5 סיבות מדוע משקיעים סוחרים באגרות חוב

כאשר חברות או גופים אחרים כמו ממשלות צריכות לגייס כסף לפרויקטים חדשים, למימון פעולות או למימון חובות קיימים, הם עשויים להנפיק קשרים ישירות למשקיעים. חברות רבות ו אגרות חוב ממשלתיות נסחרות בבורסות.

בינתיים, שוקי ההון נמצאים כל הזמן במצב של גאות ושפל. ריביות יכולים לעלות, והם יכולים לרדת. מחירי הסחורות יכולים לעלות באופן בלתי צפוי ועלולים להתרסק במפתיע. מיתונים ובומים באים והולכים. חברות יכולות להכריז על פשיטת רגל או לחזור מסף המוות. בציפייה ותגובה לאירועים מסוג זה, משקיעים לעיתים קרובות מתאימים את תיקיהם כדי להגן או להרוויח מהשינוי בנסיבות השוק.

כדי לראות היכן המשקיעים יכולים למצוא הזדמנויות בשוקי האג"ח, נבחן כמה מהסיבות הנפוצות ביותר מדוע משקיעים סוחרים באג"ח.

1. איסוף תשואה

הסיבה הראשונה (והנפוצה ביותר) למשקיעים לסחור באגרות חוב היא הגדלת ה- תְשׁוּאָה על התיקים שלהם. התשואה מתייחסת לתשואה הכוללת שאתה יכול לצפות לקבל אם אתה מחזיק בערבות לפדיון, והיא סוג של תשואה שמשקיעים רבים מנסים למקסם.

לדוגמה, אם אתה הבעלים של אג"ח BBB בדירוג השקעה בחברה X מניב 5.5%, ואתה רואה שהתשואה על איגרות חוב בדירוג דומה בחברה Y נסחרת ב -5.75%, מה היית עושה? אם היית מאמין שסיכון האשראי הוא זניח, מכירת איגרות החוב X ורכישת Y תניב לך רווח מרווח או איסוף תשואה של 0.25%. סחר זה עשוי להיות הנפוץ ביותר בגלל רצונותיהם של משקיעים ומנהלי השקעות למקסם את התשואה בכל זמן אפשרי.

2. סחר בשדרוג אשראי

בדרך כלל ישנם שלושה ספקים עיקריים של דירוגי אשראי לחברות וחובות מדינה (או ריבונית) -פיץ ', מודי'ס, ו סטנדרטי ועני. דירוג האשראי משקף את דעתם של סוכנויות דירוג האשראי הללו, על הסבירות כי א התחייבות החוב תיפרע, והנפות בדירוג האשראי הללו יכולות להציג מסחר הִזדַמְנוּת.

ניתן להשתמש במסחר לשדרוג אשראי אם משקיע צופה כי סוגיית חוב מסוימת תשודרג בעתיד הקרוב. כאשר מתרחש שדרוג ב- מנפיק אגרות חובבדרך כלל מחיר האג"ח עולה והתשואה יורדת. שדרוג של סוכנות דירוג האשראי משקף את דעתה שהחברה הפכה פחות מסוכנת, ומצבה הפיננסי והסיכויים העסקיים השתפרו.

בתחום שדרוג האשראי, המשקיע מנסה לתפוס את עליית המחירים הצפויה הזו על ידי רכישת האג"ח לפני שדרוג האשראי. עם זאת, ביצוע עסקה זו בהצלחה דורש מיומנות מסוימת בביצוע ניתוח אשראי. כמו כן, עסקאות מסוג שדרוג אשראי מתרחשות בדרך כלל סביב החתך בין דירוגי דירוג השקעה לבין דירוג נמוך מההשקעה. קפיצה למעלה מ קשר זבל סטטוס ל דירוג השקעה יכול לגרום לרווחים משמעותיים עבור הסוחר. אחת הסיבות העיקריות לכך היא שמשקיעים מוסדיים רבים אינם מוגבלים מרכישת חובות המדורגים מתחת לדרגת השקעה.

