות ניתוח הייחוס מאפשרת למשתמש להעריך את כל סוג המנהל מול כל סוג של מדד. מרכיב מרכזי בכל מודלי הייחוס הן למניה והן להשוואת אגרות חוב הוא שהתוצאות יעקבו אחר ההשפעה של שלוש החלטות מרכזיות באמצעות גישה מלמעלה למטה. למרות שהם נקראים בשמות שונים על ידי קבוצות תעשייה שונות, באופן כללי, מדובר בהחלטות כלליות של מדיניות השקעות, הקצאת נכסים החלטות, והחלטות בחירת אבטחה.
החלטות מדיניות כלליות עוקבות אחר כל השפעה שאינה קשורה להקצאת נכסים או לבחירת אבטחה. החלטת הקצאת הנכסים מתייחסת לאופן שבו המנהל מחלק דולרי תיק על פני מזומנים, רווח קבוע וניירות ערך. דוגמה להחלטת הקצאת נכסים תהיה להחזיק במשקל מזומן של 10% כאשר השוק יורד. אם המנהל ינצח את השוק במהלך פרק זמן זה, סביר להניח כי תהיה לו השפעת הקצאה חיובית. לבחירת אבטחה יכולות להיות כמה השפעות על הביצועים, אך בדרך כלל אלה אינן משמעותיות כמו השפעות הקצאת נכסים. עדויות אמפיריות הראו כי בחירת האבטחה מהווה השפעה קטנה יחסית על ביצועי התיק הכוללים. ניתוח הייחוס שואב את ההשפעות של בחירת אבטחה מעולה על הביצועים הכוללים.
טיפים לשימוש בהערכה
אמנם חשוב מאוד להעריך את הביצועים מעבר לחישוב התשואות, אך יש לשמור על הכל בפרספקטיבה. זה כולל הערכה יסודית של מנהל לפני גיוס או פיטורים. התחל בכלי הכללי ביותר ועבור לכלים הספציפיים ביותר כדי לא להסיק מסקנות לא מדויקות לגבי סגנון או אסטרטגיה של מנהל. והכי חשוב, השתמש במרווחי הזמן הארוכים ביותר שיש. כפי ש מחזורים כלכליים מתקצרים ומתקצרים, כך גם מחזורי ההשקעה. לדוגמה, אם מעריכים מנהל צמיחה לבחירה, יהיה על המשקיע לראות כיצד הביצועים של המנהל היו לאורך פרקי זמן בהם הצמיחה הייתה בסגנון ומחוץ לו. זה יהיה גם מועיל לוודא שהמנהל לא עסק סחף בסגנון, מתרחקים לאט מהדיסציפלינה שבחרו כשהסגנונות השתנו. אמנם מהלך כזה עשוי לסייע לביצועים הכוללים של מנהל, אך הוא לא ישפר את הצלחתו כמנהל צמיחה.
בשורה התחתונה
ככל שעולם ההשקעות הופך מורכב יותר, כך גם תהליך הערכת הביצועים הופך להיות. רק חישוב ביצועי ההשקעה הכוללים על בסיס מוחלט אינו מספיק כדי להעריך את ההצלחה הכוללת של קרן או מנהל. יש להעריך מנהלי הון ואג"ח בהתבסס על הדירוג שלהם מול חבריהם ונגד מנהלים בסגנונות דומים. מעבר לכך, ניתוח ייחוס מכמת את הצלחת ההחלטות האסטרטגיות, הקצאת הנכסים ובחירת האבטחה. חשוב לשמור בפרספקטיבה על השפל והזרימה של מחזורי ההשקעות ובעיקר, תמיד להעריך את הביצועים במסגרת הזמן הארוכה ביותר שיש.