קרן נאמנות מול תעודת סל: קווי דמיון והבדלים

קרן נאמנות מול תעודת סל: סקירה כללית

קרנות נאמנות וקרנות נאמנות (ETF) יש הרבה במשותף. שני סוגי הקרנות מורכבים מתמהיל של נכסים רבים ושונים ומייצגים דרך משותפת למשקיעים להתגוון. עם זאת, ישנם הבדלים מרכזיים באופן ניהולם. ניתן לסחור בתעודות סל כמו מניות, בעוד שניתן לרכוש קרנות נאמנות רק בסוף כל יום מסחר על בסיס מחיר מחושב. קרנות הנאמנות מנוהלות גם הן באופן פעיל, כלומר מנהל קרן מקבל החלטות כיצד להקצות נכסים בקרן. תעודות סל, לעומת זאת, בדרך כלל מנוהלות באופן פסיבי ומתבססות בצורה פשוטה יותר על מדד שוק מסוים.

על פי מכון חברת ההשקעות, היו 8,059 קרנות נאמנות עם סך של 17.71 טריליון דולר בנכסים נכון לדצמבר. 2018. זאת בהשוואה למחקר של ICI בנושא תעודות סל, שדיווחו על 1,988 תעודות סל עם נכסים משולבים של 3.37 טריליון דולר לאותה תקופה.

חברים משותפים

קרנות נאמנות בדרך כלל מגיעות לדרישת השקעה מינימלית גבוהה יותר מאשר תעודות סל. מינימום זה יכול להשתנות בהתאם לסוג הקרן והחברה. לדוגמה, ה קרן משקיעי אינדקס ואנגארד 500 דורש השקעה מינימלית של 3,000 $, בעוד שקרן הצמיחה של אמריקה המוצעת על ידי American Funds דורשת הפקדה ראשונית של 250 $.

קרנות נאמנות רבות מנוהלות באופן פעיל על ידי מנהל קרנות או צוות המקבל החלטות על קנייה ומכירה מניות או ניירות ערך אחרים בתוך אותה קרן על מנת לנצח את השוק ולסייע למשקיעים שלהם רווח. כספים אלה בדרך כלל עולים בעלות גבוהה יותר מכיוון שהם דורשים הרבה יותר זמן, מאמץ וכוח אדם.

רכישות ומכירת קרנות נאמנות מתקיימות ישירות בין המשקיעים לקרן. מחיר הקרן לא נקבע עד סוף יום עסקים מתי ערך נכס נטו (NAV) נקבע.

שתי סוגים של קרנות נאמנות

יש שני סיווגים משפטיים לקרנות נאמנות:

• קרנות פתוחות. קרנות אלה שולטות בשוק קרנות הנאמנות בהיקפן ובנכסים המנוהלים. עם קרנות פתוחות, רכישה ומכירה של מניות קרנות מתבצעות ישירות בין המשקיעים לבין חברת הקרן. אין הגבלה על מספר המניות שהקרן יכולה להנפיק. לכן, ככל שמשקיעים רבים יותר נכנסים לקרן, מונפקות יותר מניות. התקנות הפדרליות דורשות תהליך הערכת שווי יומי, הנקרא סימון לשוק, המתאים לאחר מכן את מחיר הקרן למניה כדי לשקף שינויים בערך התיק (הנכס). שווי מניותיו של אדם איננו מושפע ממספר המניות הניתנות.
• קרנות סגורות. קרנות אלה מנפיקות מספר מסוים של מניות ואינן מנפיקות מניות חדשות ככל שהביקוש למשקיעים גדל. המחירים אינם נקבעים לפי ערך הנכס הנקי (NAV) של הקרן אלא מונעים על ידי ביקוש המשקיעים. לעתים קרובות מתבצעות רכישות של מניות בפרימיום או הנחה ל- NAV.

קרנות נסחרות (תעודות סל)

תעודות סל יכולות לעלות הרבה פחות עבור עמדת כניסה - פחות מהעלות של מניה אחת, בתוספת עמלות או עמלות. תעודת סל נוצרת או מומדת במגרשים גדולים על ידי משקיעים מוסדיים והמניות נסחרות לאורך כל היום בין משקיעים כמו מניה. בדומה למניה, ניתן למכור תעודות סל בשווקים קצרים. הוראות אלה חשובות לסוחרים ולספקולנטים, אך מעניינות מעט את המשקיעים לטווח הארוך. אך מכיוון שתעודות הסל מתומחרות ברציפות על ידי השוק, קיים פוטנציאל המסחר להתבצע במחיר אחר מאשר ה- NAV האמיתי, מה שעשוי להציג את ההזדמנות עבור ארביטראז '.

תעודות סל מציעות יתרונות מס למשקיעים. כפי ש מנוהל באופן פסיבי תיקים, תעודות סל (וקרנות מדדים) נוטים לממש פחות רווחי הון מאשר קרנות נאמנות המנוהלות באופן פעיל.

קרן נאמנות מול דוגמא לתעודת סל

לדוגמה, נניח שמשקיע פודה 50,000 $ מקרן מסורתית של Standard & Poor's 500 (S&P 500). כדי לשלם למשקיע, הקרן חייבת למכור מניות בשווי 50,000 $. אם נמכרות מניות מוערכות כדי לפנות את הכסף המשקיע, הקרן תופסת את רווח ההון הזה, שמחולק לבעלי המניות לפני סוף השנה. כתוצאה מכך, בעלי המניות משלמים את המיסים בגין המחזור בתוך הקרן. אם בעל מניות תעודה רוצה לפדות 50,000 דולר, תעודת הסל אינה מוכרת מניות בתיק. במקום זאת, היא מציעה לבעלי המניות "פדיונות בעין", המגבילים את האפשרות לשלם רווחי הון.

שלוש סוגי תעודות סל

ישנם שלושה סיווגים משפטיים לתעודות סל:

• קרן נאמנות של מדד פתוח פתוח. קרן זו רשומה על פי חוק חברות ההשקעות של SEC משנת 1940, לפיה דיבידנדים מושקעים מחדש ביום קבלתם ומשולמים לבעלי המניות במזומן מדי רבעון.מותר ללוות ניירות ערך וניתן להשתמש בנגזרים בקרן.
• נאמנות השקעות יחידות נסחרות (UIT). גם נתוני UIT הנסדרים על פי חוק חברות ההשקעות משנת 1940, אך אלה חייבים לנסות לשכפל באופן מלא את הספציפיות שלהם מדדים, מגבילים את ההשקעות בהנפקה אחת ל -25% או פחות, וקובעים מגבלות שקלול נוספות למגוונות ולא מגוונות כְּסָפִים.UITs אינם משקיעים אוטומטית דיבידנדים, אלא משלמים דיבידנדים במזומן רבעוני. כמה דוגמאות למבנה זה כוללות את QQQQ ו- Dow DIAMONDS (DIA).
• נאמנות הנותנים למסחר בבורסה. סוג תעודות סל זה דומה מאוד לקרן סגורה, אך למשקיע יש מניות הבסיסיות בחברות בהן מושקעת תעודת הסל. זה כולל את זכויות ההצבעה הקשורות בהיותו בעל מניות. אולם הרכב הקרן אינו משתנה. דיבידנדים אינם מושקעים מחדש, אך הם משולמים ישירות אליהם בעלי מניות. המשקיעים חייבים לסחור במניות של 100 מניות. קבלות הפקדה של חברת אחזקות (HOLDR) היא דוגמא אחת לסוג זה של תעודות סל.