3. עסקאות אשראי-הגנה

המסחר הפופולרי הבא הוא עסקאות הגנה על אשראי. בתקופות של אי יציבות גוברת במשק ובשווקים, מגזרים מסוימים הופכים לפגיעים יותר ברירת מחדל על חובות החוב שלהם מאחרים. כתוצאה מכך, הסוחר יכול לאמץ עמדה הגנתית יותר ולשלוף כסף מהמגזרים הצפויים להתנהג בצורה גרועה, או כאלה שיש להם את רוב אי הוודאות.

לדוגמא, כאשר משבר החובות עבר באירופה בשנים 2010 ו -2011, משקיעים רבים קיצצו את ההקצאה שלהם לשוקי החוב באירופה, בשל הסיכוי המוגדל לפירעון חוב ריבוני. ככל שהמשבר הלך והעמיק, התברר כי מדובר בצעד נבון של סוחרים שלא היססו לצאת.

בנוסף, סימנים לכך שתעשייה מסוימת תהפוך לרווחית פחות בעתיד יכולה להיות הטריגר ליזום עסקאות להגנה על אשראי בתוך תיק ההשקעות שלך. למשל, הגברת התחרות בענף (אולי בשל הפחתה מחסומים לכניסה) יכול לגרום לתחרות מוגברת ולחץ כלפי מטה על שולי הרווח עבור כל החברות שבתעשייה ההיא. זה יכול להוביל לכך שחלק מהחברות החלשות ייאלצו לצאת מהשוק, או במקרה הרע להכריז על פשיטת רגל.

4. עסקאות סיבוב מגזרי

בניגוד למסחר בתחום הגנת האשראי שמבקש בעיקר להגן על התיק, ה- עסקאות סבב-סקטור מבקשים להקצות מחדש הון למגזרים שצפויים להעלות את ביצועיהם ביחס לענף או למגזר אחר. ברמת המגזר, אסטרטגיה אחת הנפוצה היא לסובב קשרים בין מגזרים מחזוריים למגזרים שאינם מחזוריים, תלוי לאן אתה מאמין שהכלכלה פונה.

לדוגמה, במיתון האמריקאי שהחל ב -2007/08, משקיעים ומנהלי תיקים רבים סובבו את תיקי האג"ח שלהם ממגזרים מחזוריים (כמו קמעונאות) ולמגזרים שאינם מחזוריים (מצרכי צריכה). אלה שהיו איטיים או נרתעים מהסחר מהמגזרים המחזוריים, מצאו שהתיק שלהם אינו טוב יותר ביחס לאחרים.

5. התאמות עקומת התשואה

ה מֶשֶׁך של תיק אגרות חוב הוא מדד לרגישות המחירים של האג"ח לשינויים בריבית. לאג"ח לזמן גבוה יש רגישות גבוהה יותר לשינויים בריבית, ולהיפך, עם איגרות חוב לזמן נמוך. לדוגמא, ניתן לצפות בתיק אגרות חוב בעל משך של חמש שנים לשנות את ערכו ב -5% לשינוי של 1% בריבית.

ה עקומת התשואה סחר ההתאמה כולל שינוי משך תיק האג"ח שלך כדי לקבל רגישות מוגברת או ירידה לריבית, בהתאם להשקפתך על כיוון הריבית. מכיוון שמחיר האג"ח מתואם הפוך לריביות - כלומר ירידה בריבית עולה מחירי אגרות חובועלייה בריבית מביאה לירידה במחירי האג"ח - הגדלת משך תיק האג"ח לקראת ירידה בריבית יכולה להיות אופציה אחת עבור הסוחר.

לדוגמה, בשנות השמונים, כאשר הריביות היו בספרות הכפולות, אם סוחר יכול היה לחזות את הירידה המתמדת של בריביות בשנים הבאות, הם היו יכולים להגדיל את משך תיק האג"ח שלהם לקראת הירידה.

בשורה התחתונה

אלו הן אחת הסיבות הנפוצות ביותר שמשקיעים ומנהלים סוחרים באגרות חוב. לפעמים, הטרייד הטוב ביותר לא יכול להיות מסחר כלל. לפיכך, כדי להיות איגרות חוב מצליחות, המשקיעים צריכים להבין הן את הסיבות מדוע והן מדוע לא לסחור באגרות חוב.