הגדרת מתקן מימון ניירות מסחריים (CPFF)

מהו מתקן מימון הנייר המסחרי (CPFF)?

מתקן מימון הנייר המסחרי (CPFF) הוא מוסד שנוצר על ידי הבנק הפדרלי של ניו יורק ב -27 באוקטובר 2008, כתוצאה ממשבר האשראי שעמדו בפני מתווכים פיננסיים בשוק ניירות המסחר במהלך שיאו של המשבר הפיננסי שפינה את מקומו למשבר הגדול. היא נסגרה בשנת 2010, לאחר שביצעה רכישות בשווי 738 מיליארד דולר.

ה- CPFF הוחזר על ידי הבנק הפדרלי באביב 2020 בתגובה לסערת השוק שנובעת ממגפת COVID19.

הבנת מתקן מימון הנייר המסחרי

מתקן מימון הנייר המסחרי (CPFF) סיפק נזילות למנפיקים של ניירות מסחר בארה"ב הרשומים ב- CPFF. ניתן לראות בכך גם מתן נזילות מעצור גב למנפיקי נייר המסחר הרשומים הללו.

הדבר התאפשר באמצעות א רכב למטרה מיוחדת (SPV) הממומן על ידי הבנק הפדרלי של ניו יורק. SPV הוא גוף המרוחק מפשיטת רגל, כלומר חלק ספציפי ומבודד בקבוצה תאגידית שלפשיטת הרגל האפשרית שלה תהיה השפעה קטנה ככל האפשר על הישות התאגידית הגדולה יותר. אסטרטגיה ארגונית זו משמשת כבידוד לביטוח או אבטחת נכסים ולעתים קרובות נרשמת מחוץ למאזן.

מנפיקי נייר מסחר בארה"ב נדרשו להירשם בתשלום לפחות שני ימי עסקים לפני השימוש ב- SPFF של ה- CPFF. בעת ההרשמה, הפד של ניו יורק קבע את הערך המרבי של נייר מסחרי שהנפיק יכול למכור ל- SPV.

ה- CPFF נכנס לפעולה לראשונה באוקטובר 2008. הבנק הפדרלי של ניו יורק סגר את ה- CPFF בפברואר 2010.

מטרתו ומטרתו של מתקן מימון הנייר המסחרי

המטרה העיקרית של הפדרל ריזרב ביצירת ה- CPFF הייתה לספק למנפיקים של ניירות מסחר בארה"ב את עצירת נזילות זו, כדי להגביר את הנזילות בשווקי מימון לטווח קצר. זה, בתורו, יאפשר זמינות ונגישות רבה יותר של אשראי לעסקים ואנשים פרטיים. בזמן יצירת ה- CPFF, שוק הנייר המסחרי חווה עומס משמעותי מכיוון שמשקיעים, כולל קרנות נאמנות בשוק הכסף, היססו לרכוש נייר מסחרי, במיוחד עם פדיונות ארוכים יותר, בהתחשב בכך שמשקיעים אלה כבר נאבקים בלחצי נזילות. ה- CPFF התכוון לשפר את נזילות שוק הניירות המסחריים.

ה- CPFF שימש פלטפורמה שבאמצעותה יכול הבנק הפדרלי של ניו יורק לממן רכישת נייר מסחרי בעל דירוג גבוה, הן ללא ביטחון והן בגיבוי נכסים. רכישות אלה יבוצעו ממנפיקים כשירים מול סוחרים ראשיים כשירים.

ה- CPFF אפשר למתווכים פיננסיים לאשר הלוואות ללקוחות ועסקים בודדים. ה- SPV המשמש את רכישת ה- CPFF ומחזיק בנייר מסחרי לא מאובטח לשלושה חודשים ונייר מסחרי מגובה נכסים במחיר מוזל עד בַּגרוּת. הבנק הפדרלי של ניו יורק הוחזר עם התבגרות נכסי הנייר המסחרי.

תגובת COVI19 CPFF

בתגובה לנפילה הכלכלית של מגיפת COVID19, שוק הנייר המסחרי שוב ראה סערה. ה- CPFF החדש יגביל את אחזקותיו ממנפיק נתון לכמות הניירת המסחרית המרבית הנקוב בדולרים אמריקאים שהצטיינו מאותו מנפיק בכל יום בין התאריכים 16 במרץ 2019 ו- 16 במרץ 2020. המחיר שמציע ה- CPFF בעת ביצוע רכישות יניב תשואה השווה ל -3 החודשים הנוכחיים שיעור החלפת מדד לילה (OIS) בתוספת 200 נקודות בסיס.

המנפיקים חייבים להגיש בקשה מראש בכדי שהנייר המסחרי שלהם יהיה זכאי לרכישה על ידי ה- CPFF ועליהם לשלם דמי מתקן של 10 נקודות בסיס על הסכום המקסימלי של הנייר שלו שיכול להיות בבעלותה. ה- CPFF יפסיק לרכוש ניירות מסחר לאחר ה -17 במרץ 2021, אלא אם הפד ירחיב את פעילותו. הפד הניו יורקי ימשיך לממן את ה- CPFF עד לנכסיו בּוֹגֵר.