דמי ניהול לעומת יחס הוצאות: מה ההבדל?

דמי ניהול לעומת יחס הוצאות ניהול: סקירה כללית

קרנות נאמנות הן דרך מצוינת להשקיע בשוקי המניות ואגרות החוב מבלי להסתכן בסיכון ספציפי למניות. צוות של אנשי מקצוע בתחום ההשקעות מנהל את הכספים הללו ויכול לספק דרך להשתתף בשוק בצורה מגוונת. בחירת קרן נאמנות דורש בחינה מדוקדקת של מטרות הפרט התואמות את מטרת הקרן. הוצאות קרנות נאמנות הן מרכיב קריטי בהחלטה אם להשקיע בקרן.

עמלות הקשורות לקרן נאמנות כוללות דמי מכירה וכן עמלות עסקה אחרות, עמלות חשבון והוצאות קרן. הוצאות הקרן כוללות דמי ניהול ודמי תפעול. משקיעים לעתים קרובות מבלבלים בין דמי ניהול עם ההנהלה יחס הוצאות (MER). דמי הניהול משמשים לעתים קרובות כגורם המפתח בעת קבלת החלטת השקעה, אך ה- MER הוא מדד רחב עוד יותר עד כמה יקרה הקרן למשקיע.

דמי ניהול

קרנות נאמנות גובות דמי ניהול כדי לכסות את עלויות התפעול שלהן, כמו עלות שכירה ושמירה על השקעה יועצים המנהלים את תיקי ההשקעות של הקרנות וכל דמי ניהול אחרים שאינם כלולים בהוצאות האחרות קטגוריה. דמי ניהול מכונים בדרך כלל דמי אחזקה.

קרן נאמנות כרוכה בדמי תפעול רבים הקשורים בניהול קרן מלבד העלויות לרכישת ומכירת ניירות ערך ולשלם לצוות ההשקעות המקבל את החלטות הרכישה/מכירה. דמי תפעול אחרים אלה כוללים עלויות שיווק, משפטים, ביקורת, שירות לקוחות, ציוד משרדי ועלויות ניהול והגשה אחרות. אומנם עמלות אלה אינן מעורבות ישירות בקבלת החלטות ההשקעה, אך הן נדרשות לכך לוודא שקרן הנאמנות מתנהלת בצורה נכונה ובתוך רשות ניירות ערך דרישות.

דמי הניהול כוללים את כל ההוצאות הישירות שנגרמו בניהול ההשקעות כגון שכירת מנהל תיקים וצוות השקעות. עלות גיוס מנהלים היא המרכיב הגדול ביותר בדמי הניהול; זה יכול להיות בין 0.5 אחוזים לאחוז אחד מהקרן נכסים בניהול (AUM). למרות שסכום אחוז זה נראה קטן, הסכום המוחלט הוא במיליוני דולרים אמריקאים לקרן נאמנות עם מיליארד דולר AUM. בהתאם למוניטין ההנהלה, יועצי השקעות מיומנים יכולים לדרוש עמלות הדוחפות את סך הקרן יחס ההוצאות גבוה למדי.

יחס הוצאות ניהול

יש לציין כי עלות הקנייה או המכירה של נייר ערך כלשהו לקרן אינה כלולה בדמי הניהול. במקום זאת, מדובר בעלויות עסקה ומתבטאות כ יחס הוצאות המסחר בתשקיף. יחד, דמי התפעול ודמי הניהול מהווים את MER.

תשקיף של קרן מספק את נתוני ההוצאות עבור הקרן מדי שנה. דמי הניהול משמעותיים לקרן מכיוון שעלות גיוס ושימור צוות ההשקעות היא החלק היקר ביותר בניהול קרן נאמנות. לכן, דמי הניהול נקראים לעתים קרובות כדמי הסקירה. עם זאת, הסתכלות על MER היא קובעת טוב יותר כיצד חברת הקרן מנהלת את הוצאותיה הקשורות בניהול הקרן.

סקירת עמלות אלה בתשקיף עשויה לא תמיד להיות פשוטה, תלוי באיזה נוסח משתמשת חברת קרנות הנאמנות. רוב החברות מסמנות את דמי הניהול כפי שהן, אך יכולות לתייג MER במספר דרכים. להלן מספר דוגמאות מתשקיפים בפועל של חברות הקרן:

חברת קרנות מס '1

דמי ניהול: 0.39 אחוזים.

סך הוצאות ההפעלה השנתיות: 1.17 אחוזים.

המשקיע הבודד צריך לחשב את ה- MER, שבמקרה זה הוא 1.56 אחוז.

חברת קרנות מס '2

דמי ניהול: 1.80 אחוז.

הוצאות הקרן הניתנות בעקיפין על ידי משקיעים: 2.285 אחוז (מבוטא כ -22.85 דולר על כל השקעה של 1,000 דולר)

ייתכן שהשפה המשמשת לתיאור MER אינה אחידה מחברת קרנות לחברת קרנות, ולכן יש צורך בבדיקה מוקדמת של התשקיף.

השפעה על החזרות

כאשר התשקיף אומר "הוצאות קרן שנושאות בעקיפין על ידי משקיעים", מילת המפתח היא "בעקיפין". בעוד המשקיעים לא מקבלים חשבון שנתי עבור הוצאות הקרן, הם מחויבים בהוצאות באמצעות תשואה מופחתת שהקרן תעשה לְשַׁלֵם.

עם זאת, כדי להקל על סקירת התשקיף, חברות קרנות נאמנות נדרשות לכך להראות את ביצועי הקרן בניכוי הוצאות. על ידי הצגת התשואה נטולת ההוצאות, החברה מספקת בהירות למשקיע בעת ההחלטה האם להשקיע בקרן או בהקמת מה הקרן מניבה או חוזרת לקרן משקיע. כתוצאה מכך, ההשוואה בין חברות הקרן פשוטה יותר והתשואות מוצגות באופן אחיד וממשי (בפועל).

הבנה ברורה של העמלות שגובה קרן נאמנות היא מרכיב משמעותי לקבלת החלטת השקעה מושכלת. לעתים קרובות דמי הניהול משמשים לסירוגין עם MER על ידי פרסומים עסקיים ואנשי מקצוע פיננסיים, אך השניים אינם זהים.

ישנם מקרים בהם ה- MER עשוי להיות נמוך מדמי הניהול. נסיבות אלה נדירות, אך הן מתרחשות כאשר חברת קרנות הנאמנות סופגת עלויות מסוימות, כגון כאשר קרן חדשה ויש לה מעט נכסים. מכיוון שחלק מעלויות התפעול קבועות, כאשר קרן מתחילה ויש לה מעט נכסים, העלויות הקבועות האלה גבוהות. לכן, א חברת הקרן תספוג עלויות מסוימות והראו את MER ברמה שהיא מצפה שיהיה כאשר יתאספו נכסים נוספים לקרן.

נסיבה נוספת שבה חברת קרנות תספוג הוצאות היא במהלך חריגות בשוק, כמו למשל באופן קיצוני סביבת ריבית נמוכה ב -2010. במהלך תקופה זו, קרנות שוק הכסף ראו הוצאות שעולות על התשואות, ולכן חברות הקרן ספגו הוצאות מסוימות. כי יתכנו מקרים חריגים משנה לשנה, סקירת יחס הוצאות הניהול ודמי הניהול לאורך מספר שנים אמור לספק תמונה רחבה יותר של ההוצאות הטיפוסיות של הקרן שהמשקיעים ישאו בעקיפין.