הבנת מניות מועדפות להמרה

בעוד שקניית מניות תמיד מהווה את הסיכון לאבד כסף, הימנעות ממניות לגמרי פירושה החמצת ההזדמנות להרוויח טוב. עם זאת, יש סוג אחד של אבטחה שיכול לעזור לפתור דילמה זו עבור חלק מהמשקיעים -מניות מועדפות להמרה לתת הבטחה של קבוע שיעור התשואה בתוספת האפשרות ל הערכת הון.

במאמר זה נסקור מה זה ניירות ערך אלה, כיצד הם פועלים וכיצד ניתן לקבוע מתי המרה רווחית.

מהן מניות מועדפות להמרה?

מניות אלו הן חברות ניירות ערך הכנסה קבועה שהמשקיע יכול לבחור להפוך למספר מסוים של מניות של החברה מניות רגילות לאחר טווח זמן שנקבע מראש או בתאריך ספציפי. מרכיב ההכנסה הקבועה מציע זרם הכנסה קבוע והגנה מסוימת על ההון המושקע. עם זאת, האפשרות להמיר ניירות ערך אלה למניה מעניקה למשקיע את ההזדמנות להרוויח בעלייה במסחר מחיר המניה.

המרות הם אטרקטיביים במיוחד עבור אותם משקיעים שרוצים להשתתף בעליית הוט

חברות צמיחה תוך בידוד מירידת מחיר אם המניות לא יעמדו בציפיות.

כיצד מועילות מניות מועדפות להמרה למשקיעים

כדי להדגים כיצד פועלות מניות מועדפות להמרה וכיצד המניות מועילות למשקיעים, בואו ניקח דוגמא. נניח Acme Semiconductor מנפיק מיליון מניות מועדפות להמרה במחיר של 100 דולר למניה. מניות מועדפות אלה להמרה (כיוון שהן ניירות ערך בהכנסה קבועה) נותנות לבעלים עדיפות על פני בעלי מניות משותפים בשתי דרכים. ראשית, בעלי מניות מועדפים להמרה מקבלים 4.5% דיבידנד (בתנאי שהרווחים של Acme ממשיכים להספיק) לפני כל דיבידנד שישולם לבעלי מניות משותפים. שנית, בעלי המניות המועדפים להמרה ידרגו את מקדם בעלי המניות הרגילים החזרת הון במקרה שאקמי הלכה אי פעם פשיטת רגל, ונכסיה היו חייבים להימכר. עם זאת, לבעלי מניות מועדפים להמרה, להבדיל מבעלי מניות רגילים, לעיתים רחוקות יש זכויות הצבעה.

על ידי רכישת מניות מועדפות להמרה של Acme, המשקיעים הגרועים ביותר שהיו עושים אי פעם זה לקבל דיבידנד שנתי של 4.50 דולר לכל מניה שבבעלותם. אבל ניירות ערך אלה מציעים לבעלים את האפשרות לתשואה גבוהה אף יותר. אם בעלי המניות המועדפים להמרה יראו עלייה במניית Acme, אולי תהיה להם הזדמנות להרוויח מעלייה זו על ידי הפיכת השקעתם ברווח קבוע להון. על אפס תאריך, לבעלי המניות במניות מועדפות להמרה Acme יש אפשרות להמיר חלקן או את כל מניות המועדפות עליהן למניה רגילה.

כיצד פועל יחס ההמרה

ה יחס המרה מייצג את מספר מניות רגילות שבעלי מניות יכולים לקבל עבור כל מניה מועדפת להמרה. יחס ההמרה נקבע על ידי ההנהלה לפני ההנפקה, בדרך כלל בהנחיית א בנק השקעות. עבור Acme, נניח שיחס ההמרה הוא 6.5, מה שמאפשר למשקיעים לסחור במניות המועדפות על 6.5 מניות של Acme.

יחס ההמרה מראה באיזה מחיר המניה הרגילה צריכה להיסחר כדי שבעל המניות במניות המועדפות ירוויח כסף על ההמרה. המחיר הזה, המכונה מחיר המרה, שווה למחיר הרכישה של המניה המועדפת, מחולק ביחס ההמרה. אז עבור Acme, ה מחיר המרת שוק הוא $ 15.38 או ($ 100/6.5).

במילים אחרות, מניות רגילות של Acme צריכות להיסחר מעל 15.38 דולר כדי שהמשקיעים ירוויחו מהמרה. אם המניות אכן יומרו וירדו מתחת ל -15.38 דולר, המשקיעים יסבלו מ הפסד הון על ההשקעה של 100 דולר למניה. אם מניות רגילות מסתיימות ב -10 דולר למשל, אז בעלי המניות המועדפים להמרה מקבלים מניה משותפת בשווי 65 דולר (10 x 6.5 דולר) תמורת 100 מניות מועדפות שלהם. ($ 100 מייצג את ערך זוגיות מהמניות המועדפות.)

הבנת פרמיום ההמרות

ניתן למכור מניות מועדפות להמרה ב שוק משני, וה מחיר שוק וההתנהגות נקבעת על ידי פרמיית המרה, וזה ההבדל בין שִׁוּוּי ערך ושווי המניות המועדפות אם המרות הומרו. כפי שמוצג בדוגמה לעיל, שווי המניה המועדפת שהומרה שווה למחיר השוק של מניות רגילות כפול יחס ההמרה.

נניח שמניית Acme נסחרת כיום ב -12 דולר, כלומר שווי המניה המועדפת הוא 78 דולר (12 x 6.5 דולר). כפי שאתה יכול לראות, זה הרבה מתחת לערך הזוגיות. לכן, אם מניית Acme נסחרת ב -12 $, ההמרה פּרֶמיָה הוא 22% או [($ 100 - $ 78)/100].

ככל שהפרמיה נמוכה יותר, כך סביר שמחיר השוק של ההמרה יעקוב אחר ערך המניה המשותף למעלה ולמטה. המרות בעלות פרמיה גבוהה יותר פועלות יותר כמו איגרות חוב שכן פחות סביר שיהיה סיכוי להמרה רווחית. המשמעות היא שגם ריביות יכולות להשפיע על שווין של מניות בכורה להמרה. כמו המחיר של קשרים, מחיר המניות המועדפות להמרה ירד בדרך כלל ככל שהריבית תעלה מכיוון שהדיבידנד הקבוע נראה פחות אטרקטיבי מזה עליית ריבית. לעומת זאת, ככל שירידות יורדות, מניות עדיפות להמרה הופכות לאטרקטיביות יותר.

בשורה התחתונה

המירים פונים למשקיעים שרוצים להשתתף בבורסה מבלי להרגיש שהם לוקחים סיכונים פרועים. ניירות הערך נסחרים, בדומה למניות, כאשר מחיר המניות הרגילות עולה מעל מחיר ההמרה. אם מחיר המניה יורד מתחת למחיר ההמרה, ההמרה נסחרת ממש כמו איגרת חוב, מה שמביא למעשה לרצפת מחירים מתחת להשקעה.