ניתוח התשואה של בואינג על ההון (ROE) (BA)
חברת בואינג (סימול: תוֹאַר רִאשׁוֹן) השיגה תשואה על ההון (ROE) של 52.9% במהלך 12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2015, עם סך הכנסות של 5.6 מיליארד דולר והון עצמי ממוצע של 10.6 מיליארד דולר. ה- ROE האחרון של בואינג נופל בנוחות בטווח ההיסטורי שלה ומשתווה לטובה עם עמיתיו. שולי רווח נטו ומינוף פיננסי הם הגורמים הגדולים ביותר המניעים את התנודתיות ב- ROE, בעוד מחזור הנכסים הגבוה והגבוה מכפיל הון דחפו את ה- ROE של בואינג מעל לאלה של עמיתיה למרות שולי הרווח הנקי של החברה.
השוואות היסטוריות ועמיתים
ה- ROE של בואינג העומד על 52.9% הוא הערך הגבוה ביותר מאז כל השנה 2012, כאשר ה- ROE שלה עמד על 83.1%. בעשור הקודם, ה- ROE של החברה נע בין 23% ל- 314.6%. לבואינג היה אחד ה- ROE הגבוהים ביותר בקבוצת השווים שלה, הכולל חלל חברות בתעשיות ביטחוניות ותעשיות אזרחיות. במהלך 12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2015, רק ה- ROE של 96.82% של לוקהיד מרטין היה גבוה יותר. לאיירבוס היה ה- ROE הבא בגובהו עם 38.1%. החציון החציוני של הקבוצה עמד על 26.13%, הרבה מתחת לנתון העדכני ביותר של בואינג. אפילו ה- ROE הנמוך ביותר של בואינג בעשור האחרון דומה לממוצע של תעופה וחלל בהגנה גדולה משתתפי התעשייה, הממחישים עד כמה החברה משתווה לטובה עם עמיתים בכך לְהִתְיַחֵס.
ניתוח DuPont
ניתוח DuPont הוא כלי שימושי לבידוד גורמים שונים התורמים ל- ROE. ניתן לחשב את ההחזר על ההשקעה על ידי הכפלת שולי הרווח הנקי, ה- מחזור הנכסים יחס ומכפיל ההון יחד, כך שניתן לפרק את ההחזר על ההשקעה למדדים הפיננסיים המרכיבים לתצפית. שולי הרווח הנקי של בואינג היו 5.79% במהלך 12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2015. במהלך העשור הקודם, הרווח הנקי שלה נע בין 1.92% ל 6.14%, כך שהערך הנוכחי נופל בסמוך לקצה הגבוה של הפצה צרה יחסית זו. לבואינג יש אחד משולי הרווח הנקי הנמוכים ביותר בקרב עמיתיה. החציון של קבוצת השווים עומד על 9.04%, כאשר רק איירבוס מדווחת על נתון נמוך יותר על 4.5%.
יחס מחזור הנכסים של בואינג עמד על 1.01 במשך 12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2015. זהו יחס מחזור הנכסים הנמוך ביותר עבור החברה בעשור הקודם, אז עלה היחס עד 1.2. זה מצביע על כך שהמכירות לא גדלו במהירות כמו הנכסים במאזן, בעוד מְלַאי התרחבות הייתה הגורם העיקרי המניע את צמיחת הנכסים. למרות היותו נמוך בהקשר היסטורי, יחס מחזור הנכסים של בואינג בספטמבר 2015 היה גבוה מכולם מבני גילו, למעט 1.2 של לוקהיד מרטין. היחס החציוני של מחזור הנכסים לעמיתים היה 0.86. איירבוס, יריבתה של בואינג בשוק המטוסים המסחריים, ניהלה רק מחזור נכסים של 0.64 בתקופה. ביחס לחברות תעופה וחלל אחרות, בואינג השתמשה ביעילות בבסיס הנכסים שלה כדי לייצר הכנסות.
מכפיל ההון של בואינג, המחושב על ידי חלוקת סך הנכסים הממוצע בהון ממוצע, עמד על 14.7 ב -12 החודשים שהסתיימו בספטמבר 2015. זהו המכפיל הגבוה ביותר בהון מאז 2012, והיחס נע בין 5.4 ל -29.2 במהלך העשור הקודם. מכפיל ההון של בואינג גבוה בהרבה מהממוצע של קבוצת השווים, שערכו החציוני הוא 3.9. למרות זאת, לאיירבוס ולוקהיד מרטין, ההשוואות הקרובות ביותר לבואינג, יש מכפילים של 16.4 ו -14.0, בהתאמה. מכפיל ההון הגבוה מצביע על כך שבואינג שומרת על מבנה הון עם מינוף פיננסי גבוה, אם כי מבנה ההון שלה דומה לאלה של המתחרות הקרובות ביותר שלה.
מסקנות
ה- ROE הגבוה של בואינג ביחס לעמיתים מונע בעיקר מהמינוף הפיננסי הגבוה שלה, בעוד שמחזור הנכסים הגבוה הוא גם גורם תורם. ניתן לייחס תנודות היסטוריות ב- ROE לשלושת המרכיבים של ניתוח DuPont, אם כי מכפיל ההון היה התנודתי ביותר. הגבוה יחסית מינוף פיננסי במבנה ההון של בואינג פירושו כי החברה ממומנת ברובה על ידי חובות; שינויים קטנים ביסודות התפעול יכולים להניע שינויים גדולים יחסית ב- ROE.