כיצד קרנות שוק הכסף נעשו בטוחות יותר באמצעות חוק 2a-7

בתחילת שנות השבעים, קרנות שוק הכסף שווקו כהשקעות "בטוחות". בעיקרו, המגרש שלהם היה זה: "אם ההשקעות שלך בשוק המניות מונעות ממך לישון בלילה, הגיע הזמן ללמוד על החלופות הבטוחות יותר בקרנות שוק הכסף".

ההתמקדות בבטיחות ותשואות מוצקות היו מוצדקות, שכן שוקי הכסף שמרו באופן מסורתי א ערך נכס נטו (NAV) של 1 דולר למניה ושילמה ריבית גבוהה מ- בדיקת חשבונות. השילוב של מחיר מניה יציב וטוב גובה הריבית הפך אותם למקומות טובים לאחסון מזומנים. מיצוב זה נמשך עד ספטמבר 2008 כאשר קרן מילואים שבר את הכסף - ביטוי בענף השירותים הפיננסיים המשמש לתיאור התרחיש כאשר קרן שוק הכספים שלה מניירות ערך יורדות מתחת ל -1 דולר למניה.

התמוטטות קרן המילואים פגעה ישירות במספר מצומצם יחסית של משקיעים, אך היא גילתה כי משקיעי הבטיחות שהסתמכו עליהם במשך עשרות שנים היא אשליה. אם קרן המילואים, שפותחה על ידי ברוס בנט (אדם המכונה לעתים קרובות "אביו של תעשיית קרנות הכסף "), לא הצליחה לשמור על מחיר המניה שלה, המשקיעים החלו לתהות מהי קרן שוק הכסף בטוח.

כישלון קרן המילואים הטיל ספק בהגדרת "כספת" ותוקפן של שיווק כספי שוק כספים כ"שווה ערך במזומן"השקעות. היא גם שימשה תזכורת בולטת למשקיעים בנוגע לחשיבות ההבנה של השקעותיהם.

כלל 2 א -7

ה רשות ניירות ערך ובורסה (SEC) זיהה את האיום על מערכת כספית זה ייגרם מהתמוטטות מערכתית של כספי שוק הכספים ותגיב עם חוק 2 א -7. תקנה זו מחייבת את קרנות שוק הכסף להגביל את הבסיס שלהן אחזקות להשקעות שיש להן שמרניות יותר בגרות ו דירוגי אשראי מאלה שהורשו להחזיק בעבר. מבחינת בגרות, חוק 2 א -7 קבע כי ממוצע שקלול הדולר תיק עבודות תקופת הפדיון של השקעות המוחזקות בקרן שוק כספים אינה יכולה לעלות על 60 יום. מבחינת דירוג האשראי, לא ניתן להשקיע יותר מ -3% מהנכסים בניירות ערך שאינם נכללים ברמה הראשונה או השנייה בדירוג.

מוּגדָל נְזִילוּת הדרישות נעשו מחמירות גם במסגרת חוק 2a-7. ראשית, קרנות החייבות במס חייבות להחזיק לפחות 10% מנכסיהן בהשקעות הניתנות להמרה במזומן תוך יום אחד. לפחות 30% מהנכסים חייבים להיות בהשקעות הניתנות להמרה במזומן תוך חמישה ימי עסקים. בנוסף, לא ניתן להחזיק יותר מ -5% מהנכסים בהשקעות שלוקח יותר משבוע להמיר אותן במזומן.

הכספים חייבים לעבור בדיקות מאמץ כמו גם על פי חוק 2a-7 כדי לאמת את יכולתם לשמור על NAV יציב בתנאים קשים. הם נדרשים לעקוב ולחשוף את ה- NAV על סמך ה- שווי שוק של האחזקות הבסיסיות ולשחרר מידע זה באיחור של 60 יום לאחר תום תקופת הדיווח.

השפעה על התעשייה והמשקיעים

במציאות, לחקיקת חוק 2a-7 לא הייתה השפעה משמעותית על המשקיעים. דרישת חשיפת ה- NAV לא הייתה אירוע, מכיוון שהמשקיעים חייבים למצוא את המידע ההיסטורי. חברות קרנות אינם נדרשים לספק זאת באופן יזום. מניב על כספי שוק הכסף עשויים להיות נמוכים מכפי שהם היו יכולים להשקיע באופציות אגרסיביות יותר, אך ההבדל הוא רק כמה נקודות בסיס.

בשנת 2016, הרפורמות דרשו מכספי שוק הכסף לאפשר ל- NAV שלהם "לצוף" או להשתנות. המשמעות היא שלקרנות שוק הכסף לא תהיה נתון נפח יציב של 1 דולר בכל זמן נתון.

בשורה התחתונה

אם ה- NAV של קרן שוק הכסף יורד מתחת למחיר המניה של $ 1, הדבר עלול לגרום למשקיעים להפסיד כסף. מאז הפרש ריבית בין קרן שוק כסף לבדיקה או חשבון חיסכון הוא בדרך כלל קטן, המשקיעים צריכים לצפות מקרוב ב- NAV כדי לוודא שהם מקבלים את מלוא התועלת מהריבית שלהם. במילים אחרות, אובדן ה- NAV יכול לאכול את הרווחים מריבית, מה שהופך את העברת חוק 2a-7 לטקטיקה אחת בלבד להתמודדות עם סיכון זה.